华夏嘉实基金最新股票池（附股）

　　银行股集体“落伍” 华夏南方仍看好银行股

　　任凭市场高歌猛进，“脱鞋”之后的农业银行较为低迷。8月16日，大盘上涨2.11%，农业银行却在2.68元至2.72元之间波动，最终收涨2分钱，涨幅0.74%。其他大盘银行股如工商银行、建设银行、中国银行等当日涨幅也低于大盘。

　　事实上，自7月2日市场反弹以来，截至8月16日，上证指数上涨12.13%，而wind银行指数的涨幅只有5.8%。而原先的兄弟行业，房地产也和银行股分道扬镳，同时间段wind地产指数上涨了24.44%。银行股，已经背离大盘。

　　银行股落伍了

　　8月16日，一系列概念板块涨势喜人。

　　中航证券宏观策略分析师戴磊称，首先是南亚出现“超级细菌”，存在蔓延全球的威胁，让人联想到“非典”期间医药股的爆发行情，致使医药股大涨；其次，中国进出口数据显示全球贸易修复速度较好，航运指数BDI大跌后出现了强烈的反弹，催生航运版块领涨；第三，新兴能源产业发展规划可能在9月中下旬发布的消息也刺激了新能源板块；还有广西获得1.5万亿元的计划投资，带动广西板块强势走强。

　　这些消息下刺激下，外围市场上周五的“悲惨”走势被A股“轻描淡写”地表现。8月16日A股低开后展开强烈反弹，1753只个股上涨，只有23只个股下跌。中金在线资金流量统计，当日200亿资金净流入股市。

　　但比较遗憾，农业银行在当日大涨的市场中却充当了悲情角色。A股上涨只有0.74%、H股下跌1.18%。

　　悲情的事情还有，此前一天，农业银行公告其首次公开发行A股超额配售选择权（“绿鞋”）已于2010年8月13日行使完毕。在“绿鞋”行使完毕后，农行共计募集资金达到221亿美元，约合1503亿元人民币，成为全球最大的IPO。

　　这一世界之最并不算“光彩”。“‘绿鞋’是农业银行出嫁的‘彩礼’，如果农行是个好媳妇，需要‘彩礼’吗？”中信建投首席宏观经济学家魏凤春称，“彩礼”用完了，以后就靠自己了。

　　8月16日的市场表现证明，“彩礼”用完的第一天，农行表现乏善可陈。

　　事实上，农业银行只是银行股悲情的代表。8月16日，A股15只上市的银行股中，只有兴业银行（601166）、宁波银行（002142）、浦发银行（600000）、南京银行（601009）等4只银行股当日跑赢大盘，其他个股涨幅均在2%之下。

　　时间拉长些，7月2日市场反弹以来，上证指数上涨12.13%，而wind银行指数的上涨只有5.8%。这意味着这段时间，银行股的涨幅相对于大盘的β系数只有0.48（简单算法）。

　　而过去4年，银行股一直是高β值板块。2006年、2007年、2008年、2009年，wind银行指数走势分别是上涨204.45%、上涨96.05%、下跌63.98%、上涨103.76%；同期，上证指数走势分别是上涨130.43%、上涨96.66%、下跌65.39%、上涨79.98%。银行指数同大盘相比，过去4年的β系数分别为1.56、0.99、0.98、1.29（简单算法）。

　　总体看来，过去4年，银行股的走势接近或强于大市。今年年初至7月1日，银行股同上证指数走势也较为接近。而本次反弹，银行股的表现差强人意。

　　国信证券也注意到了银行股的背离，不过该机构是同地产股相比的。8月16日，该机构报告称：“银行和地产最近的走势出现了背离，典型个股是万科和农行。”

　　7月15日农业银行上市以来，万科A（000002）上涨了20%、农业银行下跌了1.09%。 　　背离之谜

　　从银行股中报披露的业绩来看，其表现本应该受到市场青睐。如华夏银行上半年净利润同比增长80.57%、中信银行（601998）上半年净利润同比增长45.35%；民生银行（600016）上半年净利润同比增长20.23%；南京银行上半年净利润同比增长49.78%。

　　高增长带来的是估值的下降。8月16日，申银万国银行股投资策略就称，银行板块目前的绝对估值和相对估值水平已经接近历史低点。

　　“银行股的估值确实很有吸引力。”华南某基金公司的基金经理称。

　　而在基金二季度报告中，华夏、南方等大型基金公司也表达了对银行板块的看好。但是银行股和大盘的背离还是发生了。

　　国信证券给出的解释是银行股的扩容。

　　近期银行股的扩容确实频繁：如最近光大银行上市，预计融资190亿元；公布中报的中信银行推出260亿元的A+H配股计划，这是继中、建、工、交、招商之后的第六家公布的A+H再融资计划的银行；还有工行可转债发行18日上会，延续了银行继续扩容的压力……

　　而中信建投的魏凤春则认为，银行之所以不受青睐，是因为银行要为去年的肆意放纵还债。政府不会为此买单。

　　魏凤春称：“近期我们的路演，发现机构对银行的判断存在一些自相矛盾，一方面对于未来是否会出现不良贷款的大幅增长持怀疑态度；另一方面又抱有一些似是而非的想法，如即使出现了银行的不良贷款，也会有政府再次买单。”

　　但魏认为，银行重组和不良贷款从形成到处置是一个让利于地方和实体经济同时自身享受制度红利的过程，农行农业银行和光大银行上市，标志着国有银行重组改制的落幕，制度红利已经释放完毕，但是形成的巨额损失还难以弥补；关于未来，魏凤春认为，银行业无二次红利，这意味着政府买单的可能性较小。