持仓账户5天骤减45万 小散又一次成“反向指标”

　　回顾历史，在几个阶段性牛熊转换的关键位置，众多散户投资者往往弃筹跑路、高位入场，成为大盘的“反向指标”

　　突破2700，探望2900，远眺遥望3400……

　　大盘蓝筹股波涛汹涌的强势上攻行情，使指数迅速回升，极大地提振了市场人气，各路人马跃跃欲试，万亿资金跑步入场。此情此景，让我们嗅到了一波牛市即将来临的味道。

　　就在对牛市满怀憧憬之时，一笔持仓账户数变动数据，又把我们的思绪拉回到现实，回到散户身上。据中登公司10月19日公布最新的数据，在10月11日~15日当周，正值大盘凌厉上涨8.49%之时，持仓A股账户数环比减少了45万户，这意味着有45万户散户投资者在大盘这波凌势的上涨过程中清仓离场。

　　回顾过往历史，在大盘几个阶段性牛熊转换的关键位置，众多散户投资者往往反其道而行之，弃筹跑路、高位抄底的故事不断上演，俨然成为了大盘“反向指标”。

　　历史总是在不断重演。通过持仓账户数据分析，似乎可判断出牛市信号再次发出。接下来，《每日经济新闻》记者和大家一起回顾历史，通过从1664点以来的几个阶段性牛熊转换关口的经典案例，看看散户是如何成为“反向指标”的。

　　反向指标表现一

　　该抄底时 却过早离场

　　《每日经济新闻》记者通过分析持仓账户数据发现，自沪指从1664点超级大熊底启动反攻行情以来，大盘每每在阶段性筑底或整理成功后向上突破初期，都会有不少散户投资者选择清仓观望。

　　2008年10月28日，上证指数进入超级大熊底1664点。同年11月初，在4万亿经济刺激计划等利好因素刺激下，A股展开了反攻上行的走势。而根据中登公司这一时期披露的数据，2008年10月27日至11月14日，市场中持仓A股的账户数，从4720万户下降到4702万户。

　　一市场分析人士指出，持仓账户下降19万户，说明当时有19万散户投资者在历史性大底筑底成功并开启上涨之旅的初期，选择了清仓离场。

　　随着1664点以来形成的中期牛市行情继续深化演绎，2009年3月中旬，大盘在前期阶段性上触见顶2400点并进行了为期一个月的消化吸收整理后，重新发起一轮上攻行情。而此时，中登公司的数据显示，从2009年3月16日至2009年4月10日的四周交易时间内，持仓A股的账户数，从4767万户下降至4750万户。

　　上述市场人士分析，这就意味着在大盘由2400点的低点向3478点的阶段性高点迈进初期的短短20个交易日内，又有17万投资者清仓离场。“反向指标”特点再一次在散户投资者们身上出现。

　　同样的事情，也发生于今年7月沪指见底2319点后的行情启动阶段。记者注意到，沪指在7月2日当周成功筑底2319点并展开反弹以来，一直到7月30日，在这波凌厉的上涨行情中，又有23万散户投资者抛空了手中的筹码。

　　当他们习惯性地 “起涨即抛”选择清仓出局后，大盘接下来的走势，并未如他们预期的冲高后定会回落。在2600~2007点一线蓄势震荡整理2个月后，9月末，大盘借人民币升值利好，发动了目前这波大级别的趋势性行情。此时，从持仓账户数来看，正如前文所说，又有45万账户离场。

　　“看来，在关键位置看散户进出，真是判断市场走牛或走熊的信号。”上述市场人士调侃道。

　　反向指标表现二

　　该逃顶时 却跑步入场

　　与“起涨即减”完全相反，在大盘阶段性见顶某一个高位转而回调走弱的初期，散户投资者却又充当高位接货的角色，在股价下跌过程中，他们“积极”携资金进场“抄底”。

　　2009年8月7日当周，当时大盘见阶段性年内新高3487点后，随后便展开一波迅速杀跌的回调行情。而中登公司公布的持仓数据显示，在2009年8月7日至8月28日四周时间内，也即大盘从3487点迅速回调至2800点附近的短短19个交易日中，持仓A股账户数从4962万户增加到5038万户，净增76万户。

　　可见，在大盘阶段性见顶并转而下跌的过程中，有不少散户投资者迅速携资金进场，进行了“抄底”行动。但他们不曾料想到，此时只是大盘阶段性见顶后长达8个月调整的开始。他们的“抄底”，恰好“抄”在大盘由牛转熊的顶部位置。

　　值得一提的是，当大盘走完长达8个月的盘整走势，在地产调控和宏观经济仍处弱势格局的双重作用下，今年4月，A股还是选择了破位下行。

　　就在沪指从3100点奔向2319点底部区域时，散户们又按捺不住进场“拣便宜”的冲动，纷纷携资入市。与上面情况一样，这种行为的直观表现就是持仓账户数又开始攀升。中登公司的数据显示，4月2日至5月14日，持仓A股账户数由5281万户增加至5365万户，净增84万户。很显然，这84万户又成了牺牲者，他们没有抄到“山底”，而抄到了“山腰”，在随后的两个月里，大盘在毫好反抗之力的情况下，又下跌了近700点，直至7月2日当周见阶段性底部2319点后，才企稳回升。

　　操作建议

　　迷惑时 选人少的方向

　　“涨亦忧，跌亦忧，然则何时而乐也！”一句古语的改版，形象地描述了不少散户投资者在投资股票上的纠结心态。

　　作为普通的散户投资者，如何才能摆脱被市场当成“反向指标”的命运呢？

　　一位在资本市场浸淫多年的私募人士向《每日经济新闻》记者表示，“每每牛熊转换，感到迷惑的时候，不盲目从众，朝着人少的方向跑，才是最终获取投资成功的法宝。”

　　该私募人士表示，作为散户投资者，应该明白市场永远只有少数人赚钱的定律，因此，每每遇到市场转折点，只有站在少数派一边，才能赚钱。

　　如何才能站在少数派这一边？该私募人士举例说，2008年在见底1664点的时候，全球金融市场陷入了彻底的绝望和迷茫中，反映在交易行为上，就是股市成交惨淡。在这种胶着状态下，一个利好因素出现，会极大提振市场信心。随着指数的不断上升，卖方开始增多，持股并惜售的便成了少数的一方。

　　“此时，假如散户投资者明智地选择站在惜卖这一方，就不会发生丢失筹码而少赚钱的事情，也就不会成为市场的反向指标。”该人士说。

　　一位不愿具名的券商人士透露，每次在大盘关键时间节点，他们营业部4万多存量客户中，能顺应趋势持续盈利的客户不足5%。如果把时间跨度拉长来看，这个比例还会更低。他认为，散户投资者之所以频频踏错市场节奏，除缺乏信息渠道、专业知识之外，投资心态和风险承受能力等因素也是重要原因。