油气勘探企业“悲情创业板” 客户集中或为主因

　　10月26日，又一家油气勘探企业——恒泰艾普石油天然气技术服务股份有限公司（以下简称，“恒泰艾普”）又将上会。

　　经记者调查发现，过去1年，创业板“行业最差成绩单”要数油气勘探行业。

　　首批上市创业板的油气勘探行业类公司宝德股份（300023.SZ）2010年中期业绩“大变脸”，以净利润下滑82%夺魁。

　　除了宝德股份成功登入创业板外，之后的油气勘探公司，贵州高峰石油机械股份有限公司（以下简称“高峰石油”）和中矿资源勘探股份有限（以下简称“中矿资源”）上会均被否。

　　或业绩大幅滑坡，或接连被否，创业板油气勘探企业为何如此命运多舛？

　　记者调查发现，其关键原因之一在于，上述企业主营业务的客户均过于集中，缺乏经营独立性而致使无核心持续成长能力，而这又正是登入创业板所必需条件。

　　业绩变脸者

　　目前在创业板成功上市的油气勘探公司为宝德股份。其于2009年10月30日首批创业板上市。其专业从事石油钻采设备电控自动化产品的研发、设计、制造、销售、服务及系统集成，业务主要涉及陆地、海洋以及特殊环境下石油钻机设备电控自动化系统解决方案的提供。

　　宝德股份发行市盈率高达81.67倍，位列首批创业板公司发行市盈率的亚军。然而不到一年光景，公司的业绩“变脸”让人侧目。

　　2009年度，其营业收入1.17亿元，同比下降13.01%；而到了2010年中期，其实现营业收入1285.29万元，同比下降82.82%，归属于上市公司股东的净利润为303万元（包含政府补助），同比下降82.07%。

　　宝德股份在2010年中报称，“公司最终客户相对集中、对客户依存度较高”是业绩下滑的因素之一。

　　记者发现，近3年宝德股份的销售额高度集中，前5位客户的销售额平均在90%之上，且公司的业绩短时间内存在对单一客户销售比重过大的现象。

　　2006年-2007年，宝鸡石油机械有限责任公司对宝德股份的销售收入贡献近达到70%；而2009年中期，宝德股份与北京富邦德石油机械设备有限公司联合投标中石化俄罗斯项目，因富邦公司进行最终客户结算而成为宝德股份的最大销售客户，占当期收入的56.23%。

　　另外，对于业绩下滑的外部原因，公司方面的解释是，全球金融危机对石油行业负面影响仍然持续，经济复苏对公司所属行业实体经济的恢复滞后效应显现，油田公司和石油服务公司纷纷缩减投资，技术装备出口订单明显减少，部分正在履约和在谈项目被搁置。

　　而对于2010年1-9月的业绩，公司预计净利润为1123万元-1375万元，同比下降45%-55%。

　　上会落榜者

　　而与业绩大变脸的宝德股份同属油气勘探行业的高峰石油和中矿资源，则分别于2010年6月4日和2010年9月29日上会创业板被否。

　　公开资料显示，高峰石油主要从事石油钻采工具的研发、设计、生产、销售和服务，是石油钻采专用设备制造行业中的专业厂商之一，产品有震击器、减震器及打捞工具。

　　根据高峰石油招股书，高峰石油销售客户主要是石油管理局和油田公司，其实际控制人最终绝大部分可以追溯至中石油、中石化这两家国有公司。

　　与宝德股份类似的是，其大客户的集中度也很高。2007年、2008年、2009年，其前5名客户销售收入占营业收入比例分别高达86.95%、87.40%和81.09%。2007年-2009年，石化双雄占该公司当年销售额比例高达77.78%、8147%、48.39%。

　　无独有偶。另一家被否的中原资源也有类似问题。其主要为国有大型矿业公司境外找矿和生产性探矿项目提供地质勘查工程技术服务。

　　招股书显示，2007年、2008年、2009年和2010年上半年，中矿资源从前五大客户取得的收入占主营业务收入分别高达80.47%、68.43%、61.14%、80.84%。

　　2009年，中矿资源的前五大客户分别为：中色非洲矿业有限责任公司、中国恩菲工程技术有限公司、中色地科矿产勘查股份有限公司、环球珀业（非公众）有限公司、中冶置业重庆城韶有限责任公司。

　　跃跃欲试者

　　而10月26日，另一家油气勘探企业——恒泰艾普拜会创业板。

　　资料显示，恒泰艾普是研发、销售油气勘探开发软件，为石油天然气的勘探开发的技术服务商。

　　记者发现，与上述油气勘探企业类似，其仍存在客户高度集中的问题。2007年-2009年及2010年上半年，恒泰艾普为中石油、中石化、中海油提供勘探开发技术服务的销售收入占当年营业收入的99%、69%、73%和78%。

　　虽然公司试图开拓境外业务，但是2010年1-6月份，来自于77%的境外业务依旧来自于上述三大国内石油巨头的海外分公司。

　　与此同时，恒泰艾普受单个项目收入的影响较大，2010年1-6月，中石化叙利亚和中石油伊朗两个特大项目分别贡献公司当期收入2164万元和1925万元，占总收入的23.49%和20.90%，而来自其他项目的收入均不到10%。

　　让市场担忧的是，恒泰艾普依靠个别巨额项目提升了上市前业绩；而一旦上市后，业绩犹如宝德股份“大变脸”的风险大大增加。

　　后来者恒泰艾普命运如何，仍有待观察。（21世纪经济报道）