汽柴油价涨至历史新高推高通胀预期

　　成品油价上调

　　国内汽油价格今起每升上调0.17元（本页） 航空煤油出厂价每吨上调220元

　　成品油定价新机制有望年内出台 国内成品油价格近期历次调整一览

　　发改委回应成品油价格问题5大疑问

　　影响

　　国内汽柴油价涨至历史新高 将推高通胀预期

　　油价升催热通胀主题

　　棉糖油等全线涨价 通胀火上浇“油”

　　成品油价格上调 利好利空股一览

　　聚焦通胀

　　王亚伟大举买入东方金钰 基金全面关注通胀

　　化纤板块：受益通胀的又一“牛群”

　　深挖通胀重组主题投资

　　通胀下啥玩艺儿不贬值?四类理财品稳健跑赢CPI

　　通胀预期强化 商品持仓再创新纪录

　　国内汽油价格今起每升上调0.17元

　　新成品油定价机制力争年内出台,更灵活反映市场供求

　　⊙中国证券网记者 陈其珏 ○编辑 刘玉凤

　　在经过将近5个月的漫长等待之后，国内油价终于再度调整。发改委昨天晚间宣布，国内成品油价格于今日零时起上调，汽柴油每吨分别提高230元和220元。发改委称，更透明的新成品油价格形成机制力争年内出台。

　　上调后仍低于国际水平

　　发改委价格司有关负责人２５日说，鉴于最近国际市场原油价格快速攀升，涨幅超过４％的调价边界条件，根据现行成品油价格形成机制，国家决定自本月２６日零时起，将汽油、柴油价格每吨分别提高２３０元与２２０元，相当于９０号汽油每升上调０．１７元，０号柴油每升上调０．１９元。

　　“这一幅度比较合适。而之所以会在窗口打开后又推迟几天调价还是出于维稳的考虑。”厦门大学中国能源经济研究中心林伯强教授告诉本报记者，政府在对待油价调整问题时都是“往下容易往上难”，每次上调油价都很慎重。

　　上述负责人表示，人民币汇率是成品油定价公式中的重要参数之一，人民币对美元升值，有利于降低原油进口成本。而这次调价后，国内的成品油价格对应的原油价格仍然低于目前国际市场原油价格。

　　中信证券石化行业首席分析师殷孝东在接受本报记者采访时说，调价对中石化、中石油是利好，将有助于其保证炼油盈利；对交通、运输等行业则意味着成本增加，有一定负面影响。

　　新价格机制将更灵活

　　另据发改委有关负责人称，发改委拟进一步完善成品油价格形成机制，以更好地灵活反映市场供求变化。新的机制将更透明，并力争年内出台。这位负责人表示，我国成品油价格和税费改革实施约两年来，国内成品油价格进行了12次调整，基本理顺了成品油价格，对调动企业生产积极性、保障市场供应、促进市场竞争发挥了重要作用。但上述价格机制运行中也出现了一些问题，如成品油价格调整周期过长，容易引起投机行为。

　　航空煤油出厂价每吨上调220元

　　⊙中国证券网记者 温婷 ○编辑 刘玉凤

　　发改委昨日表示，国内航空煤油出厂价自今日零时起将上调220元/吨，调整后，民航普遍使用的3号喷气燃料出厂价为5690元/吨。

　　统计显示，目前国航、东航、南航三大国有航空公司的航油成本均已超过总成本的40%，航油价格的上调将直接增加航空公司的燃料支出费用。分析人士指出，调整后对于国内航线居多的南航影响最大。不过，此次涨幅在预料之中，不改行业全年景气预期。

　　另外值得注意的是，根据之前确立的“民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制”，此次航油价格调整后，800公里以下航段燃油附加费将维持在20元不变，但800公里以上航段燃油附加费按规定有望提升至50元，具体收取标准和执行时间可由航空公司自主确定。

　　国内汽柴油价涨至历史新高 将推高通胀预期

　　在国际原油价格连续突破80美元/桶的背景下,10月26日零时起,国内汽、柴油价格每吨分别提高230元和220元,折合每升约涨0.17元和0.19元。此番调价后,全国各地汽柴油价格均创下了历史新高,以北京地区为例,93#汽油涨至每升6.92元,97#汽油涨至每升7.30元。

　　与此同时,受国际市场油脂油料价格大幅上涨的影响,国内食用油价格也走出一轮上涨行情。国家粮油信息中心监测显示,今年7月初沿海地区一级豆油出厂价格集中于7100元/吨,到8月底上涨至7900元/吨左右,进入9月份后,沿海地区一级豆油出厂价格涨至9300元/吨左右,较7月初累计上涨31%。

　　成品油和食用油的双双上涨引起业内人士的高度关注。银河证券首席经济学家左小蕾25日接受《经济参考报》记者采访时表示,一段时间以来,美元贬值刺激了国际大宗商品价格的大幅上涨,对国内会造成一定的输入性通胀压力,值得警惕。

　　目前,中国是世界上第二大原油消费国和进口国,同时也是世界上最大的油脂和大豆进口国。其中,中国原油对外依存度已经超过了53%,而食用油消费对国际市场的依赖程度更是达到了60%。显然,此次国内成品油和食用油的上涨均不可避免地受到了国际市场的传导。

　　“一方面,美元发行越来越多,长期来看肯定是要贬值的,而国际大宗商品一般是以美元计价,所以肯定是上涨的趋势;另一方面,大量发行的美元很多并没有进入实体经济,而是进入大宗商品市场,投机行为进一步助推了价格。”左小蕾说。

　　左小蕾认为,不只是石油和油脂,国际上其他大宗商品也面临上涨的趋势,虽然成品油和食用油涨价的影响难以量化,但涨价因素一旦与其他因素叠加,输入性通胀的影响不可低估。

　　中国政府年初定下了居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3%的调控目标,但今年CPI涨幅却呈现了逐季上涨的态势,9月份CPI同比增长3.6%,这已是连续三个月CPI同比增速超出3%,完成物价调控目标实有难度。

　　在左小蕾看来,政府今年能否完成把物价涨幅控制在3%以内其实不是那么重要。她表示,政府没有必要把CPI涨幅定得那么死。在某种程度上,输入性通胀难以避免。于具体指标而言,中国经济的可承受能力更应该成为物价调控的考虑因素。

