[公司调查]苹果的蝴蝶效应（上） 2010-11-04

主持人：李雨霏

    李雨霏：今天的公司调查，我们想来关注一下苹果公司，因为最近苹果公司产品热销是使市场刮起了一股苹果风，根据路透社的报道，第三季度，全球平板电脑市场总销量是440万台，这其中苹果公司占据到95%的市场份额，最近参与我们节目互动网友当中，很多人都是关注到这个时尚产品，网友“小燕”说，最近有色和煤炭似乎是要退烧，取而代之是和苹果相关上市公司的升温，这段时间我们也看到莱宝高科，南玻A，汉王科技都是因为和苹果有关，所以才走势强劲，虽然目前我们国家整机生产技术，还没有那么全面，但是部分零部件的技术，应该可以达到领先世界水平了。另外一位网友“挑灯剑”说，他是这样说的，我看好配件生产，因为不管你是哪家生产总是要用配件的，网友“诺林”说，科技的创新加上创意，使得产品在热销同时会带动电子产业的发展，在中国相关上市公司当中，我个人看好配件的生产，不知道专家们的观点是不是和这些网友的观点会一致，看来我们热心的观众观点，从他们的角度来看还是比较一致的，稍候我们也会听到一些专家的分析，在这里要感谢大家的留言，今天的节目我们就将会重点关注，在国内，谁能够搭上苹果这班顺风车？同时也希望会有更多观众朋友和投资者，能够积极参与到节目互动当中来，提供一些有价值的线索，或者发表您的看法，我们的邮箱是cctvgongsi@126.com。
    美国苹果公司的系列产品，早在2007年推出之后，受到了全球消费者的热烈追捧，每一款新品发布之前，您都会在苹果专卖店前，看到彻夜排队的苹果粉丝迷们，近日记者也在人头攒动的苹果专卖店里看到，体验和了解了iPhone还有iPad的人们排着长队，围在柜台前乐此不疲的状况，除了酷炫的外观，人们还会因为什么迷恋苹果的产品呢？我们随着记者的调查一起去了解一下。

苹果风席卷全球
    王炜炜和钱小磊和是苹果iPhone和iPad的忠实粉丝，他们告诉记者，因为经常在移动状态下上网，这两款产品有着很好的移动互联网支持，无论是人机交互，游戏还是产品的设计，都能满足自己需要，iPhone4的机身更加轻薄精致，屏幕清晰亮丽，更重要的是增加了一个前置摄象头，如此一来，视频通话也就显得很轻松了。
    钱小磊（苹果用户）：因为它的外形设计非常新颖，与众不同，iPhone和iPad上面有很多的应用，这些现在已经有30多万个程序了，这些程序就可以帮助我实现很多事情。
    王炜炜（苹果用户）：可以说是一个生活的帮手，这是我觉得我喜欢iPhone和iPad的主要原因。
    在中国，像王炜炜和钱小磊这样的苹果产品的拥护着还有很多，据不完全统计，不仅在中国，在发售iPhone4的当天，国外的苹果粉丝还有专程从迪拜飞到伦敦排长队去购买的。
    艾利克斯（消费者）：这一回已经是我第10次或是第11次参与苹果的新品发售了，我开了许多电子产品店铺，参加过不少产品发布会，但是我来这里的原因很简单，就是想买这部手机。
    随着苹果产品受到全球时尚消费者的热捧，苹果公司的股价也随之水涨船高，就在苹果公司宣布iPad上市的当天，4月3号苹果股价就上涨3.91%，在iPad和iPhone等产品热卖，以及进一步扩大iPhone版图的带动下，10月13号，苹果股价首次突破300美元，与此相应，苹果公司2010年第四季度财报显示，创纪录的iPhone销量和iPad的强劲表现，使其实现利润43.1亿美元，同比大幅增长70%，创历史最高水平。
    何金孝（招商证券电子行业研究员）：掌门人乔布斯，他本身也是一个非常具有创新的人，他那种这个，他那种性格，他那种风格聚集了一拨这样同类的人，聚集在他周围形成一个团队，不断的去引领这种手机消费的时尚。
    何金孝告诉记者，乔布斯聚集的这班精于创新的团队，专注于以网上软件商城为基础，整合全球资源这种核心竞争力的培养，只是把一些简单的制造交给其他制造商。
    何金孝：它的硬件的物料成本就是180几美元，然后整个算下来，可能成本，加上制造的成本也就是200美元还不到，它售价有500美元到600-700美元都有，就是不同的配置，所以基本上我们认为，可能制造这一块200多美元，就是占不到40%，可能就是20%-30%，是属于给它的合作伙伴或者制造商的，它自己的所赚利润可能主要有60%-70%。
