[老左来了]股市绝地反弹 市场信心何来 2010-07-26

    主持人：左安龙

    嘉 宾：毛 羽 无忧价值网董事长

    嘉 宾：施 梁 大陆期货首席分析师

    今日关注1：从全球资金流向看期市发展

    施粮：虽然行情出现了突破走势，我一直认为可能这个突破不能延续太长时间，最主要原因我认为，市场要变化必须要有两个最主要的前提，第一个你的宏观经济发生彻底的变化，从宏观经济彻底变化上面，我暂时看不到，待会我会用一系列的数据来说明，第二个我们讲的，各国的政策可能发生一系列的变化，但是目前来看，各国都没有出台相应的政策，在这种情况下，我们讲，反弹的更多的原动力，来自于我们讲的欧洲，欧洲它一方面提出了7500亿的救市计划，在这个救市计划之下，我们看到葡萄牙，西班牙，希腊，都是完全发行了债券，而且是超额认购的，这个给市场提供了一个信心，另外一个我们讲，欧洲央行不停的给市场注入一些信心，比如我们讲这次的欧洲银行的压力测试，只有7家银行没有达到资本充足率6%的要求，给市场不停的注入信心完以后，市场相应的也做出了向上突破的举动，但是，这样一种格局，我认为可能欧强美弱的格局不会持续太长时间，因为这一轮的上涨，更多的是因为美国公布的一系列数据不佳，比如我们讲的消费者信心，比如说房地产数据，比如说失业率都不佳，导致美元走弱，美元走弱商品走强，我认为最主要的原因还是在于资金流向，当初进入美元的避险资金，已经有一部分开始认为市场安全了，逐渐的开始流出市场，在这样的情况下，我认为，市场一旦有什么风吹草动，资金很有可能再会回到美元市场。

    今日关注2：如何辨别高价值新兴产业公司

    毛羽：毛利率高的公司具有较强抗跌性

    左安龙：毛羽跟我们谈谈，咱们从毛利率入手，给大家普及一下，价值投资一些基本观念，毛利率。

    毛羽：实际上，我们先讲一讲低毛利率，就是不赚钱的公司是什么情况，产品卖不掉，要不竞争太激烈，成本太高，另外或者技术水平太低，没有附加值，或者是什么呢？行业门槛很低，大家都能干。所以，这个几点是形成一个企业它盈利能力不强的原因，我们再谈一些新兴企业的时候，我们非常重要的看到一点，如果这家公司，我可以给大家一个基本数据，我们可能很多投资者，对我们整个A股，整个我们中国的工业企业，它的基本平均毛利率是多少，可能没有这个概念，一般来说，是多少？20%到25%。5块钱我赚1块钱，或者4块钱赚1块钱，这个是正常的所有传统的企业都是这样的，但是有些行业是很低的，建筑行业，它是很低的，它施工队很低，有些高新技术企业，刚才我们看的那副图，是做智能电表的，就是一个智能电网什么地方坏了，它马上远程就能检查出来，这是一个高新技术，所以它的毛利率比较高，将近50%，所以它比传统行业高一倍以上。如果你说是一个新兴产业，它毛利率只有10%，20%，而且毛利率在不断的下降，你能够说它是新兴产业吗？

    左安龙：假如我把你刚才讲的，包括你很长时间以前介绍的毛利率，我得出一个体会，毛利率就是你的投入与产出之比？就是不加任何什么税收政策。

    毛羽：税前的。

    左安龙：就是到底投入多少，然后最后产出多少，你卖了多少这个比，就是它的毛利率。

    毛羽：实际上我们对整个A股市场做了一个统计，我们现在有将近1900间公司，超过30%的毛利率公司400家，不算很多，大概只有四分之一左右，不到四分之一这么一个水平，这样的公司去年一年，我这个统计数据下来，我们自己都吓一跳，去年一年这400来家公司，比如去年，去年7月份是个高点，一直到现在，400多家公司没法操纵他们的，你就买这400多家公司，平均到现在一年，涨9.2%，市场是跌了22%，所以你可以看出来，高毛利率的公司，原来巴菲特说，我就偏爱高毛利率的公司，为什么呢？这点就可以看出来，高毛利率公司抗风险能力强，一旦市场不好，它产品还能卖的出去，市场一好，它产品就加价了。所以这就是高毛利率得好处。