　　“只要中国经济保持8%以上的增长,那么即便CPI今年突破4%也没什么了不起的。当然了,货币发行过多特别是美元贬值所带来的副作用将逐步释放,政府要注意到将来可能由此引发的问题。”左小蕾说。

　　对此,多名专家接受记者采访时建议,中国应提高对通胀的容忍度。比如社科院在一份报告中称,可考虑上调CPI调控目标至4%左右;经济学家厉以宁也提出通胀率应该提到4%到4.5%之间。不过,这些建议未能获得官方的正式回应。

　　关于此次成品油调价,国家发改委价格司有关负责人表示,国内成品油价格提高虽然可能在一定程度上影响社会涨价预期,但成品油价格调整对国内价格总水平的实际影响很小。

　　对于食用油价格上涨,国家粮油信息中心主任尚强民认为,不讲价格炒作行为,油脂油料价格上涨的影响具有双重性:一方面价格上涨给国内消费者造成福利损失,现阶段还给国内带来了较大的通胀压力;另一方面则有利于刺激国内外油料生产扩大,促进油脂油料产量增加,对实现长期的供给安全有利。（经济参考报）

　　成品油定价新机制有望年内出台

　　汽油柴油价格每吨分别提高230元和220元

　　更灵活反映市场供求变化

　　国家发改委25日晚间通知，国内成品油价格于26日零时上调，汽油、柴油每吨提高230元和220元。市场人士说，由于汇率等因素，这一幅度低于市场预期。同时发改委透露，新的成品油价格形成机制力争年内出台，该机制将更透明。

　　汇率因素致上调幅度减小

　　国家发改委在《关于提高国内成品油价格的通知》中指出，成品油生产经营企业供军队及新疆生产建设兵团、国家储备用汽、柴油供应价格每吨分别提高230元和220元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨7410元和6680元。

　　国家发改委今年共三次调整成品油价格，其中一次下调、两次上调。6月1日将汽油、柴油价格每吨分别降低230元和220元，调整幅度与此次完全一样，因此，从26日起，国内成品油价格将恢复今年4月中旬以来的历史较高价位。

　　国家发改委表示，此次上调的原因是9月底以来，国际市场油价快速攀升至每桶80美元以上，上涨幅度超过4%的调价边界条件。

　　发改委相关人士在回答记者提问时指出，此次的价格水平进行了适当调控，即所对应的原油价格仍然低于国际市场价格。这位人士还表示，人民币升值使得此次提价时涨幅变小。“如果没有人民币汇率变化的影响，这次提价幅度还要高些。”他说。

　　这位人士还指出，成品油价格提高虽然可能在一定程度上影响社会涨价预期，但成品油价格调整对价格总水平的实际影响很小。

　　定价机制改革箭在弦上

　　在刚刚结束的十七届五中全会上通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中指出，将进一步加快重点领域的改革，其中包括成品油等能源产品的定价机制。

　　对此，国家发改委表示，在2009年公布的成品油价格机制运行中出现了一些问题，如成品油价格调整周期过长，容易引发投机行为等。未来拟在充分听取各方面意见的基础上，进一步改进和完善成品油机制，以期更好地灵活反映市场供求的变化。

　　尽管发改委对新的成品油定价机制改革内容语焉不详，但是业内人士预计，可能的方向包括缩短调整周期、更加市场化等。

　　尤其值得注意的是，今年初已经提出向民营资本开放石油经营领域，这将成为成品油定价机制改革的突破口。

　　中国能源网副总裁韩晓平表示，现在的成品油定价机制由于缺乏市场主体，只能“头痛医头、脚痛医脚”；如果不改进定价机制，国内原油进口企业没有动力进行平抑油价的操作，从而导致国际原油市场炒家将针对中国原油需求继续兴风作浪。

　　“未来改革的方向是增加市场主体，从而增加市场化定价的力量。现在原油市场的经营主体太少了，只有国有几家石油石化巨头，这种少数央企决定市场、政府决定价格的机制，显然不能有效配置资源。”韩晓平说。（中国证券报）

　　国内成品油价格近期历次调整一览

　　国家发展改革委发出通知，决定自10月26日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高230元和220元。此次为年内的第三次调价。

　　近年来历次成品油价格调整一览：

　　2010年6月1日，发改委决定将汽、柴油价格每吨分别下调230元和220元；

　　2010年4月14日，发改委决定将汽、柴油价格每吨上调320元；

　　2009年11月10日，发改委决定将汽、柴油价格每吨上调480元；

　　2009年9月30日，发改委决定将汽、柴油价格每吨下调190元；

　　2009年7月29日，发改委决定将汽、柴油价格每吨下调200元；

　　2009年6月29日，发改委决定将汽、柴油价格每吨上调600元；

　　2009年5月31日，发改委决定将汽、柴油价格每吨上调400元；

　　2009年3月25日，发改委决定将汽、柴油价格每吨分别提高290元和180元；

　　2009年1月15日，发改委决定再次降低汽、柴油价格，每吨分别降低140元和160元；

　　2008年12月19日，汽油出厂价每吨降低900元；柴油出厂价格每吨降低1100元；

　　2008年6月20日，上调汽油、柴油价格每吨1000元，上调航空煤油每吨1500元；

　　2007年11月1日，上调汽油、柴油和航空煤油价格每吨各500元；

　　2007年1月14日，下调汽油出厂价格每吨220元；下调航空煤油出厂价每吨90元；

　　2006年3月26日，上调汽油出厂价格每吨300元；上调柴油出厂价格每吨200元；上调航空煤油出厂价每吨300元；

　　2005年7月23日，上调汽油出厂价格每吨300元；上调柴油出厂价格每吨250元；上调航空煤油出厂价格每吨300元；

　　2005年6月25日，上调汽油出厂价格每吨200元；上调柴油出厂价格每吨150元；上调航空煤油出厂价格每吨300元；

　　2005年5月23日，降低汽油出厂价格每吨150元；

　　2005年5月10日，上调柴油出厂价格每吨150元；

　　2005年3月23日，上调汽油出厂价格每吨300元。（中国新闻网）

　　发改委回应成品油价格问题5大疑问

　　国家发展和改革委员会25日宣布，国家决定自本月26日零时起，将汽油、柴油价格每吨分别提高230元与220元，大约每升上调0.2元。

　　6月1日以来，国际市场油价频繁波动，为什么国内成品油价格至今才作调整？在当前社会通胀预期较强的情况下，上调成品油价格会不会进一步推升价格总水平？国家是否计划改进和完善现行成品油价格机制？记者就相关问题采访了国家发展改革委价格司有关负责人。

