投资者心里已接受“熊市”

　　昨日上证综指低开震荡，全日都在系列均线以下运行，最终报收阴线，收盘点位创下多月以来的新低，量能维持在地量水平，一切都显得很纠结。

　　首先，政策面现状及预期非常纠结。虽然上周末温总理表态说经济复苏曲折超预期，似乎透露出政策要转向的迹象。但是，从5月房屋新开工、消费及出口数据看，经济短期内形势并不悲观，我们推测二季度GDP增速甚至依然会维持在10.5%甚至更高的水平。大家知道，我们GDP潜在增长率是8%-9%，所以，即使系列数据都显示经济在降温，甚至很多人担忧会“二次探底”，但是，政策短期内要转向需要进一步的数据支持。尤其是考虑到我国正处于“调结构”阶段，经济适当降温也可以说是宏观调控所需要达到的目标。当然，一方面经济需要降温，另一方面我们需要找到新的经济增长点，而这个点到现在为止还没有显现，参考世界各主要经济体的发展历程，我国经济转型注定是“任重而道远”。在这个过程中，政策就显得尤为纠结。

　　其次，资本市场也显得纠结。投资者在做投资决策时，需要遵循一定的操作策略。当前，一方面，前期跌幅较大的强周期性行业，诸如地产、银行、有色金属、采掘等前景堪忧。主要是因为我们已经知道经济会继续下滑，而政策面是否会转向又显得较为模糊，尤其是诸如房地产行业最坏的时刻显然还没有到来，这使得强周期性行业明显不是好的投资标的。另一方面，近期投资者心态明显发生微妙变化，如果说5月份前期投资者还相信所谓的“结构型行情”，那么近期随着创业板以及医药等前期强势板块补跌走势的出现，大部分投资者的心态已经完全转变为“熊市思维”，这使得虽然一些行业，诸如医药或者高科技等符合我国“调结构”的大方向，但是，在“一个都不能少”的逻辑下，这些板块也面临着进一步补跌的可能。如此，无论是强周期性行业，还是弱周期性行业，甚至是高新行业，当前都显得无法操作，其纠结状况可见一斑。

　　最后，投资者心态也很纠结。一方面，大部分投资者心里已经接受了所谓“熊市”逻辑。另一方面，对于一些超跌板块，诸如房地产又显得心有不甘，总想着抄一把就走。如此，操作上很有可能又步入纠结状态。

　　综合以上，我们判断股指短期震荡筑底是大概率事件，建议投资者静下心来，降低仓位，减少操作频率，专心寻找未来有5倍甚至是10倍上涨空间的个股，以待时机的来临。 信达证券 黄祥斌

　　■观点组合

　　●博主 金罗盘

　　短线将出现反抽行情

　　反抽的理由有三点：技术面上，上证综指日线MACD出现金叉、RSI值到16以下、股指期货30分钟图出现两底形态、大盘短线暴跌幅度较大。基本面上，高层到南方走访，政策从紧调控可能会放松一些；农行这个庞然大物今日正式发行。这些都可能引发利空短期出尽想象，容易引发反抽。资金面上，最近出现一些特别现象值得投资者关注。上证资金流入状态显示，5月12日是主力出货最低的时候，尽管指数下跌，但资金状态呈净流入。最近三天上证资金持续流入；而深圳的数据却是从6月9日后持续流出，幅度都非常大。而昨日却出现非常走势，即不论市场涨跌，上证资金呈现不间断向上状态、深圳上午流出后下午持续流入并最终以净流入状态收盘。深圳连续净流出8天后，第一次出现净流入。

　　●湘财证券 祁大鹏

　　耐心持币等待机会

　　从昨日大盘的走势上看，截至收盘，上证综指未能回补当日的向下跳空缺口，表明市场还处于较弱的阶段。特别是盘中钢铁板块走势强于大盘也没能将指数拉高，这也在提示投资者大盘仅靠一两个板块的活跃很难真正走强。

　　从大盘的技术形态上看，昨日的大多数时间上证综指都在上一交易日的下影线中震荡整理，虽然午盘指数短线拉高到当日高点附近震荡，但是盘口显示，大盘短线向上冲高的能力较弱。日K线提示，大盘向下的做空能量并未释放，短线整理或尝试再向上攻击之后最终选择向下破位的可能性偏大。

　　我们认为大盘调整并不充分，短线反弹应是比较好的离场机会。因此，建议投资者耐心持币，等待市场机会的出现。

　　●博主 占豪

　　操作上只宜短线

　　昨日两市大盘均在上周五锤头线的基础上收了孕线形态，两市均收假阳线十字星。从K线形态上看，这是多空状态均衡的一种体现，而低位收孕线十字星有利于多头反攻。但现在市场技术状态又太弱，所以除非出现特殊利好，否则大盘短期很难出现特别大力度的向上攻击。多空暂时又将在2300点至2500点这个箱体内运作，这个箱体的中间在上周三的那个下行缺口。

　　操作策略上，如果不操作短线或超短线，那么这种行情就回避，等待更大级别的趋势确立再说。短线操作以2300点至2500点这个箱体为依托，大盘下跌逼近箱底没有放量跌破就低吸，然后向上反弹只要不出现有力度的上攻就高抛，甚至遇到5日均线而不攻破都可以高抛。若反弹出现量能继续持有，收盘封闭上周三缺口继续持有。但正常情况下，市场基本很难突破2500点，因此逼近这个位置遇到压力高抛。