[公司调查]锂从何来(三) 2010-09-29

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主持人：姚振山   

演播室嘉宾：张帅  国金证券新能源行业首席分析师

    姚振山：欢迎回到交易时间，财经频道《交易时间》和《市场分析室》两个栏目，联袂推出了公司调查板块，受到了广大观众的关注，网友“东北旺”比较关注季报行情，他说通过季报看好一个板块太不容易了，季报好的公司，多数都是已经经过了一定程度的炒作，况且预增不等于实增，所以通过季报选择个股，还需要“心明眼亮”，希望公司调查能够关注季报。另外，云南的网友“石林”也给我们留言，他问，这段时间，一直关注的这个锂，到底是从哪里来的？今天的公司调查，我们就为您来这解答这个问题，在这里我们也非常感谢观众朋友的来信和留言，希望更多的观众朋友们能够积极参与到我们的节目互动中来，并提供一些价值的线索，我们的邮箱是cctvgongsi@126.com。

 

公司调查

    姚振山：好，继续我们的公司调查，在昨天的有锂就有理吗？节目中，我们了解到锂产品的消费市场以及相关上市公司生产的情况，那么锂到底是什么？它又是怎样开采和提炼出来的？目前锂的资源分布情况又如何？今天就请大家继续关注我们的系列节目，有锂就有理吗？第三集，锂从何来？
 

锂从哪里来？

    解说：对于人们来说，锂并不是一种特别陌生的金属，已经应用的锂产品多达100种以上，比如在润滑剂中加入锂化合物，就可以提高产品的性能，由于一直被用作工业添加剂和催化剂，锂有着工业味精的美誉。

    王泽力（国际锂电池协会秘书长）：锂是自然界中总轻的金属，它的存在形态在自然界有两种，一种是盐湖资源，第二是矿山资源，那么在盐湖资源当中，全世界的分布，主要分布在南美，北美和亚洲，那么其中在全世界储量当中，玻利维亚它的储量最大，占42%，智利占34%，阿根廷占12%，中国占12%，这是在盐湖资源。那么在矿山锂资源，主要分布在美国，加拿大，澳大利亚，俄罗斯，中国和部分的非洲地区。

    解说：2002年以来，锂的下游需求开始悄然发生变化，这其中以电池领域对锂的需求增长最为引人注目，在2008年金融危机前，全球的移动电话和笔记本电脑一直保持着两位数的增长，电子设备行业对于锂电池的需求使电子设备行业，跻身锂的四大下游用户之一，当然，紧紧依靠工业味精效应和电子设备行业，并不足以让锂成为市场关注的明星金属，金融危机后，新能源汽车的备受重视，以及大容量动力电池技术的推广应用，使得锂行业迎来空前的发展机遇。

    王泽力：目前，在全世界锂资源的开发当中，以盐湖资源开发为主，其中掌握着锂资源开发上游产品，在全世界有三大公司，一个是智利的SQM公司，第二个是美国的FMC和德国Chemtall，而这三家公司，这三家公司主导了锂的上游资源，碳酸锂全球市场销售的80%以上。那么2004年之后中国的企业，在锂资源开发上技术有所突破之后，也逐渐开始了碳酸锂资源的开发，生产和应用，那么目前也有达到了一定的规模。

    王敬忠（中国电池工业协会秘书长）：应该说我们储量很丰富，锂矿我们有两种，一种是盐湖矿，盐湖锂，还有一种是矿山矿，矿山锂，像盐湖锂我们青海和西藏那面，这个比较多，矿山像有四川还有江西等等，还有其他地区的量都很大。

    解说：碳酸锂是生产二次锂盐和金属锂的基础材料，是最重要的锂产品，其他工业锂产品基本都是碳酸锂的下游产品，国际锂电池协会秘书长王泽力告诉记者，目前，碳酸锂的市场需求相对充足，2008年，全球碳酸锂市场需求量为98000吨，2009年，由于全球经济危机影响，降低到75000吨，2010年，随着经济的复苏，有望恢复到10万左右的市场销售量，但是由于世界三大供应商，都在增加生产能力，我们碳酸锂的主要生产企业产品逐步上市，预计2010年世界碳酸锂市场将会供大于求。

    姚振山：好，关于锂的话题，我们现在来连线在上海演播室的嘉宾，国金证券新能源行业首席分析师张帅，你好张帅。

    张帅：主持人好。

    姚振山：刚才片子里面我们也看到，锂行业的发展也是最近几年，迎来了一个大的发展机遇，现在关于它的开采问题，现在是个什么状况？

    张帅：现在全球的碳酸锂的来源主要就是两大类，一类是盐湖提锂，一类是矿石提锂，现在从量上来讲，最大的还是盐湖提的锂，从分类来讲，高端的碳酸锂很多也是从矿石中提的，也就是说总量上主要是盐湖提锂比较多，高端的矿石提的也比较多。