　　为何选择此时调整国内成品油价格

　　这位负责人说，《石油价格管理办法》规定，当国际市场原油价格连续22个工作日移动平均价格变化超过4%，可相应调整国内成品油价格。

　　今年6月1日国内汽、柴油降价以来，国际市场原油价格持续在每桶70美元和80美元之间小幅波动，期间，7月中旬和9月中旬两次出现降幅接近4%，但由于国际市场油价迅速回弹，最终都未达到4%的调价边界条件。

　　9月底以来，国际市场油价快速攀升至每桶80美元以上，涨幅超过了4%。为此，按照现行成品油价格机制，国家决定适当上调汽、柴油价格。

　　为何再次适当压缩上调幅度

　　这位负责人说，新的成品油价格形成机制颁布后，国内成品油价格基本上实现了按机制正常运行。2009年4月份以来，国家统筹考虑国内经济形势以及成品油市场供求关系等因素，对调价幅度进行了适当调控。这次国家在安排成品油价格时，继续对价格水平进行了调控，调后成品油价格对应的原油价格仍低于目前国际市场原油价格水平。

　　2008年12月19日，国务院批准实施新的成品油价格形成机制，并于去年5月8日正式发布《石油价格管理办法》。

　　国家发展改革委价格司司长曹长庆曾表示，油价将遵循新的成品油定价机制来调整，但也需考虑社会经济的承受能力，适当调控。

　　此前，国家发展改革委价格司相关负责人表示，国家根据国际原油价格的变动幅度确定炼油企业的加工利润率。当国际油价高于每桶80美元以上时，逐步扣减加工利润率，压缩供应方利润空间。当高于每桶130美元时，实行限价，以过滤国际炒家炒作国际油价对国内的影响。

　　这位负责人说，当国际油价高于一定水平时，国家将逐步压缩供应方利润空间，由石油企业共担买卖风险，“这也是出于保护消费者的考虑”。

　　人民币升值是否降低原油进口成本

　　这位负责人说，人民币汇率是成品油定价公式中的重要参数之一。现行成品油价格机制规定，国内汽、柴油最高零售价格是以国际市场原油价格为基础，考虑国内平均加工成本、税金、合理流通环节费用和适当利润确定的。

　　由于国际市场原油价格以美元计价，因此，在计算国内成品油价格时必然涉及人民币与美元的换算问题，也就涉及汇率问题。目前在计算成品油价格时采用的汇率是国际市场原油采价期内中国人民银行公布的人民币基准汇率的平均值。

　　不考虑其他因素，人民币对美元升值，有利于降低原油进口成本，具体到价格水平调整，则意味着提价时涨幅变小、降价时降幅扩大。如果没有人民币汇率变化的影响，这次提价幅度还要高些。

　　油价上涨会不会进一步推升物价

　　这位负责人说，近期居民消费价格指数呈上涨态势，成品油价格提高，虽然可能在一定程度上影响社会涨价预期，但成品油价格调整对价格总水平的实际影响很小。

　　为减缓成品油价格调整带来的连锁反应，国家明确规定铁路货运等部分政府管理的商品价格暂不调整；部署各地严格加强市场价格监测和监管，依法查处违规涨价和跟风涨价。

　　同时，国家已安排继续做好对城乡低保对象等困难群体基本生活保障和相关行业补贴工作，切实保障成品油、液化气等相关商品的市场供应。

　　国家是否将改进和完善现行成品油价格机制

　　这位负责人表示，成品油价格和税费改革实施以来，国内成品油价格进行了12次调整，基本理顺了成品油价格，对调动企业生产积极性、保障市场供应、促进市场竞争发挥了重要作用，成效显著。

　　但价格机制运行中也出现了一些问题，如成品油价格调整周期过长，容易引发投机行为等。

　　他说：“前一段时间，我们组织有关方面包括部分新闻媒体，对成品油价格机制运行情况进行了全面总结和评估，拟在充分听取各方面意见的基础上，进一步改进和完善成品油机制，以期更好地灵活反映市场供求的变化。”（新华网）

　　油价升催热通胀主题

　　国家发改委昨晚发出通知，决定自10月26日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高230元和220元。业内人士认为，由于市场对成品油涨价早有预期，因而消息的公布难以对股市构成大的冲击。但考虑到当前正处于物价调控的敏感时期，油价的上调无疑会强化社会的通胀预期。对当前的股市而言，“通胀”已经成为最炙手可热的投资主线。

　　油价易升难降

　　对于最新的油价上调措施，发改委给出了如下解释：《石油价格管理办法(试行)》规定，当国际市场原油价格连续22个工作日移动平均价格变化超过4%，可相应调整国内成品油价格。今年6月1日国内汽、柴油降价以来，国际市场原油价格持续在每桶70-80美元之间小幅波动，期间，7月中旬和9月中旬两次出现降幅接近4%，但由于国际市场油价迅速回弹，最终都未达到4%的调价边界条件。9月底以来，国际市场油价快速攀升至每桶80美元以上，涨幅超过了4%。为此，按照现行成品油价格机制，国家决定适当上调汽、柴油价格。由此看来，成品油价格易升难降的“宿命”一时还难以改变。

　　通胀预期强化

　　发改委认为，近期居民消费价格指数呈上涨态势，成品油价格提高，虽然可能在一定程度上影响社会涨价预期，但成品油价格调整对价格总水平的实际影响很小。与此同时，为减缓成品油价格调整带来的连锁反应，一方面明确规定铁路货运等部分政府管理的商品(或收费)价格暂不调整；另一方面，部署各地严格加强市场价格监测和监管，依法查处违规涨价和跟风涨价。同时，继续做好对城乡低保对象等困难群体基本生活保障和相关行业补贴工作，切实保障成品油、液化气等相关商品的市场供应。

　　但据记者观察，按照以往的经验，油价的上调会明显强化社会大众的通胀预期，尽管油价对短期内的CPI直接影响有限，但其在中长期对总体物价的连带推动作用极为明显。正如上文所述，发改委并不讳言：成品油价格提高，可能在一定程度上影响社会涨价预期。

