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IDG:风险投资行业整体回报率降低

发布时间:2010年11月14日 08:12 | 进入复兴论坛 | 来源:一财网

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  IDG资本合伙人章苏阳11月13日下午在长江商学院金融MBA公开课上就“中国创业投资及其面对的问题”进行了演讲。他表示,随着近年来VC、PE企业增多,整个行业的平均回报率正在不断降低。从风险资金投资取向看,近来有越来越多的投资于“后端”的倾向和趋势,即资金在企业上市前才进行投资。他同时认为,就目前估值情况看,伴随着二级市场走高,风险投资对象的估值有“水涨船高”的上升趋势;但在特定条件下,有时候即便知道估值较高,但风险资本还是不得不投。

  面对近年大量VC的产生,根据章苏阳的个人估计,大概有5成左右的VC尚未给投资人(LP)提供回报,“可能这个数据甚至会高达60%以上”,可见,创业资本并不是外界想象得那样高回报。就高风险角度看,他认为,目前创业资本投资有越来越投入“后端”的倾向和趋势,而投资于“前端”的风险变得非常大,因此不太被创业资本所采用。

  这位著名风险投资家认为,VC不只是投资高技术企业,而是根据企业的商业计划和资金实际需要而进行资金投资。“企业缺多少,VC就投多少”,这是为了保护风险投资人的利益,也保护企业本身,即不让企业家在初期就要被迫“卖青苗”。

  在章苏阳看来,创业投资存在五大条件:1、市场上有大量的“闲钱”寻找投资出路。2、有一大批高成长性企业。3、有一群不断创新和不断进取的企业家。4、有多样的退出机制。5、完善的市场经济和法律框架。

  在投资时需要注意的首要问题是:投资看中的是人(企业家),而不是点子。企业家的素质包括:遵循商业规则。2、责任感与决断力。3、 创造力、自我信赖和适应力。4、超越别人的动机。5、健康、情绪稳定。同时,要提醒自己是投资的一家公司(机构),而不仅仅是产品。此外,业务模式的设计、公司的组织和架构也非常重要。尤其重要的是,投资的这家企业应该是一家学习型企业,企业的竞争主要是人的竞争,而“人的竞争说到底是学习能力的竞争。”

  “很难预测未来哪个行业最能赚钱,VC、PE只能根据企业的具体情况来作出决策。”与许多投资者不同,作为资深风险投资人士,章苏阳对于行业选择的回答出人意料。他强调,“作为IDG,我们只能有判断的能力,而并没有预测的能力”。不过,他也承认,相对来说,医疗保健、低碳类企业值得未来关注。

  就VC投资企业的上市问题,章苏阳表示,对于已经投资的企业,上市是“水到渠成”的一件事情,“不要硬逼着这家企业去上市”,真正的好企业只能让其正常生长。他承认,上述有关企业上市问题也与各家VC以及创业者的心态有关。

  就VC的LP选择上,章苏阳提出了三点考虑:1、LP不能有历史“污点”。2、成为LP的企业从长期看不会倒闭。3、LP应该了解VC这个行业。