    招商证券电子行业研究员何金孝还告诉记者，这里刨掉研发投入，渠道的再投入，广告宣布投入，综合利润率还有30%-40%，其中，苹果iPhone手机的毛利率达到63%，而全球手机中毛利率最高的诺基亚也只有30%。
    刘迎建（汉王科技董事长）：苹果的iPhone和iPad，应该说是一项IT的奇迹，他们从工业设计开始，从最好的人机交互的这种体验开始规划产品，然后找到更好的合作伙伴，做出世界上最高水平的东西，这个是我们学习的一个榜样。
    李雨霏：看来不光是粉丝们在追随苹果的产品，包括业内人士也评价它为IT的奇迹，在苹果热销的同时，大家敏锐的投资者们，也想搭上这班顺风车，怎么来搭呢？我们现在就来连线一下国金电子元器件行业分析师陈运红，请他来做一个分析，陈运红你好。
    陈运红：你好主持人。
    李雨霏：苹果的这个产业链主要包括哪些环节？这些利润是怎么分配的？哪一块利润最大？
    陈运红：从产业链来看，上游是电子元器件，包括芯片，另外一块，中下游就是整个它的设计与生产，然后再是平台与软件，然后是营销，最后是内容的提供。从最核心价值链来看，目前我们认为，整个设计，生产，包括软件，平台，营销这一块是它产业链附加值是最高的三个环节，从短期来看我们认为它利润链偏向于终端制造链这一块，长期来看我们认为，内容提供链上，将会是长期受益比较大的方向。
    李雨霏：目前国内这些上市公司来讲，都是涉及到这几个环节当中的哪个环节？
    陈运红：国内上市公司主要是涉及它现在目前的上游，包括它的触摸屏，以及外形设计，以及包括制造，这一块基本上是属于配套，包括制造的上游的那一块提供，这一块其实长期来看都不是价值的核心链。价值的核心链我们认为，对苹果来讲是它的设计，它的技术创新与它的商业模式综合优势。也就是说整个的，真正赚钱的在目前初期来看，初期或者中期来看，是它的终端设计优势，包括它的软实力，品牌优势带来高的附加值，从长期来看，我们认为，终端的差异会逐步减少，真正的使它的全球最大内容提供商，这个带来的广告效应。
    李雨霏：尽管苹果公司牢牢抓住了核心技术带来的巨大利润，但是为苹果代工的企业，仍然能够通过规模效应赚取不菲的利润，哪些公司能够分享到苹果带来的机遇？哪家公司从中受益又最大呢？我们再看看记者的调查。
    记者在调查中了解到，直接为苹果提供服务的企业目前国内还没有，但是目前中国大陆最大的台资企业，在香港上市的富士康企业集团，是苹果产品的主要代工企业，苹果的大部分iPhone和iPad都由富士康组装制造，那么苹果为什么会选择富士康做集成商呢？
    郭台铭（台湾鸿海精密集团董事长）：像我讲我们的有将近九十万员工，里面有6万多是做精密模具，我相信你可以看到，iPad的这个你拿在手里，它的精致度，它的细致的程度，这就是我们中国人的模具水准，可以做到世界一流的。我们不是纯粹是主创，所以我们在整个产业链里面，我们有一个垂直整合。 
    鸿海精密集团是富士康在台湾的总公司，郭台铭就是当然的掌舵者，那么，只是组装的富士康，从中又能得到多少收益呢？郭台铭告诉记者，他们是做模具出身的，经验十分丰富，所以能做到这么轻薄耐摔，这种硬化处理本身就是一门能获得收益的学问。
    郭台铭：可是这个东西的创新是人家的创新，我们只是在制造技术上创新，所以他们有他们应得的利润，我们有我们该赚的利润，其实大家想苹果牌在中国只有代工费多少多少美元出来，它连纸箱都在中国买的，除了几个重要的芯片不在中国制造，其实很多零件都在中国制造，其实附加价值在中国所提供出来的。
    对于市场上盛行的价值链的大部分利润都被苹果拿走了，留在中国的只是一小部分这种观点，郭台铭不以为然。
    郭台铭：从我制造业观点，制造业可以带来整个附加价值，不是只有他付给你的工钱，是所有产业链过程中，今天他要运输出去，他的车子，飞机，轮船，这些东西可以累积中国几千亿，几兆美金的外汇，这些东西都是制造业所累积出来的。