    姚振山：这两个各自提取有什么样的区别呢？

    张帅：盐湖提锂，第一步提出来的一般是我们说的工业级碳酸锂，也就是98%到99%的碳酸锂，这个碳酸锂没法直接用作动力电池的，必须要再经过再次提纯，才能提纯到电池级的碳酸锂，也就是盐湖的碳酸锂，要经过两才能够变成电池可以用的碳酸锂，但是矿石的提锂就可以一步直接提纯到99.5%以上的电池级碳酸锂，这是它们工艺上的产别，从成本上来讲，电池提锂跟矿石提锂如果从电池级的来说，它的成本是差不多的，但是从第一步工业级碳酸锂而言，盐湖提锂的成本低很多。

    姚振山：这两种技术就是说现在，在提取方面有没有什么技术难题还没有攻克的？

    张帅：技术难题方面，其实主要是一个成本的问题，因为大家知道，盐湖提锂的初次提碳酸锂的成本，只有一万二三，甚至在一万五以下，这是工业级碳酸锂的价格，电池级碳酸锂普遍的成本都在两万五六，甚至七八的水平，所以现在的技术难题，大家在做就是怎样把这个成本降下来，尤其是盐湖提锂，怎样实现一步法达到电池级碳酸锂，这是要解决的主要问题。

    姚振山：好的，谢谢张帅的分析，刚才嘉宾也介绍了，国内锂资源的分布情况和主要的状况，接下来我们来了解一下，国内涉及锂矿的上市公司，以及锂资源能给这些公司带来多少价值？首先来了解盐湖提取锂的公司有哪些。

    解说：据记者了解，在国内的资本市场中，与锂电池产业链相关的上市公司有30多家，其中主营锂电池上游产品的上市公司有天齐锂业，赣锋锂业，西藏矿业中信国安等，其中在盐湖提锂中，中信国安则是位居国内前列。

    平凡（财经频道记者）：我现在的位置位于青海中信国安的生产基地，在我身后大家可以看，这条就是目前国内最大的碳酸锂生产线，而碳酸锂正是新能源汽车电池的主要原料，而这条生产线的年设计产能达到了1万吨，今年预计产能将达到5000吨左右。

 
中信国安：盐湖上的梦

    解说：据记者了解，中信国安多年来致力于打造完整的锂电池上下游产业链，既普通碳酸锂，电池级碳酸锂，电池正极材料，锂电池，但是目前，公司最为看重的还是锂矿。

    平凡：我现在是在生产碳酸锂的主矿区，这里也被称为高锂盐田，由于镁和锂的含量比较高，这里的卤水的颜色已经呈现出深红色，而像这样的高锂盐田在整个矿区已经达到了10万方左右，目前青海中信国安已探明的碳酸锂储量，已经达到了350万吨左右。

    解说：大家看到的就是中信国安持股比例达99.4%的子公司，青海中信国安科技发展有限公司，拥有独家开采权的西台吉奶尔盐湖，这里的卤水中蕴藏着丰富的锂，钾，硼，镁，这些资源的潜在经济价值达1700亿元。

    杨建元（青海中信国安公司副总经理）：中国的盐湖的锂应该说它的品质都不是很好，就是说它开采和提取的难度都是比较大，中国都是高密度盐湖，所以这类盐湖提取起来难度都是非常大的，它就不像国外那些盐湖，所以中国要在这方面大规模形成一个产能的话，还是需要一定的时间。

    解说：杨建元提到的形成产能需要时间，在中信国安的2009年年报中得到了印证，2009年，中信国安的碳酸锂产量为5000吨，与前两年相比，已经算是上了一个新台阶，但总体产能的利用率这项指标仍然很低，只有25%  。

    杨建元：锂这一块，我们的产值一年也就是两个多亿吧。

    解说：而相对于中信国安2009年近20亿元的主营收入来说，这两个多亿，也只是十分之一左右，杨建元还告诉记者，目前碳酸锂产量提升的主要障碍，在于提炼和工业化生产的技术问题没有得到彻底解决，公司目前正在积极组织研发和进行技术改造。

