本轮螺纹钢期价跌破去年10月的低点水平，但与10月行情明显不同的是，当前钢厂减产力度有限，难以支撑钢价止跌企稳，螺纹钢依然延续探底之路。

　　成本支撑弱化限制减产力度

　　近期，铁矿石、焦炭、钢坯等原材料价格普遍大幅下跌。进口铁矿石价格急速走低，天津港63.5%的印度粉矿自上月初的1025元/吨跌至915元/吨，跌破去年10月时的低点。唐山普碳钢坯价格自7月初的3580元/吨跌至3260元/吨，创2010年以来的新低水平，月环比下跌超过300元/吨；焦炭价格月环比下跌130元/吨。当前铁矿石港口高成本库存压港严重，恐慌心态加剧，使得部分铁矿石贸易商开始低价甩货，而受市场疲软、钢价持续下跌的影响，钢厂多观望而不敢轻易补库。市场成交基本停滞，在整体需求趋弱的态势下，原材料价格仍存下降压力。

　　一般情况下，在钢价大幅下跌造成吨钢亏损超过钢厂生产的沉没成本时，才能引发大规模的行业减产。但是在本轮钢价的下跌过程中，原材料价格同时也大幅下跌，使平均生产成本不断下移，一定程度上限制了钢厂的减产行为。据中钢协统计，2012年7月中旬78家重点钢铁企业粗钢日均产量为165.12万吨，旬环比下降0.38%。由此看出，当前钢厂减产幅度非常有限，难以对价格形成支撑，后期期待有效的减产行为，达到与需求的再平衡。

　　需求乏力，库存积压

　　当前处于传统的消费淡季，南方高温与北方暴雨均对工程施工造成不利影响，加上钢材价格持续下跌，商家基本以观望为主，下游用户普遍推迟采购，终端需求明显萎缩。由于资金压力和悲观的市场预期，贸易商多采取低库存模式运作，中间需求明显不足。目前，市场缺乏驱动需求出现显著改善的因素，预计8月份整体需求依然乏善可陈。

　　近期，社会库存有所反复，但整体上压力有所减轻。据中钢协统计，7月中旬重点钢铁企业钢材库存为1245万吨，相比7 月上旬上升5.59%，逼近今年2 月中旬的历史高点。当前贸易商普遍采取随需随买的谨慎操作方式，库存压力主要积压在钢厂端，厂内库存积压严重，后期在代理商的继续价格倒逼之下，钢厂仍有进一步的降价和补差空间，从而加大市场价格的下行压力。

　　综上所述，当前欧债危机时有爆发，国内经济下行趋势未改，原材料价格大幅大跌导致钢厂减产力度达不到市场预期，政策面难出实质利好。因此，钢材市场尚未达到止跌企稳的条件，后期还需供需再度平衡以及政策面的进一步实质性放松。

　　（作者单位：道通期货 杨俊林）