鹏博士:三季报符合预期,收购易和讯开拓移动互联

　　鹏博士 600804 通信及通信设备

　　研究机构：兴业证券分析师：李明杰 撰写日期：2013-10-29

　　事件:

　　1、公司公布2013年三季报:20131-9月公司实现营业收入42.27亿元,同比增长132.76%,归属于上市公司股东的净利润3.21亿,同比增长94%,每股收益0.24元,符合我们预期。

　　2、公司将以1400万元,收购北京易和迅科技有限公司100%股权。

　　点评:

　　宽带用户稳步增长,主营业务发展符合预期

　　今年1-9月份公司实现宽带用户的稳定快速上涨,净增宽带用户114.3万户,累计在网用户达577.2万户。公司前三季度净增用户数分别为27.9万、40.9万、45.5万,增长态势良好。在此带动下公司收入实现稳步增长,在长宽并表因素影响下同比增长132.8%,同时公司整体毛利率实现稳步向上趋势,今年前三季度毛利率为54.4%,比今年上半年增长2个百分点,这其中主要原因是公司合并长城宽带后规模经济效应显著提升,数据中心对互联网内容的引入导致网间结算成本大幅降低,从而使毛利率稳步提升。公司在整合长城宽带后,公司宽带接入业务凭借其高性价比的优点持续凸显,业务发展稳步向上,符合我们的预期。

　　盈利预测和投资建议

　　在国家大力发展宽带中和电信业“国退民进”大背景下,公司作为国内第四大宽带网络运营商,第一大民营宽带运营商,未来的发展将面临更加有利的政策环境。

　　随着公司宽带用户持续快速增长,移动互联网战略的推进以及移动转售业务将给公司带来更大的发展空间,维持“增持”评级,预计2013-2015年EPS分别为0.34元、0.42元、0.55元。

　　风险提示:行业竞争加剧、无线宽带技术替代

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