【研究报告内容摘要】

　　华鹏飞基本情况：

　　分销物流是公司核心业务，收入占比约80%，包括干线运输和区域配送，其中干线运输自营与外协各半，区域配送采用外协模式。自营成本中燃油费占比近60%，由于签订有油价联动条款，油价上涨可部分传导至客户方，自营业务毛利率相对稳定。公司与联想、中兴通讯、富实等众多大型电子信息企业建立了长期合作关系，并于2011年成功开拓风电、机械、家具等行业客户。

　　竞争优势：

　　公司主要为电子信息产业的大型客户提供物流服务，与联想、中兴通讯、富实、华为、创维、方正、东芝等众多知名电子信息企业建立了长期合作关系。公司在全国建立了30多个业务网点（含分公司、子公司、办事处），国内除拉萨、西宁、银川外的一级省会城市均设有业务网点，在区域中心城市建立了物流分拨配送中心，在珠三角、长三角等电子信息产业发达的地区设立物流运营中心，已建立一张覆盖国内主要区域的业务网络，具备满足大型电子信息企业较大规模的国内综合物流服务需求的条件。

　　募集资金项暮

　　公司拟将募集资金投入至深圳华鹏飞物流中心扩建项目、苏州华鹏飞物流中心建设项目、信息化系统改建项目和其他与主营业务相关的营运资金。其中深圳和苏州华鹏飞项目是近期重点投入项默将于今明两年贡献收益。假设项目完全达产需要12个月时间（包括配套的外协运力均到位），我们预计苏州华鹏飞增厚2012-2014年EPS分别为0.01、0.09、0.14元，深圳华鹏飞增厚2012-2014年EPS分别为0、0.02、0.20元〃银河证券）