美量化宽松或致我国货币政策加速调整

　　美国昨日宣布第二轮量化宽松政策(QE2)，“弱势美元”政策得以延续，专家普遍认为，这或将是我国调整外汇组合，减少美元资产的时机。但是随之而来的热钱涌入、外储风险等问题都将给中国等新兴市场国家经济带来隐患，中国的货币政策趋紧节奏可能因此加快。

　　美联储在11月3日宣布，决定从现在起至2011年2季度末之间总共购买价值6000亿美元的长期财政部债券，即每月购买约750亿美元。同时，联储强调仍将在较长的时间内维持联邦基金利率在0-0.25%的目标区间不变。

　　三季度，特别是进入9月份以来，美元加速贬值，非美货币升值明显：三季度欧元对美元升值幅度超过10%，2个月来美元指数跌幅8%。而再度宽松意味着美联储“弱势美元”政策的延续。

　　美银美林证券亚太区经济学家陆挺则表示，“中国目前持有近万亿美元美国国债和数千亿美元按揭贷款证券。美元走弱和债券走熊都将给中国巨额的外汇储备带来巨大的缩水风险”。

　　截至9月末，中国国家外汇储备余额为2.6483万亿美元，其中美元资产占比或超六成。目前中国仍是美国国债的最大持有国。

　　上海佰诚投资咨询外汇分析师林少强则表示，从长期角度而言，中国应当陆续减持美元资产，或是要求美国政府就美元资产的汇率问题做出某种方式的承诺或担保。

　　前摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠多次在公开场合表示，中国应该卖出美国国债，转而投资美国股票，但他也指出，“首先要做得是使资产组合接近于现金，尽可能减少持有美国国债的久期，也就是说，购买国债的到期日越近越好”。

　　但是林少强强调，考虑到中国持有美元资产巨大，不可能在短时间做出大的调整，伴随着美元的持续贬值，中国将被动受损。

　　今年3月份，国家总理温家宝就曾表示出对美元资产的担心，“美国作为国际货币的主要发行国，币值的不稳定引起我们很大的忧虑。我去年说过我担心，今年我还要说我担心。”他并重申，“因此，我们对外汇储备的要求首先是安全，其次是流动，第三是保值增值。”

　　QE2或加速热钱流入 货币政策趋紧

　　美国QE2抛出的流动性，给中国带来的不仅是外储缩水的风险，还包括我国经济的另一担忧——热钱流入。

　　上海社会科学院欧洲研究中心主任徐明棋认为，美国新一轮的量化宽松政策将注入大量流动性，而美国国内肯定无法吸收这些过剩的流动性，那么，流动性会进入亚洲的发展中国家，寻找所谓的高回报资产”。

　　央行在第三季度货币政策执行报告中就指出，发达经济体开始推出新的经济刺激措施，全球流动性和货币条件仍将宽松，主要经济体将持续放松货币刺激经济的预期强烈，大量资金可能向增长较快的新兴经济体流入，潜在的通胀压力须高度关注。

　　多数受访专家都认为，在流动性充裕和通胀预期较强的背景下，富余资金必然寻找各种途径和出口，潜在的通胀压力须高度关注，今年10月我国CPI预计将达3.8%-4%。

　　而就在美国宣布QE2的前一天，央行在其货币政策报告中事隔半年后再次明确提出“合理引导货币条件逐步从反危机状态回归常态水平”，这被视为继加息后再次释放出的货币政策转向稳健的信号，在今年底明年初货币政策将确定收紧。

　　上海佰诚林少强认为，由于应对QE2的影响，我国不排除会加速货币政策转向稳健的节奏。

　　澳新银行周浩则表示，“全球经济将因为弱势美元带来的大宗商品和农产品价格上涨面临着较为严峻的通胀风险对于经济表现较好的亚洲经济体和大洋洲经济体来说，通胀不断上升可能带来较为严峻的问题，这也将迫使这些经济体在未来的一两年内不断收紧货币政策”。

　　他指出，资本大规模流入不仅可能带来本币的升值，也将带来当地资产价格的上升，甚至出现资产泡沫。对于这些经济体的货币当局来说，合理且有序的货币政策收紧，以及有效的金融监管，是未来一段时间的必修课。

　　徐明棋则认为，美国第二轮定量宽松货币政策与当前中国进一步向常态回归的货币政策是矛盾的。该政策或将抵消中国的加息效应，导致中国宏观经济政策的预期效果无法充分发挥。

　　受访经济学家普遍预计，现在到明年底，我国将加息3-4次。