左小蕾：出乎市场预料的加息方能取得较大效果

　　中国网讯 2010年12月25日下午，央行在其网站上公布消息，决定自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。对此，记者第一时间联系银河证券首席经济学家左小蕾，左小蕾表示，央行选择在此时加息出乎市场预料之外，能够取得比预期中更大的效果。

　　事实上，自从今年四季度以来，CPI屡创新高，市场的加息预期一直存在。之前的12月10日，市场一直有消息称由于11月CPI再创出新高，央行将于当晚加息，最终的结果是央行上调了存款准备金率。时隔半月，央行忽然释出加息手段，出乎市场意料。左小蕾认为，此前央行行长周小川几次讲话淡化了市场对加息的预期，而后在预期之外提高利率可以取得不一样的效果。因为若是在市场预期之内，市场会提前消化加息影响，效果会打折扣，而这种被消化了的影响并没有真正达到调整的目的。

　　此时距2010年结束仅有一周时间，对于央行选择在此时提高利率的意图，左小蕾认为，今年年底与明年年初提高利率作用是不一样的，因为在今年年底提高利率，意味着明年所有信贷资产价格都会按照今年的利率水平进行定价，同时，也给了市场今后利率仍将继续调整的预期。因为单次的利率小幅调整实际上对实体经济的影响不大，需要多次调整的效果累加方能看出效果，因此，加息一定会是一个多次渐进的过程，是一系列动态的活动，直到政策目标达成方会停止。

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