评级观点

　　经联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)评定，阳谷祥光铜业有限公司(以下简称“公司”或“祥光铜业”)拟发行的2012年度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低。

　　优势

　　1.公司作为国内大型电解铜生产企业之一，现有产能已达40万吨，具有一定规模优势。

　　2.公司采用世界最先进的“闪速熔炼、闪速吹炼”炼铜技术，技术装备水平高。公司具有环保、节能、高效的铜冶炼环境保护技术特色。

　　3.近年公司股东连续增资，对公司支持力度较大。

　　4.公司现金类资产及经营性现金流入量对本期短期融资券的保障能力强。

　　关注

　　1.铜价格波动性强，公司原材料自给率低，盈利易受市场因素影响，稳定性有待增强。

　　2.公司债务规模较大，债务负担较重。

　　3.随着二期工程建成投产，产能规模的扩大，公司营运资金趋紧。

　　4.公司存货占比较大，经营活动现金流量净额持续为负。

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