周小川"热钱池"引猜想 各方激辩股市会否成囤钱地

　　一石激起千层浪！中国人民银行行长周小川日前提出的“热钱池”引发了市场的一系列猜想。

　　周小川近日表示，针对入境“热钱”，中国可采取总量对冲的措施。也就是说，短期投机性资金如果流入，通过这一措施把它放进“池子”里，而不会任之泛滥到整个中国实体经济中去。等它需撤退时，将其从“池子”里放出，让它走。这样可以在很大程度上减少资本异常流动对中国经济的冲击。周小川的表态显示了中国誓保实体经济不受“打搅”的决心。

　　“池子”的概念一经提出，立刻引发广泛讨论。有观点认为，相对于房地产和农产品市场，目前将“热钱”圈在股市中“安全系数”更高。可以让热钱留在香港，进入A股市场，央行用货币政策等手段吸收对冲，或加强监管；有银行界人士则认为，“池子”或是一种金融衍生产品，以对冲短期投机性资金。

　　■ “筑池何处”猜想一：股市“囤钱”

　　证券日报：资本市场可筑池装“热钱”

　　那么，这个容纳短期投资性外汇资金的池子，究竟是个怎样的“池子”呢？到底该“筑池何处”？市场猜测主要有两种可能的措施：一是引导进入资本市场，二是央行用货币政策等手段吸收对冲。

　　为了应对持续的通胀和资本流入压力，业界更多的认为，央行下一阶段的货币政策思路重点将着力流动性管理，同时特别强调货币政策的前瞻性和有效性。这意味着，如果美元贬值加速，大宗商品加速上升，将导致国内更严厉的调控，即所谓的“跷跷板”效应。因此，在调控预期增强的情况下，如果A股市场作为吸纳流动性的池子，对市场的流动性还是会产生较为积极的作用。

　　每日经济新闻：A股七成全流通 热钱伺机入“池”

　　央行行长周小川画了个“池子”。“池子”是什么？在周末的各种讨论声中，“股市说”颇得人心。

　　但是，A股这个“池子”有足够的容量吗？随着中国石油1575.22亿股原始股昨日(11月8日)的平稳解禁“落地”，A股迈入了七成市值全流通的阶段，这一流通市值规模达到20.71万亿元。“中国最大的蓄水池就是股市。”有观点认为。

　　■ “筑池何处”猜想二：央行“对冲”

　　中国证券报：收放热钱“池子”并非股市

　　表面上看,股市和楼市都可能成为热钱追求资产价格升值的去处，但是可能都不会成为周小川讲话中所指的“池子”。

　　就股市而言，其对热钱的吸引力相对较高，但央行不会将股市作为“蓄水池”，也不会对资产泡沫的膨胀坐视不理。资产泡沫的膨胀和破灭对经济的破坏力不言而喻。一旦泡沫破灭，股市不仅难以起到实体经济缓冲器的作用，反而可能成为引发新危机的一块“多米诺”骨牌。

　　入境热钱圈在哪里最安全？无疑是央行。分析人士表示，周小川的“池子”，一方面强调了总量调控的重要性；另一方面或许意味着央行酝酿创设新的流动性管理工具。

　　第一财经日报：A股请缨“热钱池” 专家称一厢情愿

　　A股市场昨日对此反应强烈，似乎在自告奋勇争当“热钱池”，楼市则还未来得及呼应。然而，筑池何处，仍是悬念。

　　多位专家学者对此也未有共识。有人排除楼市，认准股市“池子”，也有人认为央行才是最有可能的筑池之处。

　　21世纪经济报道：热钱不会乖乖入“池” 货币政策仍需紧缩

　　与当前部分人士把周小川的池子解读为让热钱留在香港、进入A股市场等解读所不同，我们认为周小川的池子概念是个央行一直在操作的抽象概念——通过公开市场操作、央票和准备金率等从总量上对冲过剩货币流动性。

　　理由如下，其一，周小川提出把热钱放在一个池子的措施是采取总量对冲的手段。其二，把池子解读为具体的一个时空范畴（如股市），至少涉及到为池子筑坝和热钱的可导向性两个维度。

　　国际金融报：全球流动性泛滥暗波涌动：热钱来袭 A股涨升频频

　　对于周小川的言论，市场立刻便引发了诸如“圈热钱的池子应该置于何处”的激辩，有观点认为，相对于房地产等其他市场而言，将“热钱池子”放在股市的“安全系数”相对较高。热钱进入A股市场后，央行可以利用货币政策等手段进行吸收对冲，或者加强监管，更可以将“池子”作为一种金融衍生产品，从而对冲短期投机性资金。

　　受这种观点影响，11月8日A股再度迎来“开门红”。上证综指收报3159.51点，上涨30.01点，涨幅0.96%，成交2619亿元；深成指报13807.3点，上涨73.94点，涨幅0.54%，成交1914亿元。