    记者在调查中了解到，A股也有一些上市公司间接与苹果开展合作，并从中受益不浅，像莱宝高科，南玻A等公司，都在为苹果的供应商提供和触摸屏产品相关的电子元器件。
    卢文辉（中国南玻集团股份有限公司副总裁）：我们主要是供应这个机片这个部分，就是我们一个sense（感应层），就是一个400×500（毫米）的玻璃，这个玻璃以后切成一个某一种电话品牌的一个定型尺寸，我们主要是在做这些整个工艺制成，我们制作这个玻璃这一部分。

苹果风搅动产业链
    在这里记者了解到，南玻A是从去年8月开始成为苹果的供应商的，今年7月下旬披露的半年报显示，实现净利润6.36亿元，大幅增长140%多，平板玻璃的收入和利润均创历史新高，同时披露的还有应用于苹果第四代手机所需的电容式触摸屏产品，经过客户三阶段的严格审查认定，今年6月下旬已经开始量产，大家现在看到的就是南玻集团在深圳的精细玻璃生产基地，南玻A从进入触摸屏领域之初，就一直致力于高端市场的培育，大部分产品通过第三方提供给苹果公司。
    卢文辉：但是大部分我们还是在供应现在市场上一个最热的产品。
    记者：大概这个比例能占多少？
    卢文辉：这个比例应该是，目前是占了我们80%以上。
    据记者了解，苹果触摸屏在全球直接或间接的供应商共有四家，他们是台湾地区的盛华环鸿科技，以及大陆的南玻和莱宝高科。面对苹果热销所带来的巨大市场，南玻A也将投资3.48亿元，在河北南玻建设一条超薄浮法玻璃生产线，建成后，预计每年可生产超薄电子玻璃3万吨左右，其目的就是扩大触摸屏上游基础原材料超薄玻璃的生产。
    卢文辉：我们在被催着要扩产，因为我们的产能不能够满足人家的要求，人家给我们的订单，我们现在只能达到人家订单量的50%或者是60%，我们整个扩产计划应该是在明年的第一季度以后，我们就能够达到目前的这个产能的两倍。
    卢文辉告诉记者，在公司未来构建的三大板块中，精细玻璃，特别是触摸屏产业链，将是未来发展的重点，而在商业操作上，从来都是跟苹果这样的大公司合作。
    卢文辉：大家是共成长，谈好的商业条件以后，企业根据它的利润目标这么去做，你的技术要领先，你的整个经济规模要适度，但同时在客户群，包括新产品方面，我们也应该予以选择，跟予以做出一个比较好的考量跟保障。
    尽管南玻A和莱宝高科都参与了苹果合作，但是在分析师眼中，最看好的是为苹果供应商生产电容式触摸屏中，最核心的一个部件，感应层的莱宝高科。
    何金孝：从它三季报的报表来看，它自己公布的三季报，现在每个月的出货量大概已经到了12万大片一个月，所以，基本上我们可以算出来，如果它现在在苹果iPhone4这个链条里面，iPhone4所用到的电容式触摸屏的这个感应层，有60%或者以上，都是由莱宝高科来供应的。
    莱宝高科10月28号发布的三季度显示，实现净利润2.7亿元，同比增长154%，而在10月18号以来，其股价最高涨幅达到71%，动态市盈率高达55倍，而中小板则只有40倍，市场人士认为，二级市场风头出尽的莱宝高科，短期面临业绩透支的风险。
    何金孝：很多中国的企业只做这块代工的环节，只赚一个微薄的利润，可能只有5%这样的利润率，大部分利润都被苹果这样的公司，做品牌的，做渠道的，做这个创新设计的这些企业，它们赚走了。
    席卷全球的苹果风，在中国不仅带动了上游电子元器件行业的产能扩张，也惊动了下游的电信运营商，今年3月18号，中国移动董事长王建宙表示，中国移动仍在和苹果公司就引进iPhone进行谈判，但将国内自主研发的3G技术植入iPhone，仍是谈判中的难点，而就在中国移动与苹果僵持不下之计，A股上市的中国联通在与苹果合作一年前夕的9月20号正式宣布，9月25号，在中国大陆市场全面推出行货iPhone4，中国联通成为苹果与中国合作第一家信息渠道运营商，联通看中的正是苹果iPhone手机对中高端人群的市场拓展力。
    何金孝：它相当于用iPhone当成一个挖掘高端客户的这个“挖掘机”，我觉得这是一个，第二个，就是对iPhone来说，对苹果来说，它可能主要看中还是中国这个庞大的市场，然后跟联通合作，联通给的条件也够优惠，就是应该是一个双赢的局面。
