[2010CCTV中国经济年度论坛]巴曙松：使用准备金率对冲流动性将成为常态

    2010年中国将进入新一轮增长周期，中国经济怎样迈开转变的步伐？一系列的问题在寻找答案。1月18日，2010CCTV中国经济年度论坛在北京举行。以下为采访国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松实录。

    记者：我们知道刚刚上调了准备金率，您觉得央行这样使用工具，是发出什么样的信号呢？
   
    巴曙松：一季度应该是全年物价上升压力比较大的时期。我们看到同时一季度即将到期的央行票据大概有超过一万亿，同时物价在经过了12月份的回落之后，1、2月份估计还有上升的空间，所以在物价高点到来之前，极早采取措施，抑制通胀预期，这是货币政策的重要方向。

    四季度在2010年全年比较有明显加快的趋势，进入2011年之后，综合利用准备金率、汇率、信贷投放的工具，来引导流动性的平稳增长非常有必要。
   
    记者：在一季度里面，还会再次使用这样的工具吗？
   
    巴曙松：使用准备金率进行对冲流动性，不仅在一季度，可能在全年都会是一个常态化的政策措施。因为当流动性比较充足的时候，提高准备金率，或者是发行央行票据，1.6万亿的央行票据，我们对冲掉。
   
    记者：您觉得这样货币政策的走向，可能会对资本市场有什么影响？
   
    巴曙松：一个紧缩的政策预期，短期内对市场有一定的冲击，但是极早的货币政策的紧缩，防止全年的通胀失控，可以为下半年目标回落到目标值提供比较稳定的环境。如果整个货币政策操作比较滞后，等到物价非常高的时候再进行调整，不仅实体经济会有比较大的压力，资本市场调整压力也会比较大。对于货币政策适当超前进行紧缩，我认为是有必要的。
   
    记者：流动性的走向会是什么样的？
   
    巴曙松：从2010年来看，名义上是紧缩，实质上GDP的常态值实质还是比较宽松的，2010年全年增长大概在19.7%，明显高于通常的GDP加上CPI的值。所以，我们看到了再加上2011年的陆续到期的央票和流入的资本，目前为止资本面还是流动性满足经济增长需要，还有一定的宽松度。
   
    记者：您刚才提到GDP和CPI的两个数据，您能不能对2011年CPI做一个预期？
   
    巴曙松：目前看应该是前高后低的态势，4季度可以回到4%之内，增长速度应该是9到10之间，估计到年中，从去年趋势来看，3季度应该是全年的高点，总体幅度比2010年会有所降低，会更加平稳，2011年是回到趋势性增长的一年。
   
    记者：CPI的增速在什么样的数值是比较健康的状态？
   
    巴曙松：仅仅就中国的物价谈物价还不够。目前通胀压力上升是全球性的现象，特别是一些经济发展比较快的发展中国家，在金砖四国中的另外三国家，比如像印度、俄罗斯、巴西，CPI早就是5%到10%之间，所以它是应对危机之后，全球采取大规模的经济刺激政策和大量的货币发行，它的通胀压力比较多的反映在发展中国家，发展中的经济体，这也是全球经济分化在后危机时期的表现。
   
    记者：有没有预测GDP增长大概会是什么样的数字？
   
    巴曙松：应该在9到10之间，比今年有一定的回落。
   
    记者：这样健康吗？
   
    巴曙松：从金融危机之后，中国整个增长高点有所降低，所以在8到10之间的增长，应该算是可持续的，所以应该说2011年正好回到常态增长。
   
    记者：还是应该在一个健康的范围内？
   
    巴曙松：2009年可以说是应对危机，2011年是逐步退出，回到正常化的一年。
   
    记者：您对这个论坛怎么看？
   
    巴曙松：论坛题目非常好，包括农业、金融业，包括企业家关注的方面，就大家关注的年度话题可以集中讨论，是有它的价值。