■阎 岳

　　先是伊泰B（沪市B股）发行H股，后有闽灿坤B（深市B股）的退市风波，紧接着是中集B（深市B股）推出转板H股的方案。从已经发生的案例看，一司一策，均是从公司实际情况出发，这或是为解决B股问题而进行的探索。

　　自1992年首只B股登陆上交所以来，B股市场已发展了21年。时至今日，B股市场融资功能缺失，交投冷淡，改革势在必行。今年以前，有关B股改革的呼声也曾高涨，但始终是“干打雷不下雨”。

　　时间进入2012年，B股改革的气息变得凝重起来，市场也感受到了这种压迫感。形成这种压迫感的就是今年以来有关B股的信息和事件。

　　今年4月份，证监会主席郭树清一行与广东投资者和上市公司座谈时指出，针对大家提出的资本市场服务“三农”、提高融资效率、推动整体上市、支持分拆上市、B股公司发展等问题，证监会将认真研究提出解决措施。

　　该新闻见诸报端后，各界均认为B股出路问题已经提到了监管层的议事日程且将有实质性动作了。沉寂已久的B股市场也再次闻风而动，当日上证B指收盘上涨2.37%；深证B指上涨1.53%。

　　接下来，B股市场陆续发生了一些“大事件”。7月12日，伊泰煤炭(03948)在香港上市，成为首家内地煤企“B+H”。业界分析人士就认为，伊泰B的这个动作或许就是为了解决B股问题而进行的探索。

　　就闽灿坤B引发的纯B股公司退市问题，深交所8月3日首次表态称，对于纯B股公司因触发市场指标而非财务指标引发退市的，一方面鼓励公司通过大股东增持、公司回购、缩股等方式，维持上市地位；另一方面支持公司选择自愿退市。自愿退市后符合重新上市条件的，深交所会充分考虑历史因素并尊重公司的意愿，安排其重新上市。

　　目前除闽灿坤B停牌外，还有ST大路B、ST雷伊B、建摩B、深基地B等股票纷纷采取了停牌筹划重大事项的自救措施。B股开始自发的谋求自身出路。

　　8月15日，已停牌1月之久的中集B发布公告称，拟将已发行的B股转换上市地以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。

　　业界专家称，中集B如果顺利转板，将成为监管层解决B股市场出路的范例之一。对深市B股而言，由于不存在汇率兑现问题且香港市场上市门槛相对较低，转板H股将是一个较好的选择。

　　其实，早在2006年，13家纯B股公司就曾自行召集联席会议讨论其出路问题。据悉，该次会议形成的共识是，或采用增发A股再回购B股；或发行H股，再将B股换为H股的方式。这13家公司将形成的议案提交了监管部门。

　　从目前已经披露的B股公司“自救”方案可以看出，显然受到了这次会议的影响。

　　尽管目前B股公司的出路仅属于“自救”层面，但这些公司的方案受到了市场的欢迎。沪深目前共有106只B股处于可交易状态，目前已有6家公司主动或被动的开始寻找自身出路，待到它们的改革成功后，其模式或可供其他公司借鉴或全面推广。