　　投资应紧抓通胀主线

　　连续多年战胜标准普尔指数的国际传奇基金经理米勒日前放话：现在是1980年代以来最好的买股时机。无独有偶，金融巨鳄索罗斯旗下基金在香港的新办公场所开张一事正在紧锣密鼓准备当中；巴菲特强烈建议把现金换成股票……毋庸置疑，泛滥的流动性正在催生全球性的资产泡沫，按目前的最新进展看，A股市场似乎也将注定是其中的重要一环。

　　国内重量级研究机构中金公司认为，导致我国不久前加息的罪魁祸首是通货膨胀。这次加息之后，流动性长期收紧，但投资者预期经济稳定可期，避险心理平复；房地产及债市资金流入股市；海外资金调整后加速进入股市。据统计，中登公司公布的日均新增A股开户数创5月份以来新高，预计未来两周内仍能维持高位；证券账户活跃度节后迅速攀升，目前仍在高位震荡。即便考虑到创业板原始股解禁、部分基金重回面值遭遇赎回压力后，股市的资金面仍然向好。

　　中金目前仍建议继续维持通胀受益和金融板块的配置主线，看好有色金属、煤炭、保险、券商、农业与汽车板块等以及受益于通胀的零售超市、白酒等板块，三季报业绩利好和相对的估值优势使得一些中游行业(如化工、机械等)逐步显现配置价值。（投资快报）

　　成品油价格上调 利好利空股一览

　　近日，国家发展改革委发出通知，决定自10月26日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高230元和220元。通知要求，中石油、中石化两大公司要努力做好成品油生产和调运的衔接，确保市场供应。各级价格主管部门要加强价格监督检查，严厉打击各种价格违法行为，切实维护成品油市场的稳定。

　　据悉，今年6月1日降低国内汽、柴油价格以来，国际市场油价持续在每桶70—80美元之间小幅波动，9月中旬出现连续下降趋势，一度接近调价边界条件。9月底以来，国际市场油价快速攀升至每桶80美元以上，上涨幅度超过4%的调价边界条件。为此，根据现行成品油价格机制，国家决定适当上调汽、柴油价格。

　　油价上调利好板块及个股

　　石油板块一览表

　　002207 准油股份 000096 广聚能源 002221 东华能源

　　600688 S上石化 000554 泰山石油 002353 杰瑞股份

　　601857 中国石油 000637 茂化实华 002377 国创高新

　　601808 中海油服 000819 岳阳兴长 600028 中国石化

　　600157 鲁润股份

　　新能源板块一览表

　　000521 美菱电器 000690 宝新能源 000012 南？ 玻A

　　000533 万家乐 000691 *ST亚太 000049 德赛电池

　　000539 粤电力A 000720 ST能山 000055 方大集团

　　000627 天茂集团 000767 漳泽电力 000151 中成股份

　　000683 远兴能源 000777 中核科技 000415 *ST汇通

　　000786 北新建材 000969 安泰科技 002060 粤水电

　　000836 鑫茂科技 000975 科学城 002074 东源电器

　　000862 银星能源 002006 精功科技 002077 大港股份

　　000899 赣能股份 002009 天奇股份 002080 中材科技

　　000930 丰原生化 002035 华帝股份 002083 孚日股份

　　002129 中环股份 600076 ST华光 600098 广州控股

　　002164 东力传动 600089 特变电工 600111 包钢稀土

　　002202 金风科技 600112 长征电气 600027 华电国际

　　002218 拓日新能

　　媒炭板块相关阌益股一览

　　000933 神火股份 600121 郑州煤电 000159 国际实业

　　000937 冀中能源 600123 兰花科创 000552 靖远煤电

　　000968 煤气化 600179 *ST黑化 000723 美锦能源

　　000983 西山煤电 600188 兖州煤业 000780 平庄能源

　　002128 露天煤业 600348 国阳新能 000835 四川圣达

　　600381 ST贤成 600652 爱使股份 601088 中国神华

　　600395 盘江股份 600740 *ST山焦 601101 昊华能源

　　600408 安泰集团 600971 恒源煤电 601666 平煤股份

　　600508 上海能源 600997 开滦股份 601699 潞安环能

　　600546 山煤国际 601001 大同煤业 601898 中煤能源

　　601918 国投新集

　　油价上调利空板块一览表

　　汽车板块相关个股表

　　000625 长安汽车 000803 金宇车城 000025 特？ 力A

　　000700 模塑科技 000868 安凯客车 000550 江铃汽车

　　000753 漳州发展 000883 三环股份 000559 万向钱潮

　　000760 *ST博盈 000887 中鼎股份 000572 海马股份

　　000800 一汽轿车 000927 一汽夏利 000589 黔轮胎A

　　000951 中国重汽 002126 银轮股份 002434 万里扬

　　000957 中通客车 002190 成飞集成 002454 松芝股份

　　002031 巨轮股份 002284 亚太股份 002488 金固股份

　　002048 宁波华翔 002355 兴民钢圈 200025 特？ 力B

　　002085 万丰奥威 002363 隆基机械 600006 东风汽车

　　600066 宇通客车 600166 福田汽车 600213 亚星客车

　　600081 东风科技 600178 东安动力 600303 曙光股份

　　600104 上海汽车 600182 S佳通 600148 长春一东

　　600151 航天机电

　　（每日经济新闻）

　　王亚伟大举买入东方金钰 基金全面关注通胀

　　26家基金公司旗下偏股基金三季末整体仓位达80.51％，较二季末上升6个百分点以上，但大公司整体仓位较低，嘉实基金平均仓位仅65.92％，华夏、博时等基金的仓位也在77％以内。

　　包括华夏、嘉实、南方和博时在内的大型基金公司旗下基金三季报今日同时登场，统计显示，已公布三季报的26家基金公司偏股基金整体仓位较二季末上升6个百分点，但嘉实、华夏等大公司仓位较低。基金经理依然循着长期增长路线布局四季度投资。

