3000点再现天量历史将重演 三因素决定短期方向

　　伴随指数的宽幅震荡，本周二沪深股市成交金额再度创出历史“天量”。回顾10月份的行情，大盘正是在10月18日创出成交天量后进入震荡格局。那么，成交纪录再度被刷新后，市场的运行会不会又一次发生变化呢？

　　指数震荡 成交创“天量”

　　经过近10个交易日的震荡整理后，沪深大盘本周一大幅上涨，市场呈现向上突破迹象。但是，在3000点之上的每一次上涨似乎都会引发更为剧烈的分歧。于是，本周二股市出现剧烈震荡。

　　尽管美国股市和大宗商品价格隔夜都出现不同程度上涨，但其对A股的提振作用明显有限。沪综指本周二仅以3061.63点小幅高开，此后即出现逐级下行走势，盘中一度下探至3029.32点。而就在此时，银行等权重股开始护盘，沪指也在上午11点过后被快速拉升至3089.57点。但是，权重股对市场的支撑没能持续太久，在创业板、中小板大幅跳水的影响下，沪综指由升转跌，尾市收报3045.43点，下跌0.28%。

　　随着指数的宽幅震荡，市场成交金额也急速放大。统计显示，本周二沪深股市分别成交3092.3亿元与2349.4亿元，成交金额均创出历史最高水平。

　　分析人士指出，在3100点关前，市场出现宽幅波动以及成交急剧放大的情形，显示出资金分歧进一步加大；此外，从交易账户活跃度、换手率等指标来看，短期市场情绪也已经略显亢奋；再考虑到10月18日放出“天量”后大盘的运行态势，预计短期市场很难摆脱震荡格局。

　　三大因素决定短期方向

　　在不到一个月的时间内连续两次创出历史天量，这足以显示出当前市场分歧巨大。而分歧巨大就难免震荡，而分歧趋向一致的时候，也就是市场选择方向的时候。分析人士指出，目前来看，以下三大影响因素的变化对短期市场走势至关重要。

　　首先，小盘股泡沫能否继续扩大。创业板和中小板股票在本周二市场震荡过程中出现深幅调整，主要压力来自于估值方面。统计显示，创业板、中小板目前的整体市盈率（TTM）分别为66倍和46倍，明显高于全部A股20倍市盈率的估值水平。创业板等小盘股获得高估值的条件是业绩的高成长预期，但刚刚披露的三季报显示，此类股票的全年盈利预测仍有进一步下调风险。中金公司指出，为了实现市场对相关小盘股的盈利预测，四季度创业板需完成全年盈利预测值的37.5%，中小板要完成36.0%，难度相当之大。从这个角度来看，小盘股2010年盈利预测有可能被继续下调，其估值压力会进一步加大。在估值压力增加的背景下，小盘股又面临限售股解禁的冲击，如果其因此出现深幅调整，对市场人气将带来显著的负面影响。

　　其次，资源股等待美联储声音。本月3日，美联储将召开议息会议，定量宽松的规模以及实施方式将获得明确结果。目前来看，外汇市场、商品市场以及股市中的资源股都因此处于震荡状态中。如果定量宽松政策超过预期，则大宗商品价格有可能继续上涨，资源类股票也将继续走强；如果相关政策低于预期，那么大宗商品和资源股都将面临大幅上涨后的短期回调风险。

　　第三，资金动力是否充足。本轮行情具有鲜明的资金推动特征，这也是短时间内市场成交金额屡创天量的主要原因之一。因此，资金面的预期对未来行情的走势就显得尤为重要。短期来看，在通胀预期走高、楼市投资受阻的情况下，资金进入股市的动能充足；但是，中期来看，市场整体流动性格局仍有不确定因素，这个不确定因素就是2011年的信贷规模。有市场人士指出，如果明年信贷规模显著小于今年水平，则市场未来走势不容乐观；而如果明年信贷规模与今年基本相当，那么“货币牛”有可能进一步长大。