    杨建元：今年也就保持5000吨吧，因为我们准备要改造一下，改造完了以后，年产量达到两万六百吨是能够保障的。

    解源（青海省科技厅厅长）：锂电池这一块，用的就是锂，碳酸锂是一个非常重要的原材料，把碳酸锂也能够运用起来，这个攻关已经攻了将近20多年，现在有了初步成果。

    解说：除了锂矿之外，青海国安也在试图加强与国内外上下游企业的联系，与国内外企业合作，完善碳酸锂的产业链，其中包括探明锂储量占全球50%的玻利维亚。

    杨建元：这一块我们已经去考察过两次，我们最大的优势，第一个是技术，这是因为玻利维亚盐湖和我们正在开发的盐湖，它的类型是完全一样的，都属于氯酸镁亚银盐湖，目前这类盐湖从里面把锂提取出来，目前全世界唯一只有我们一家能做到，这个合作成功的话，中国能够在未来锂资源方面，在全世界拥有非常重要的话语权。

    李胜茂（钟投顾问产业研究中心）：像中信国安，中国宝安它都是综合性的公司，不光做锂电池，还做房地产，医药，商业流通这方面的，所以说就要综合考量，就要看它锂电池这个业务，在它的整个现在主营业务收入中的占比，而目前锂电池在主营业务收入中占比都非常小，不超过10%，所以说如果从大的层面上来看，还谈不上对它的整体业绩有支撑。

    解说：即便如此，在锂电池概念股的光环之下，中信国安的股价也从7月份开始发力上涨，从9.95元的低点，涨至最高15.97元，最大涨幅达56.1%。

    姚振山：好，我们继续来连线国金证券新能源行业的首席分析师张帅，张帅，在有原料锂的这些公司里面，我们一般对西藏矿业印象比较深一些，但是据我们记者的了解，中信国安拥有丰富的锂资源，但是，它的开采成本，包括对公司的贡献，到底有多大？因为在二级市场的反应来看，似乎它没有西藏矿业给市场的反应要敏感。

    张帅：中信国安它从弹性上来讲，我们可以看到前面它讲到产能是2万吨，2万吨完全达产之后，我们可以算一下收益，占到公司的利润比例其实不是特别高，但是大家对于中信国安的关注，其实主要在于对于盐湖锂资源的看重，因为盐湖这边的提锂，含的金属锂折算下来有几十万吨，这块资源是大家比较看重的，也不是短期的碳酸锂产生的利润，所以对这个企业而言，我们的观点就是看点，实际上是在它盐湖锂的储量上，而不是在今年或者明年碳酸锂的出货量上。

    姚振山：你觉得对它的公司业绩能够产生实质性影响，是得两年以后还是三年以后？

    张帅：实质性影响就看怎么定义，比如公司的股本比较大，20亿左右，要产生两个亿的利润才会有一毛钱的利润，那两个亿的业绩，我觉得也到等到明年，甚至后年。

    姚振山：现在在我们国家涉及到盐湖提锂的公司，除了中信国安之外还有哪些？它们的情况怎么样？

    张帅：除了中信国安，还有西藏矿业，这是国内两个最大的现在盐湖的拥有者，一个是西藏的扎布耶，一个是青海的东台西台，从中信国安刚才我们提到，西藏矿业是在西藏的日喀则，跟中信国安相比，西藏扎布耶盐湖的情况是有点不太一样，扎布耶盐湖镁率比较低，是非常适合于大规模开采，但是缺点是在日喀则，交通比较不便，自然条件非常恶劣，开采起来比较麻烦，所以国内这两个盐湖提锂的企业，产能释放的速度都是比原来市场所预期的慢一些。

    姚振山：好，谢谢张帅的分析，刚才我们重点了解了盐湖提锂的公司现在的基本情况，还有一类公司是矿石提锂，稍候我们来了解一下它的情况如何。

公司调查

    姚振山：我们知道，在锂的提取方面，除了盐湖提锂以外，还有一种是矿石提锂，在这一块，国内规模最大的是四川的天齐锂业，矿石提锂又能为天齐锂业创造多少价值？接着来看记者的调查。

 
天齐锂业：国内龙头有隐忧

    解说：今年8月31号，在中小板上市的四川天齐锂业股份有限公司，是国内规模最大的矿石提锂企业，公司的主营业务就是工业级碳酸锂，电池级碳酸锂，无水氯化锂，氢氧化锂等锂系列产品的研发，生产和销售。

    蒋卫平（天齐锂业董事长）：我们作为中国最大的锂产品生产商，世界上最大的矿石提锂生产商，我们的产品去年的销量达到8400多吨，今年要达到1万吨，所以在中国是销量最大的。

    解说：今年上半年，天齐锂业的电池级碳酸锂实现销售收入7309.22万元，占主营收入的53.02%，此外，氢氧化锂和新开发的无水氯化锂也实现了较快的增长，已经成为公司新的收入增长点。

    李胜茂：从上游首先说一下碳酸锂的提纯与开采，目前就是天齐锂业这家公司，在国内市场上，应该是处于一种绝对优势地位，它在股票市场上业绩是有实实在在的支撑的，天齐锂业基本上占了90%的市场份额，其下的西藏矿业和中信国安，基本上也就占了3%到4%，基本上被天齐锂业垄断的这种局面。