　　大公司基金仓位远低平均线

　　机械设备被增持

　　据天相投顾对已经公布的季报统计显示，26家基金公司旗下偏股基金三季末整体仓位达80.51%，较二季末上升6个百分点以上。但大公司整体仓位较低，如今年表现突出的嘉实基金平均仓位只有65.92%，在已公布季报的公司中最低，诺安、华夏、华宝兴业、博时等基金的仓位也均在77%以内，已经公布季报的四大公司中只有南方基金仓位超过了平均线，达到83.18%，而交银施罗德、大成等公司整体仓位较高，约在九成左右。

　　整体来看，26家基金公司在三季度对机械设备、食品饮料、批零贸易等行业进行增持，金融股继续遭到减持。重仓股方面，苏宁电器（002024）、贵州茅台（600519）、万科A（000002）被基金增持幅度最大。华夏、嘉实、博时、南方头号重仓股分别为伊利股份（600887）、国电南瑞（600406）、苏宁电器和山东黄金（600547）。

　　26家公司三季度基金份额减少363亿份，缩水2.66%，除了债券型基金为小幅净申购之外，其余各类型基金均为净赎回。

　　明星基金操作曝光

　　王亚伟大举买入东方金钰（600086）

　　随着季报公布，以华夏大盘精选为代表的明星基金三季度投资揭开“神秘面纱”。三季度，王亚伟减持医药股，而从前十大重仓股的变化来看，最大的变化是在三季度大举买入了东方金钰。华夏策略精选同样重仓买入该股。同时，两只基金还均对ST昌河（600372）进行增持，其他重仓股则变化不大。三季末王亚伟两只基金依然坚守金融地产股。

　　今年业绩排名第一的华商盛世成长在三季度仍然遵循大消费、产业升级和通货膨胀这三大投资主线进行投资管理。在7月初的医药和战略性新兴产业类的股票补跌时，该基金加大了对这类股票的持有量，稍后增持了汽车和商业股。在非周期股的持续上涨中，出于对估值压力的担心，该基金对非周期股进行了逢高减仓。三季末该基金配置比例最大的行业分别是医药生物、信息技术和机械设备。

　　基金经理担心通胀

　　致力挖掘持续增长个股

　　不少基金经理在季报中显示出对通胀压力的担心。华商盛世成长基金经理就表示，“相对于经济增长速度，我们更关心通货膨胀的情况，由于人口、土地、环保等要素价格的再平衡，通货膨胀整体可能要上一个台阶；同时，考虑到2009年的9.6万亿的信贷余额增长，我们仍不能对通货膨胀轻言见顶回落。”

　　嘉实策略基金经理邵健表示，多国政策在此背景下可能再次出台经济或货币刺激方案，全球的流动性将进一步增强，尽管这将在未来引发通胀的忧虑，但演变为滞涨的可能并不大，所以投资者仍是较有可能先见到经济的复苏，后见到令人担心的通胀数据。邵健认为，四季度持续成长行业与通胀受益行业仍将是重点值得关注的领域。

　　王亚伟预计年内市场将维持小幅震荡格局，题材股面临较大的回调压力。“十二五”规划将成为来年投资布局的参考依据。华夏大盘精选将在控制风险的前提下，“自下而上”地发掘具有长期增长前景而且估值合理的投资品种。（证券时报）

　　化纤板块：受益通胀的又一“牛群”

　　近期化纤板块持续涌现出多只超级强势股，如华西村已连续上涨超过40%，澳洋科技等也连续走强，俨然成为受益通胀的又一牛股群体。

　　棉花涨价提振化纤

　　近期化纤板块的强劲上涨，主要是受到棉花价格上涨的刺激。进入2010年以来，国内棉花价格已由年初的不足14000元/吨涨到目前的26000元/吨，国内外的棉价均创出15年来的新高。而“高棉价时代”的到来，将极大地影响纺纱原料结构的改变。因为在这以前，棉花在纺纱原料中的占比约在50%左右，涤纶短纤为35%左右，粘胶短纤为7%-10%，剩余份额则被其他原料占据。

　　棉花与化纤之间，既有替代关系，又有互补的消费关系。以价格为杠杆的“此进彼退”式竞争往往广泛发生在这样的交叉应用领域中。以往经验来看，涤纶短纤和棉花的价差在3000-4000元/吨属于正常，但目前棉花价格和涤纶短纤的吨价差已扩大至万元，这就意味着，涤纶短纤未来存在较大的涨升空间，化纤板块因此具有极强的受益通胀预期。

　　化纤股行情模仿资源

　　目前A股市场对通胀受益题材股给予了极高的青睐，凡是产品价格上涨的个股，往往会受到热钱的围攻，股价出现飙升走势，有色金属、煤炭等资源股的走势就是最好的证明。随着涤纶短纤产品价格上涨趋势的明朗化，会有越来越多的资金开始关注起化纤板块的运行，进而模仿资源股，走出类似的强势行情。

　　投资瞄准强势龙头股

　　三季度以来，涤纶短纤行业景气度向上的主要推力来自于下游需求的增长以及出口的复苏。目前涤纶短纤价格已涨至13000元/吨。以华西村为例，即使按照目前的原材料价格计算，涤纶短纤的吨毛利也将达到3000元/吨，净利可达到1500元/吨以上。因此，这类个股的四季度业绩将出现超预期，从而成为化纤股反复活跃的推动力。

　　不过，化纤板块的股票数量较多，如何寻找其中的龙头品种呢？我个人建议，投资者应从产业链的角度来挑选。例如，涤纶行业的投资周期在1年半左右，和长丝行业频繁扩能有所不同，涤短丝企业近年来很少出现新扩建。由于上半年亏损，以及节能减排的要求，部分涤短丝工厂已转产，导致当前供应偏少，因此在供求关系上具有一定的优势，有利于涤纶短纤产品价格的回升。因此，投资者可对华西村、S仪化、霞客环保等进行重点跟踪。此外，美达股份、澳洋科技、吉林化纤等也值得密切跟踪。（北京晨报）

　　通胀下啥玩艺儿不贬值?四类理财品稳健跑赢CPI

　　如何在通胀时代让自己的资本跑赢CPI？岛城理财师推荐四类理财产品规避“贬值风险”

　　尽管央行三年以来再加息0.25%，但随着9月份CPI的“再创佳绩”，让本次加息对于市民的资本保值意义近乎于零。根据刚刚公布的9月份CPI，负利率进一步扩大到-1.35%，存在银行里的钱就像漏气的气球一样，正在以肉眼可见的速度迅速“缩水”。

