“最近一直忙着选股票，选那些业绩不好股价大幅下跌的好股票。”深圳晟泰投资管理有限公司投资总监薛冰岩对记者说。业绩不好的好股票？薛冰岩的话引发了记者的兴趣。

　　区分战略失败与转型阵痛

　　“有些股票最近的业绩并不好，股价也经历了大幅杀跌，但是我们要对公司仔细研究，来判断会不会是被错杀了。”薛冰岩解释他的选股思路。“具体来说，要具体判断公司业绩下滑的原因，我们得分析公司的思路。之后，我们才能弄明白业绩下滑是行业整体衰落的原因，还是说在经历公司战略发展中的必经阶段，又或者说这是战略失败造成的。”

　　为了解释他的话，薛冰岩还特地举了苏宁电器做例子和记者讨论。他认为，虽然传统家电连锁已经式微，而苏宁电器在苏宁易购上的布局和投入确实也有点晚，形势已经有些被动，但并不是没有机会。对比京东和天猫，苏宁易购在渠道把控等方面还是有优势的。“至少易购是能活下去的。”他说。

　　对于这些业绩不好的好公司，我们该怎么估值呢？PE的方法显然已经失效。记者又提出了这个疑问。

　　“主要是从PB的角度来估值吧。把公司业务中的各个链条分别估价。”薛冰岩说。

　　重点看安全边际

　　“最近和同行交流，比较深刻的印象是，不少公募行业的基金经理，对于蓝筹比较看好，比如说银行股，又比如说一些超大盘。”薛冰岩和记者说。“但对我来说，我既不太看好大蓝筹，也不太看好中小盘。”

　　“对于中小盘股来说，估值标准已经发生变化了。以前是股票供应量少，好股票更少，而现在供求已经变了。对于大盘股来说，经济增速在下降，国企的日子没那么好过了，银行的日子也难。现在投资股票，我觉得不能指望高成长，而要更注重安全边际。”他说。

　　关注房地产价格

　　和理财产品收益率

　　“接下来，我会比较关注房地产价格和银行理财产品收益率的变化。”薛冰岩接着说。他认为，过去这么多年，A股市场之所以不怎么涨，原因在于相对A股而言，房地产市场更有吸引力。在当今的环境下，房地产几乎成为了高收益无风险的代名词，吸引了大量的资金。同样的，银行理财产品、信托产品也能做到不错的收益率。所以，他会通过观察这两个数据的变化，来判断股市启动的时机。