    陈运红：我们认为对中国联通来讲，它也是需要一个推广的过程，从长期来看，我们认为苹果，有助于提升联通的高端客户的比例，有助于打造它一个高端客户的品牌知名度，所以我们认为双方是各取所需。
    事实上，在与苹果合作一年中，中国联通把iPhone取消了WiFi功能，采用的是WCDMA格式，而这次推出的iPhone4，是以合约计划的方式进行销售，用户承诺在网两年，根据所选套餐预存相应的话费，就可以获得一定金额的手机补贴。
    陈运红：他们主要合作模式是终端包销的模式，关于带宽的流量，基本上费用是联通的独享，但是业务分成费用基本上联通也没有，整个是苹果独享，所以他们的模式，仅仅是在终端的合作模式上。
    对这次的继续合作，中国联通高级副总裁李刚表示，希望联通用户更好的享受高速宽带的WCDMA网络，与iPhone高端智能终端的完美结果，那么这种合作，对中国联通的业绩影响大不大呢？
    陈运红：对联通影响比较大，第一个影响，我认为它首先这100万全是一个高端客户，平均APP值都将近300块钱左右，对公司导致高端客户的转网，以及优化它的客户结构，有实质性的影响，短期来看，对公司业绩我们认为，很难看得出来业绩改善的情况，主要因为初期iPhone的推广，主要是通过大规模的补贴，补贴率在80%左右，所以我们认为，短期对它的业绩，反而带来一些负面的影响。
    李雨霏：好的，怎么来看待苹果热销当中，给中国的一些相关上市公司带来的机会？今天演播室我们也特别请到一位嘉宾，就是中信证券计算机行业分析师张新峰，张新峰你好，其实我知道，你自己也是一个苹果的，算是一个爱好者，你对苹果目前的情况也是有非常多的了解，刚才我们调查是中国上市公司和苹果业务相关的几家公司，在这其中你比较看好的是哪一家？
    张新峰：从受益弹性来看，我们相对比较看好莱宝高科，一方面，就是莱宝高科是苹果的一个直接的核心供应商，另一方面受苹果iPad，iPhone的热销，整个触摸屏目前需求是非常旺盛的，目前公司在这一块的订单也非常充裕，我们非常看好公司未来发展前景，另外一方面，公司前期发表公告，拟投资2.5亿元，新建大中尺寸的触摸屏的产能，预期投产后，新增400万的产能。
    李雨霏：另外一个我们看到，其实像莱宝高科，南玻A这几家公司，目前都局限在主要还是生产触摸屏的相关的配件，在这块当中能够分享到的利润有多大？因为大家普遍达成一个看法就是说，可能在上游制造这一块，分享到的利润是最少的，不会说苹果大部分的肉，都让人家吃了，我们就剩一个核，会是这种情况吗？
    张新峰：从刚才我们讲到的富士康，一个有第三方的机构做了一个调查，一个iPad它的成本是279美元，像富士康提供的外壳是25美元，占成本的9%，一个iPhone4的硬件成本不到188美元，像富士康拿到组装费用是6.54美元，占成本3.5%，应该说从上半年的财报来看，富士康的毛利率是2.8%，而苹果对全年的盈利预测，它的毛利率是39.4%，我们可以看出这其中的附加值差异还是比较大的。
    李雨霏：所以我们现在吃的只是胡上的肉，如果国内这些公司想分享到更多苹果产业链条的利润，他们的做法是什么？就是扩大规模，比如我们看到，刚才讲到有一家公司已经要再投资来扩大生产线，这样一个做法是有效的途径吗？
    张新峰：刚才我们谈论比较多的是苹果上游一些硬件的供应商，其实在苹果整个产业链条当中，还有很多环节可以受益，比如说零售环节，渠道环节，国内的苏宁电器也参与它的销售，运营商这一块，中国联通受iPhone4的影响，它用户增长也是比较快的，另外我们认为更多受益者是分布在它的应用和内容的供应商，比如说国内的很多面向消费者的软件和服务的企业，都可以在苹果的平台上发布自己的产品获得这样一些收益，比如我们用到的行情和交易软件供应商同花顺，比如说更多的像传统的内容的报刊和书籍的出版商，都会通过苹果的平台来发售自己的产品，实现电子化的销售。