　　如何在通胀时代，让自己的资本跑赢CPI？对此，岛城理财师推荐四类理财产品，以此规避高通胀所带来的“资本贬值”。

　　稳健防守：债券市场受影响有限

　　此次CPI数据出台，对于债市后期的影响也引发了市场的热议。有理财分析师认为，9月份CPI基本符合此前的市场预期，因此，经济数据的出台对于债市影响较为有限。“数据在预期中，对于市场的影响已被提前消化，预计市场的波动将较小。”一位股份制银行债券人士表示。

　　国元证券理财师王先生告诉记者，出于完善产品线的考虑，今年基金公司仍有继续发行债基的必要。接下来的债市如何运行或许由货币政策来最终决定，单从目前的市场行情来看，债券市场仍呈现稳健态势，而且回报也率略高于一年期定存。“但稳健的同时，还有就是在回报率上的保守状态。”王先生表示，这类理财产品，适合心理承受能力一般、资本组成较为单一的投资者，也可能作为大风险投资组合的保本构成。

　　扬短避长：倾向短期回报型产品

　　面对激烈竞争，不少银行纷纷借短期理财产品搞起了 “理财式揽储”，发行了一系列期限短、收益高的产品。对此，国信证券分析师王先生建议，在目前形势下，国家制定的年内CPI控制目标能否实现仍是未知数，建议根据自己的资金规模，适当向短期回报型理财产品倾斜，在资金分配上建议“三七开”，即30%的资金投入高风险运作，剩下70%以短期运作为主，频繁到手，规避贬值。

　　据介绍，目前各银行一年期理财产品的固定收益类预期收益率通常都在3.5%以上，部分产品的预期收益率甚至可达6%以上。而其较短的回报周期，也可能规避加息周期的风险，更适合具有一定资本运作基础的投资者，作分散式投资选择。需要注意的，目前市场上这类短期理财产品种类繁多，其中不乏挂羊头卖狗肉的“银保产品”，投资者需做充分前期认证，规避人为风险。

　　眼见为实：实物黄金抵御通胀

　　尽管受到央行加息影响，金价出现了近三个月内的最大跌幅，但黄金无疑仍是目前对抗通胀的最佳理财工具。对于近期金价走势，华泰证券理财师表示，与最高位相比，目前金价仍处于下降区间，投资者可在适当时候逢低买入，通过差价获取较大收益。

　　理财师提醒投资者，纸黄金与实物黄金相比虽然操作相对简单，但没有保值功能，无法抵御通胀风险，投资者可适量储藏实物黄金。但此类理财方案也存在一定诟病，“储藏实物黄金不光需要的资金多，而且见效周期较长，操作上需要有自己的独立通道。”理财师建议，对黄金市场特别是实物黄金储藏没有基础知识的投资者，不适宜大量购进实物黄金，可选择购买适量金饰品进行变相投资。

　　喜新厌旧：关注银行打新产品

　　尽管打新类理财产品大多属于非保本产品，但在目前的市场上，银行打新产品仍是进取性最强的理财产品，此类产品适合抗风险能力较强的投资者。为了规避风险，目前银行打新产品多为“混合型”投资，即在打新股的同时，还参与债券、信贷、票据、固定收益类产品等的投资，以中信银行为例，其“稳健理财计划”就兼顾债券、票据等多个投资市场，继续加大高收益信贷资产的配置。

　　在四类理财方案中，打新产品应该说是进取性最强的方案，但风险性也较大。“近期两市多股走出‘破发’行情，对于打新理财产品是一记重拳。”华泰证券理财师提醒投资者，选择银行打新产品，建议充分了解其投资构成后，选择自己熟悉并能做出独立判断的混合方案。（青岛早报）

　　棉糖油等全线涨价 通胀火上浇“油”

　　编者按

　　从早期的“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”到前期的“糖高宗”，再到最近的早籼稻、棉花、食用油等全线涨价，今年以来，农产品涨价态势已有“全面开花”之势。

　　刚刚发布的9月CPI创下了23个月来新高。尽管央行34个月来首度加息，上周国家也连续抛储，但是在持续泛滥的流动性推动下，本周以来农产品价格依然如脱缰野马。

　　就在昨晚（10月25日），休克了近5个月的成品油价宣布上调。而油价的上调，对于越发严峻的通胀形势，好比“火上浇油”。

　　关键词

　　成品油

　　汽油价每吨上调230元调价周期年内将缩短

　　每经记者 宛霞 发自北京

　　国内成品油价格于26日零时上调。昨晚（10月25日），国家发改委在官方网站发出《关于提高国内成品油价格的通知》，将汽、柴油价格每吨分别提高230元和220元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨7420元和6680元。

　　据测算，折合成升价后，汽油涨幅约为0.17元/升，柴油约为0.19元/升，涨幅分别为2.88%和3%。《每日经济新闻》记者发现，算上此次，从2009年9月1日至今一年左右，国内成品油经历了“四升一降”的调价过程。

　　汇率变动致调整幅度变小

　　发改委价格司有关人士表示，今年6月1日降低国内汽、柴油价格以来，国际市场油价持续在每桶70美元~80美元之间小幅波动，9月中旬出现连续下降趋势，一度接近调价边界条件。9月底以来，国际市场油价快速攀升至每桶80美元以上，上涨幅度超过4%的调价边界条件。因此，国家决定上调国内油价。

　　国内最近一次调价是在6月1日，当时汽油零售价下调230元/吨，柴油零售价下调220元/吨。此次调整后，相当于国内油价回到6月1日水平。

　　至于为何相隔五个月才再次调整，发改委有关人士表示，7月中旬和9月中旬曾两次出现降幅接近4%的情况，但由于国际市场油价迅速回弹，最终都未达到4%的“红线”。

　　上述人士表示，调整后成品油对应的原油价格仍低于国际市场原油价格，而成品油价格调整对价格总水平的影响有限。

　　汇率的变化使得国内油价在提价时涨幅变小，降价时降幅扩大。

　　息旺能源油品分析师告诉 《每日经济新闻》，按照以往发改委调价规律，当三地原油变化幅度在4%~5%之间，调价幅度一般是在200元~250元/吨。但如考虑到人民币近月以来上涨约3%的幅度，实际上此次价格调整幅度在130元~150元/吨。

