众基金谨慎看待后市

　　“65．38%的投研总监认为点位可能在2500点至2800点之间；23．08%认为波动在2800点至3000点之间”。国信证券对26位基金公司投资总监进行的策略问卷调查表明，基金经理普遍对后市持谨慎态度，认为市场将维持震荡态势。

　　增长预期进一步放缓

　　基金经理对于经济增长和上市公司盈利增长的预期进一步放缓。49%的基金经理判断第四季度我国GDP增速在8%左右，选择增速在9%左右和10%及以上的人数比例分别为37%和11%。69%的基金经理预期第四季度上市公司业绩将增长，但对上市公司盈利同比增长率的平均预期降为5．95%，而一、二季度上市公司盈利同比平均增长率分别为67%和36%。

　　82%的基金经理判断第四季度A股市场的投资回报为正。基金经理对市场估值的判断依然呈现分歧，分别有42%、29%和29%的基金经理认为当前国内股票市场估值偏高、估值合理和估值偏低。机构投资者逢低买入意愿减弱，如果未来3个月内股价下跌10%，有54%的基金经理选择买入股票，较7月份调查下降16个百分点。

　　震荡态势仍将维持

　　不少基金经理认为，随着经济刺激政策的逐步退出，加之通货膨胀和人民币加速升值带来的潜在风险，以及相应可能产生的紧缩政策，致使投资者对经济进一步回落的担忧迅速弥漫，市场走势也因而相当胶着。

　　华商基金认为，今后一段时间是宏观观察期，在货币政策已无法再次大幅放松，财政刺激空间不大，房地产政策更是需要常态化的情况下，指望A股市场发生反转性行情难度很大。短期最大的可能是A股也进入“观察期”，2500点至2800成为主要波动区间，上下两难。

　　金鹰基金研究总监杨刚表示，四季度经济将处于探底回升的通道中，加上A股估值接近历史低位，预计四季度市场将震荡上行。长城基金判断震荡格局下，结构分化会再度加大：一方面，大盘的稳步提升需要经济的环比改善、政策预期明朗和流动性支撑，这需要时间去验证；另一方面，大盘蓝筹股长期低迷，估值低于历史均值，而结构转型的政策也会支撑相关行业，这就使得大盘下行的空间有限。

　　捕捉投资机会的难度加大

　　“由于市场的不确定性加大，导致捕捉投资机会的难度也相继增大”，博时创业成长基金经理孙占军告诉中国经济时报记者，未来市场的走向主要关注三个指标，一是地产价格和成交量的变化，二是CPI走势会否超出预期，这一点将影响政府的政策，包括加息，三是进出口数据的变化，人民币升值趋势有可能促使出口增速回落。这几个要素，将很大程度上影响政府未来的政策，是放松是紧缩，也决定了股市未来的大方向。

　　“针对后市投资，投资者想通过宏观经济形势对股票市场做出判断，从而捕捉一些个股投资机会的难度相当大。因此，今年下半年及明年，更多应强调自下而上的个股挖掘和对上市公司的跟踪判断，并以此去寻找投资机会才是更好的方法”。兴业全球基金投资总监王晓明说。

　　目前，受周边市场长假大涨刺激，两市跳空高开，黄金、有色以及资源股的上扬助推股指，两部委关于地产的调控使万科A（000002）一度出现深跌，随着地产股的跌幅迅速收窄，大盘再度摆脱击穿60日线的窘境，但上证指数上方仍然半年线的明显压制，股指的反弹空间仍然有限，节后的回升延缓了大盘的调整时间，但在60日均线附近形成的狭窄横盘区域终将面临方向的选择，在银行、地产等传统蓝筹回升乏力的情况下，创业板的解禁压力及风险日益被市场重视，股指向下的可能性更大，目前的操作仍以降低仓位回避风险为宜。国富成长动力基金经理潘江对中国经济时报记者说。