聚焦国美控制权之争：资本市场 股权说话

国美控制权之争是一波三折，现在结果终于揭晓，公众关注已久的谁输谁赢问题算是尘埃落定，但是问题仍然存在，那就是，大战之后的国美电器会怎样？在国美电器的投资者看来，应该怎样看待这样一场控制权转变？我们现在就来和财经频道首席证券记者姜英秋来做一番探讨。

姚雪松：你好，老姜。这场控制权的争夺结果是出来了，在您看来，这个结果对国美来说意味着什么？

    姜英秋：这里至少有两点，第一，股东之间股权层面的控制权之争结束了，至少告一段落，以后双方都会把精力更多放在公司的经营层面。现在媒体报道比较多，从上半年经营业绩来看，国美落后于苏宁，原来国美是国内家电连锁老大。今年上半年国美总的营业收入只有249亿，而苏宁是360亿，如果论销售金额现在国美已经落后。这件事困扰黄陈双方都已经很长时间，现在不管怎么样是一个了断，了断之后大家更多把心思放在经营层面。对国美公司本身来说是正面的，我们刚刚报了一个新闻说股价上涨，这实际也是在呼应这样一种变动的方向。

    姚雪松：这是市场对这个事件的回应。

    姜英秋：还有一个就是说，谁输谁赢的问题很有意思，因为最终的结果很出乎大家意料，并没有说双方全部达成意愿。大家说陈晓赢，表面来看确实这样，他成功留任，但是也要看到黄光裕阵营提出五项要求，最重要的第一条是通过的，就是关于总资产20%的再融资一般授权被取消。也就是说，陈晓方面很重要的权利被取消，而黄光裕方面最大的担心也已经放松，是这样一种情况。

    姚雪松：我知道国美原来是国内家电连锁业的老大，后来公司发生很大的变故，紧接着遇到亚洲金融危机，业务受到一定的冲击，然后是控制权之争，一系列的麻烦之后，从投资角度来看，国美公司今后的经营会出现大的变故吗？

    姜英秋：我觉得大的变故应该没有，特别在现任董事局基本留任的基础上，贝恩资本继续进入，有三名非执行董事进入董事会，大的变动是没有的。但是也有几点要注意，原来那种不断引进债权融资、引进新的战略投资者，谋求扩张，借钱就是扩张，现在这个策略显然要发生变化，因为第四条关于再融资的一般授权被取消，所以可能以后的步伐会稳健一点，这是一个方向。这次控制权之争是在非常特殊的情况下，2008年黄光裕入狱，然后紧接着金融危机，如果没有这些特殊的原因，一家上市公司的控制权之争是不会有这么激烈的，它很巧合。

    姚雪松：非常巧合。

    姜英秋：对。

    姚雪松：今天也有这样的评论，说今天的结果会让国美电器重新回到家族经营的时代，你怎么看待媒体这个评论？

    姜英秋：当初假设黄光裕阵营能够全胜，他提出的五项提议全部通过，现在看来这个显然不可能，黄光裕提议免除两个董事，没有达成目标，提议进董事会的两个人也没有达成目标，只是达成了一个，就是把再融资一般授权给解除了，所以重回家族式经营现在看已经不可能。退一万步讲，以后再有种种举措，实际也不大可能，因为我们知道国美是1992年上市，搞股份制已经有十几年的时间，而且股权从当初的70%多降到30%，现在不足30%，是在不断减持，重回当初的时代基本是不大可能的。

    姚雪松：那么对于这样一个结果，在投资的角度来看，对国美未来的业绩会有什么影响？

    姜英秋：我觉得这个影响应该是正面的。还有一个，上次黄光裕的家人被释放的时候，香港国美电器的股价大涨，今天有这样一个了断之后股价又大涨，但今天香港恒生指数是下跌的，算上下跌的一个点的话，国美上升接近5%还要多一点。

    姚雪松：逆势上涨。

    姜英秋：你会发现越临近这个事情做一个了断的时候，大家越看好这家公司，实际还是不错的，把纠缠在一块的矛盾做一个了断之后，显然是有理由看好的。