上半年业绩保持稳定增长

　　2012年上半年荣科科技收入1.19亿元，同比增长17.71%；营业利润1887万元，同比下降10.27%；净利润1871万元，同比增长11.27%，保持稳定增长。

　　金融IT外包业务随需求上升快速增长，铁岭后台基地形成较强优势

　　上半年公司的金融IT外包服务实现收入3920万元，同比增长40.06%，且毛利率达到33.99%，同比提高435bp，收入和毛利率同时大幅提升；一方面是由于银行对于IT外包需求的持续增加，另一方面，公司在铁岭后方金融后台基地建设的灾备中心形成市场强大的竞争力；辽宁省和铁岭市计划将铁岭建设成为北方后台金融服务中心，而公司成功进入铁岭基地，建设一期灾备中心并筹划二期灾备机房，预计占地20000平米，高标准的机房将满足较大的灾备建设需求。

　　行业信息化建设增加业务范围，外部咨询提升治理和管理能力

　　随着各地市社保的金保二期建设以及国内医疗信息化建设的推进，公司在社保、医疗、公共卫生等领域开发多项产品并陆续实现较多成功案例；医疗IT实现电子病历、血液透析管理等系统实现向大医院的突破，公共卫生方面的新农合平台、公共卫生应用、区域卫生平台、数据分析及整合、一卡通系统、基层医疗机构系统等IT系统的开发和应用，增加了公司在医疗卫生领域的竞争力。

　　公司在东北地区IT数据中心的基础上，实现了金融行业的特定方案和优势；同时成功开发了社保、医疗及公共卫生领域的IT应用，增加业务竞争力。报告期公司来自于辽宁的收入下降到82.79%，省外扩张有一定进展。公司引入IBM的管理咨询，提升公司的管理能力和治理水平。公司在产品开发和管理上修炼内功，以实现持续的长期增长。

　　风险提示

　　若经济持续放缓对公司业绩有实质影响；公司存在市场集中于东北地区的风险。

　　全年确定性增长，估值较低，给予“推荐”评级

　　公司的数据中心业务随着上市之后的品牌增加和资本杠杆有望获得较好增长，而金融业IT外包在需求增加的情况下公司有独特的竞争优势，而在快速增长的社保、医疗及卫生IT领域公司竞争力持续增加，预计公司12/13/14年EPS为0.85/1.26/1.63元；12年P/E约18倍且业绩确定性较强，给予“推荐”评级。（国信证券研究所）