　　定价机制年底调整

　　经过12次调价考验的“成品油价格机制”将有所调整。上述发改委人士明确表示，力争年内缩短调价周期，同时调整4%的调价幅度要求，以期更好地灵活反映市场供求的变化。

　　著名能源经济学家、厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强告诉《每日经济新闻》，将22天缩短为10天、将4%的红线改为3%比较合理。

　　卓创资讯油品分析师刘峰告诉《每日经济新闻》记者，目前国内油品市场批零倒挂现象严重，原因在于在调价预期下，柴油批发价上涨，但零售价基本没变。

　　息旺能源则分析认为，国家上调成品油零售价格后，两大公司、贸易商等都可能加大后期投放市场的成品油量，11月份市场上流通的成品油资源预计将较9月和10月宽裕。但年底将受柴油换号以及取暖的需求影响，柴油价格下跌的空间有限。

　　关键词

　　糖价

　　一天飙涨600元国储糖打水漂

　　每经记者 李亚蝉 发自广州

　　该用什么词来形容现在的糖价？一天涨50元或100元的涨幅在今天看来已经不值得一提。本榨季第一批国储糖刚刚在上周五竞卖完毕，昨日（10月25日）部分产区食糖报价一举突破7400元/吨，全天涨幅最高达600元，这距产区食糖每吨报价突破6000元才半月有余。

　　更为重要的是，除了现货市场，在期货和股票市场上，郑糖也持续上涨，并在昨日上午即收于涨停，价格突破6700元/吨。而股票市场上，南宁糖业 （000911，SZ）和贵糖股份（000833，SZ）持续的大涨趋势继续。南宁糖业大涨5.82%，收报27.09元；贵糖股份也涨到4%，收报14.57元。

　　糖价已经疯狂，即便用 “糖高宗”这样的词汇也无法诠释“脚下生风”的糖价，这轮惊心动魄的涨价狂风以其玄乎其玄的高涨幅，已越来越多地被业界戏称“糖玄宗”。

　　“打水漂”的国储糖

　　中国食糖网数据显示，昨天上午，柳州集团报价较上周五飙升每吨450元，达到7200元/吨，一下就冲破7000元/吨的大关，这距产区糖价突破6000元大关仅仅过去了半月有余。

　　南宁集团暂停报价，中间商报价较周五上涨400元~500元，达到7200元~7300元/吨。云南、湛江、新疆均暂时不报价。

　　到昨日下午，南宁中间商再提报价，将每吨最高报价推至7400元的惊人高位。而陕西的云南糖报价最高达7600元/吨。

　　越涨越欢的糖价涨势从上周五本榨季第一批国储糖交易日已经开始。当日上午9时，2010/2011榨季第一批国储糖竞卖开始，到下午5时结束时，21万多吨的国储糖全部成交。最高成交价达6850元/吨，4000元/吨的竞卖底价形同虚设。

　　全国糖价持续飙涨，国家发改委、商务部、财政部为稳定糖价，决定于10月22日进行本榨季第一批国储糖竞卖。但相对于上榨季最后一批国储糖，此批国储糖看起来并无任何“降温”作用。

　　22日当日早上，云南昆明、广通、甸尾报价分别上涨150元/吨，广西南宁和柳州的报价每吨也分别上涨100元，下午南宁中间商报价再涨100元，达到6800元/吨的历史高位。虽然产区集团仍有观望情况，但整体来看，产区的糖价上涨已经不止停留于之前的50元的幅度，上涨幅度有加大之势。

　　而昨日高达600元的涨幅则着实令人瞠目结舌。“相对往年而言，今年糖价涨速相对过快，而且在国家投放储备糖、新糖即将上市等因素影响下，糖价涨势仍然如此疯狂，实属不正常。”对于昨日“破天荒”的涨幅和价格，中投顾问食品行业研究员周思然难掩吃惊。

　　“糖玄宗”何时到头？

　　尽管此前糖价疯涨，几乎一天一价甚至两价，但考虑未来食糖供求偏紧，业内普遍预计糖价仍有上升空间。

　　最近有关新榨季产量的利好消息其实也已经陆续传来。《每日经济新闻》记者此前探访“中国糖都”，从探访的蔗农以及崇左糖业发展局相关人士的反应来看，今年天气对当地的甘蔗影响并不大。崇左糖业发展局人士甚至预计今年甘蔗产量还将有所增多。

　　而在国际上，最近的消息称印度9月末的食糖库存为640万吨（不包括进口），这一数量较去年增长了36%，大约可维持印度国内三个月的消费需求。库存的增加加大了印度下榨季出口的可能性。目前2010/2011榨季印度的食糖产量被预计2450万吨，高于之前的2300万吨的预期。

　　此外，最近全球最大食糖出口国巴西天气好转，发运速度将有所加快。“受各种利好因素影响，相信此轮糖价上涨在11月份将有所回落。”周思然认为，“但从目前来看，全球各个国家食糖库存都相对薄弱，因此回落幅度应该不大。”

　　值得注意的是，近来一些食糖相关下游行业相继调整终端零售价。周思然担心，糖价又呈现大幅的上涨，下游行业因提价稍作缓解的利润空间再次被压缩。

　　关键词

　　大宗商品

　　三品种强势涨停商品期货全线走强

　　每经记者 张昊 发自成都

　　与A股市场全线上涨交相辉映，昨日（10月25日），国内商品市场同样全线飘红。其中橡胶、白糖、棉花三品种强势涨停，有色金属期货全面上涨，而农产品期货更是热点不断，糖、油脂等均得到资金持续追捧。所有品种集体看涨，国内商品市场已乍现牛市魅影。

　　商品市场全线飘红

　　昨国内商品市场再次上演火爆行情。其中，金属期货完全抛开了前期加息带来利空影响，各品种全线上涨。从品种走势看，沪锌是最大亮点，主力1102合约盘中一度触及5%涨停价，报收至21170元。

　　在农产品期货中，糖、棉花是本轮价格涨势最强品种。在基本面及投机资金推动下，昨日上述品种再次涨停，糖、棉花主力合约已分别上涨至6759元、26270元。不过板块内的热点并不仅限于此，油脂 “三剑客”同样受到了不少资金垂青。