    解说：记者注意到，天齐锂业上市募集的6.78亿元资金，将用于新增年产5000吨电池级碳酸锂，和1500吨无水氯化锂技改扩能项目，并完成技术中心的扩建，项目三年达产后，将形成年产3000吨工业级碳酸锂，7500吨电池级碳酸锂，3000吨无水氯化锂，1500吨氢氧化锂，600吨高纯碳酸锂，磷酸二氢锂和200吨金属锂的生产能力，成为全球主要的锂产品生产企业之一。

    蒋卫平：我们基本上把锂基础产品全覆盖，碳酸锂，氢氧化锂，氯化锂，金属锂，整个系列差不多都覆盖了，另外一个就是我们的矿，我们现在在澳洲的矿，差不多是十几年的合作，这个是全世界最好的矿，绿色环保这一块对锂电池的使用，可能有一个爆发性的需求，那么我们现在生产的电池级的碳酸锂，差不多覆盖了中国60%左右的锂电池厂，都在我们这采购，当然还有国外的一些。

    解说：中投顾问的李胜茂告诉记者，虽然优势明显，但天齐锂业还将面临着提炼法主流趋势的严峻挑战，而且这种趋势的扭转，很可能就在这几年。

    李胜茂：矿石提锂法过渡到卤水提锂法，这是世界的主流，目前为止，天齐锂业为代表的矿石提锂法的企业，都纷纷关闭一些矿石的这种矿厂，投产一些盐湖提锂法的一种生产线，未来如果说天齐锂业，不进入到盐湖提锂这个领域的话，它的市场地位可能受到挑战，包括目前为止像中信国安，西藏矿业都在做这方面的工作，一旦电池级碳酸锂技术得到攻克的话，可能它们的竞争优势就会体现出来，然后天齐锂业的市场地位就会被撼动。

    姚振山：通过刚才的采访提出来一个观点，对于天齐锂业的矿石提锂，市场并不看好它的前景，我们也请张帅来做一下分析，张帅，是不是认同这样的判断？

    张帅：我个人倒不是特别赞同这个观点，因为盐湖提锂和矿石提锂这两个技术路线的争论已经有好多年，在03，04年以前，矿石提锂，很多企业因为盐湖提锂的低成本被打的比较惨，但是从04，05年之后，随着电池级碳酸锂需求的上来，然后矿石提锂的优势又体现出来了，因为它的成本虽然高，但是它的纯度也相对比较高，从目前的情况来看，盐湖提锂和矿石提锂到底谁是主流？尤其是在高端的电池级碳酸锂这一块，我觉得现在并没有明确的结论，一定是盐湖提锂会替代掉矿石提锂，另外一方面，从盐湖提锂未来成本下降来看，根据我们的了解，目前看，从三到五年之内，看不到盐湖提锂马上就要把成本降下来，比矿石提锂低的情况，所以根据我们的判断，在这段时间，只要盐湖提锂的成本降不下来，矿石提锂的生存空间就是非常稳固的，我个人觉得对这个问题没必要特别担心。

    姚振山：在这几家公司里面，既有天齐锂业，又有赣锋锂业，西藏矿业，中信国安，从这些公司来讲，你们对这一块的关注，如果说做评级，对谁比较看好？

    张帅：对于整个的碳酸锂企业和锂资源企业而言，我们是按照一个资源储量的排名来做的，也就是说它的权益的金属锂的含量，除以它的总市值我们得到一个排名，也就是说从排名上来看，拥有盐湖的这两家企业排名比较靠前的，就是西藏矿业和中信国安，然后天齐锂业在矿石提锂里面也算排的比较靠前的。

    姚振山：如果从投资的角度来看呢？现在西藏矿业的股价在40多块钱，中信国安是在10几块钱，投资评级的排序有没有？

    张帅：对于投资的话，刚才我们也提到，对于这个行业，我们认为看的主要还是一个长期的资源储量，短期的业绩释放有些企业有快有慢，储量上有多有少，我觉得可能需要综合来考量这两方面的因素，一个是还有多少储量，第二是每年能出多少利润，综合考虑这两个因素来判断。

    姚振山：好，非常感谢张帅给我们做出的分析，我们知道锂电池是由正负级的材料，以及电解液和隔膜材料做成，明天播出的有锂就有理吗第四集，我们将关注锂电池的中游，看看这四大料能未上市公司带来怎样的价值，如果您对哪些公司比较关注，或者对哪些公司的调查有好的线索，也请发邮件与我们联系，我们的邮箱是cctvgongsi@126.com，现在时间是10：56分，稍候由杨磊为您带来整点看财经，交易时间，与交易同步。