文/兴业全球基金李小天

　　投资总与贪婪和恐惧结伴，因为人们对损失的反应比获得更为剧烈，使得恐惧有时比贪婪更为失控，正因如此，管理自己的恐惧是投资之旅的重要一课。

　　投资中所最常面临的恐惧无非有三：

　　首先，恐惧投资亏损。投资伊始，很多投资者会一定程度上低估自己对于投资亏损的恐惧，但亏损一旦发生，对于投资亏损的心理压力就会被加速放大，乃至成为一种煎熬。正因如此，对于投资亏损的恐惧管理，最好在投资开始之前就做好准备——闲钱投资、控制仓位、分散投资品种都是管理亏损恐惧的好途径，在自己可以接受的范围内投资，才能夜夜安枕。

　　其次，恐惧离场。如果亏损已经发生，那么关于是否离场的选择就至关重要。对于离场的恐惧分成两种，一种是获利不愿了结；另一种是在亏损不愿离场，很多案例都表明，后者的恐惧比前者要大得多，心理账户的亏损和情感投资往往会极大影响你的选择，以至于亏损越多，放手越难。

　　这种依托沉没成本决策的行为在生活中也有很多原型，比如为了对得起电影票，宁可浪费时间也要坚持把无聊的电影看完，为了不浪费饭菜，宁可撑得难受也要把饭菜吃完……甚至包括Facebook的著名游戏 “开心农场”，有文章称有数千万的用户坚持不懈地玩这款游戏，同样是因为对付出时间精力的损失厌恶而导致被沉没成本套牢，与持久的吸引力和 “乐趣”无关。

　　但投资需要按照事物的未来价值作出冷静决策，亏损发生时，评估所投资品种的基本面和未来发展是否出现重大变化，理清自己的投资逻辑进而作出理性决策，方是避免被沉没成本套牢的明智之举。

　　再次，恐惧错失市场机会。投资的另一大考验在于市场上似乎总有稍纵即逝的机会，让投资者总忍不住哀叹 “假如当时买入或卖出如今情形大不同”，以至于有时为了怕错失机会而轻率出手，犯下让自己后悔的投资错误。但正如投资大师查理芒格反复强调的，不要投资自己不懂的东西以及明确自己的能力圈，赚自己能够理解的钱，才能在投资中走得更长远。

　　投资是个人财富增值和对抗通胀的重要工具，但投资之路并不平坦，也会遇到种种坎坷和磨砺，而恐惧是投资旅程中最大的敌人之一。正如巴菲特的名言，别人恐惧时贪婪。逃避恐惧往往无济于事，正确管理投资恐惧，却往往是战胜恐惧的利器。