　　工业品中橡胶期货延续强势，1105合约以32955元价格涨停报收。

　　市场强势行情仍延续

　　各个品种集体上涨，国内商品市场似乎已乍现牛市魅影。

　　其中，橡胶受到国内两大垦区自然灾害影响，产量将大幅减产。目前，海南和云南合计橡胶产量下降4万吨以上，相对去年已减少6%。

　　产量减少，需求旺盛，这是近期刺激胶价上涨的主要原因。棉花、白糖也呈现相似状况。短期内，上述情况仍无法改善，因此三大品种期货价格将继续看涨。

　　此外，农产品热点也反复出现。大豆进口价格高涨，下游压榨豆油价格持续提升，而四季度恰逢菜籽油、豆油消费旺季，资金对油脂品种表现出不少青睐。

　　有色金属期货方面，虽总体表现出较大库存压力，但国内经济转入正轨及通胀带来的双重影响，仍对其价格保持着较大支撑。

　　因此，在上述几方面的共同作用下，国内整个商品市场的强势行情仍有望延续。

　　关键词

　　食用油

　　北京零售价陆续上调相关部门称“不缺油”

　　自上周起，食用油涨价的消息开始引起多方关注，北京多家超市都表示已收到调价通知，并陆续开始调价。

　　对此，国家粮油信息中心主任尚强民于昨日 （10月25日）表示，此轮油价上涨的主要原因是“输入性的涨价”，并强调“国内不缺油”。商务部也于近日发文称“流通企业库存、政府储备数量充足”。（每日经济新闻）

　　深挖通胀重组主题投资

　　A股上演10月开门红，近日受到宏观经济数据、加息等因素的影响，出现了震荡。今年四季度行情，以及作为“十二五”规划元年，明年市场又将如何演绎，广发行业领先拟任基金经理刘晓龙表示，基金将深入挖掘通胀、重组、新兴产业等主题和行业投资机会。

　　证券时报记者：目前的行情是否具有持续性，未来可能如何演绎？

　　刘晓龙：至少在目前来看，这个趋势是可以持续的，以通胀行情为主线。一般来说一个市场的趋势形成之后，如果要发生改变或者逆转，一定是有外力作用。例如量化宽松政策的变化；市场按现在的趋势上涨后，可能产生较严重泡沫；温和通胀对整个经济有利，但如果不断演绎下去，最终可能会影响经济回升。

　　证券时报记者：明年的市场有哪些主要投资机会？

　　刘晓龙：明年的市场很有可能和今年相类似，是结构性震荡市场，震荡市中主题投资有望活跃，看好其中的并购重组主题投资。在以往的震荡市中，主题投资一般是比较盛行的，重组作为主题投资一种，一定会受到市场热捧。在牛市中，主题类的投资也同样得到市场的热捧，从过去统计来看也是有超额收益。

　　证券时报记者：新兴产业一直也是主题投资的热点，如何看待投资新兴行业的机会？

　　刘晓龙：投资这些新兴行业一定要记住两点：第一这种新兴产业成熟和成功一定会面临比较长的培育期。第二是新兴产业一般来说都是会形成赢家通吃的格局。所以新兴行业的投资相对难度更大一些。 （证券时报）

　　通胀预期强化 商品持仓再创新纪录

　　受美元贬值及国内大范围降温的影响，市场通胀预期再度提升。昨日，国内商品期货全面上涨。其中锌、橡胶、棉花、白糖期货更强势涨停，同时市场整体持仓量也创下历史新高。分析人士指出，全球农产品减产，以及宽松的宏观货币环境，对商品市场形成良好支撑，不过也需要注意政策调控对市场产生的影响。

　　上周末20国集团(G20)在韩国举行财长和央行行长会议，虽然会议代表表示不支持各国货币竞争性贬值，但因未宣布实现全球增长“再平衡”的具体目标，美元反弹受挫。昨日，欧元兑美元再度突破1.4关键阻力，美元兑日元跌至80.40，创下15年来的新低。

　　美元走弱刺激外盘商品电子交易时段全线上扬，国内市场也形成普涨之势。此外，近日全国大范围降温，更引发市场对农产品可能减产，以及交通运力紧张的联想，商品价格进一步飙升。至昨日收盘，锌、橡胶、棉花、白糖四期货品种涨停，铜、豆油、塑料等品种涨幅均超过2%。另外，市场整体持仓量也创下1136.2万手的历史新高，单日增加66.6万手，表明资金正大举流入市场。

　　值得注意的是，昨日白糖、橡胶两涨停品种，正是处于政策调控的当口。为保证食糖市场供应，稳定糖价，上周五，国储糖才刚刚将21万吨食糖投放市场，结果全部成交，最高成交价6850元/吨，最低价6490元/吨，均远超起拍价。昨日，白糖期货涨停收于6759元/吨，较6月初的价格上涨约40%。而另一品种橡胶，昨日为上期所手续费新规首日，橡胶从每手5元调整为交易金额的万分之一，当日开平仓交易手续费按双边收取，旨在抑制过度投机。昨日沪胶成交量骤降约50%，但期价在最后20分钟封死涨停。

　　除了类似于白糖、橡胶这样部门内部的调控政策以外，上周中国央行突然加息，发出货币政策转向的信号。但市场将之解读为利好，股市和商品期货随后出现加速上涨的行情。期货持仓量从1048.4万手，增加到昨日的1136.2万手，增长8%。

　　虽然市场上涨，但加息却引发业内对后市行情判断的巨大分歧。南华期货研究所所长朱斌继续持看涨的观点，他认为，纵观历轮市场运行周期，在利率上调初期一般都上涨的。

　　信达期货研究所所长朱怀镇表示，现在实体经济并没有想象的那么好，商品和股市的上涨，其实更多是资产泡沫，是流动性充裕情况下，通胀预期导致的上涨。按照过往经验，在经济复苏阶段，股市表现好于商品，繁荣和泡沫阶段，商品价格才会反超。但现在状况是实体经济仍处于刚刚复苏阶段，但虚拟经济已显出繁荣，甚至是泡沫的迹象。因此，在这种超常规的经济环境下，中国加息对市场的影响，不能根据以前经验来简单判断，要进一步观察。

　　新湖期货叶燕武则认为，央行加息恰好对应着美元指数绝地反弹的时间点，预计包括股市和商品在内的资产类价格将承受内外双重冲击，橡胶、铜等超涨商品将出现一轮迅猛的大级别调整行情。（证券时报）