    李雨霏：另外刚才我们在聊的过程当中，我也提到另外一个想法，因为现在使用，大家对于电脑也好，一些移动终端设备使用习惯在发生改变，都是用触摸式的，是不是以此带来的，我觉得iPad还是有点贵，未来可能会有一些国内电子的设备制造商，会推出一些低端的，相类似的产品，是不是这些产品也会因为苹果的热炒，其中也分享到一些利益，会这样吗？
    张新峰：我们可以看到，我们认为这块有两方面的机会，一方面我们看到苹果是一个非常国际化的产品，它很多的功能设置不是非常适用我们中国的人使用习惯这一块，这一块联想推出的乐Phone，它有很多非常个性化的针对中国人需求的功能，我认为这是一方面是中国企业的机会，另一方面我也看到苹果定价是定于一个比较高端的人群，其实它在面向中低端的消费者，我们国内企业完全可以提出一些，相对来讲成本比较低，比较廉价的解决方案，可以满足更多消费者对触控产品的需求。
    李雨霏：所以我们刚才讲述这些公司，实际上在整个苹果产业链上有直接挂钩的，也有可能衍生出来的，在这个当中，你觉得作为者来说，可以最重点关注的是哪一类的公司和苹果相关的？
    张新峰：我认为一方面，受益是直接相关的上市公司，比如说它的配件供应商，这部分企业受益弹性是比较大的，尤其我们刚才提到的莱宝高科，下游渠道，应用的供应商可以受益弹性相对小一点，另一方面，我们觉得可以关注一些和苹果的盈利模式上，或者它的一些经营上比较类似的公司，其实我们看到，苹果的热销背后反应的是消费者的需求是非常旺盛的，所缺乏的是有创新性的产品和服务，所以，我们关注一方面是具有非常关心客户的需求，具有创新基因的公司，另一方面从盈利模式角度来看，苹果改革了以前的盈利模式，以前大家卖出一台PC，卖出一台手机，可能厂商收益之后，可能后续的受益就没有了，现在通过苹果商城这样一个模式，它可以获得比较持续的收入，我觉得这方面的国内公司盈利模式是比较相近的，这部分公司投资机会我们觉得可以重点关注。
    李雨霏：作为投资者来说，在挖掘这个热点的时候，是关注，比如说国内上市公司，到底具体介入了哪一部分？分享到多少利润，与此同时也要关注苹果公司本身的运营状况如何？又推出哪些新的产品，这些因素是不是也要关注？
    张新峰：是的，其实我们看到苹果是一个非常具有创新性的公司，非常关注客户内心的需求，它所提供的产品满足的是很多消费者想拥有，但是目前还没有的功能，所以它能够吸引到更多的消费者，它的像触摸屏技术的趋势，也是在苹果产品热销下带动起来的，所以，苹果进一步技术上的创新，我觉得也可以值得国内企业重点关注。
    李雨霏：短期来讲我们看到，最近市场的表现，前期的一些权重股现在都纷纷出现一个回落，这两天走势不是很强劲，这类的，有这种概念的，或者一些电子信息设备这样一些板块，是不是在盘中你觉得短期来讲会有表现？
    张新峰：从基本面来看，我们认为从国家，在整个的产业升级转型这样大的背景下，我们认为，电子信息的产业，它代表的是国家的产业转型的方向，可能短期来看，可能就是由于估值比较高，可能会目前面临一定压力，但是我们整体来看，我们认为，这种高成长的，它的高成长性是可以，是能够符合高估值的风险，我们认为重点还是深挖个股。
    李雨霏：好的，谢谢张新峰给我们的分析。好，在这我们也要对电视机前的观众朋友说，我们互动平台上一直可以留一个窗口，大家可以参与我们节目，刚才在节目直播过程当中，我们也收集到一些网友的留言，比如一位网友叫“旭日”，他就说，苹果风跟行业发展有关，由于目前物联网，计算机，移动商务发展的趋势，决定未来还会有比较好的发展前景，所以个人看好这类股，等着涨吧，希望如他所愿。另外一位叫“蓝天白云”，他说苹果机自从77年出品以来，越来越受到喜爱，是因为它的技术性能和创意都不错，现在的苹果系统有很高的防病毒，木马的功能，性价比高，在国内上市公司当中，我看好整机的生产，整机好就包含配件一定要过关，对于目前的上市公司，是不是能够开发出相应好的产品，还是不得而知。在这要感谢所有这些热心观众的留言，看来大家都是苹果的粉丝，如果您对哪些公司也比较关注，或者是有好的线索，也可以发邮件告诉我们，我们的邮箱是cctvgongsi@126.com，交易时间，与交易同步。