[2010CCTV中国经济年度论坛]李稻葵：一季度密集出台货币政策也不奇怪

著名经济学家、央行货币委员会专家委员 李稻葵

    2010年中国将进入新一轮增长周期，中国经济怎样迈开转变的步伐？一系列的问题在寻找答案。1月18日，2010CCTV中国经济年度论坛在北京举行。以下为采访著名经济学家、央行货币委员会专家委员李稻葵的文字实录。

    记者：最近央行提高了0.5准备金率，大家都觉得流动性是比较紧缩的状态，未来方向是什么？

    李稻葵：整个货币政策放在中国经济大的格局来了解，大的发展格局下面，宏观政策，包括货币政策正在进行调整，大的格局是国际上的流动性非常充足，同时在我看来，我是作为学者，在我看来整个世界经济恢复的步伐其实是比较快的，同时中国经济的增长潜力，至少短期来看，增强的潜力和动力是比较强劲的，搁在一块儿，我们可以得出一个推论，最近一段时间，整个宏观调控的重点是资产价格，是通货膨胀，而重点并不是简单的保增长，毫无疑问，增长是需要保的，但是应该看到，保增长，至少在目前来看，重要性让位于控制物价，让位于整个金融体系的风险的规避。在这么一个大格局下很好理解，今年国家提出的货币政策的转型，从适当宽松转上稳健。稳健什么意思呢？两条：第一，合理的控制资金，适当提高存款准备金率是非常合理，防止我们经济随着世界经济货币量增加出现资产价格和物价的过快上涨。第二，物价的控制，跟以前控制做法不能完全一样。这一轮的物价上涨，在我看来最最主要的还是成本上升推动的，而不能直接归咎于货币存量的上涨，目前仍然囤积在银行体系里面，并没有大规模释放，总体来讲，生产情况供过于求，跟80年代物价上涨不一样。但是现在百姓有一种特别安全的感觉，存款利率一年期2.75，通胀、物价水平3%以上，明显是负利率。所以稳健的货币政策的第二层含义，就是在比较短的时间内要改变负利率的不太合理的，不太稳定的局面。所以今年这一年，如果在利率方面有些调整，应该是完全能够理解的，主要是稳定预期。

    记者：一季度，会不会再次使用货币政策的根据？

    李稻葵：一季度是非常关键的一个季度，因为一来，一季度有很多的很多贷款需求，各个地区，十二五规划的开局年。第二，传统上来讲，一季度有一些季节因素，使得价格有比较快的上升，但是不代表全年的物价控制不住，只是一季度有一点短期的上扬的波动，一季度如果政策比较密集的调整，包括利率适当的提升，我觉得一点不奇怪，是完全可以理解的，是有道理的。

    记者：对流动性是怎么看的，因为大家觉得这是一个开始，流动性上调准备金率，再次加息也好，是否是一个开始，还是暂时的？

    李稻葵：应该这么理解，现在中国经济体的流动性是非常充足的，按历史标准来看。我们超过70万亿的广义货币财源，去年涨了19%，今年再低也不会低过15%，中国经济的历史上很少低过15%，流动性上从绝对量来讲非常充足，当然结构可以谈中小企业，民营企业贷款有困难，这个可以通过微观的改革进行解决，整体上讲，宏观上讲流动性非常充足，在非常充足的流动性大背景下，适当的调整、收缩，是符合中国经济长远的可持续发展的要求。

    记者：这样对资本市场影响是什么样？

    李稻葵：资本市场特别有意思，资本市场是一个非常明显的矛盾体，一方面资产价格非常低，我看到过很多研究，很多关于中国A股市场的研究，基本结论是一致的，现在市场价格按照股市资产价格来比非常低，不仅低于历史平均水平，而且也低于周边资本市场的价格，也低于发达国家的资本市场的价格。

    另外，投资者还比较担忧，所以这是一个矛盾体，我个人的感觉，我自己在里面没有利益，我不炒股，我个人的理解是，经济的基本面最终会说服投资者，经济的基本面最终会化解一些忧虑和猜疑，一旦宏观政策调整的态势比较明朗，一旦周边的国家稍微的稳定一点，这个时候资本市场出现一个比较大的发展，我想也不值得奇怪。