大跌之后看好后市 中国股市“不差钱”

　　自11月12日以来A股市场开始回调整理，个股普跌，大盘遭受重创。机构投资者、散户无一幸免。据统计，11月12日至17日，A股总市值从近30万亿降至26.7万亿，近3万亿市值在此期间灰飞烟灭。

　　对于此次暴跌的原因众说纷纭。不过多数分析人士把此轮调整的主因归结为央行收缩流动性而将采取的加息预期。流动性紧缩意味资金的减少。一时间，对市场资金的担忧情绪逐步在市场传播。的确，对于资金推动型的中国股市来说，收紧流动性是否意味灭顶之灾呢？其实不然。面对世界经济的大环境和中国经济发展的现实，笔者认为，中国股市“不差钱”。

　　之所以说本轮暴跌之后，中国股市“不差钱”是基于以下判断：

　　首先,流动性过剩导致的资金推动型市场特征未来增长空间仍然存在。流动性泛滥是全球性的问题。从外部环境看，人民币升值和美元贬值将是长期趋势,美国量化宽松货币政策还有可能继续。由此导致的热钱向新兴经济体流入的可能性也将长期存在。在这种情况下,中国等新兴经济体国家资产价格、大宗原材料、能源、稀有金属等稀缺资源的上涨也将是长期过程。众所周知，本轮行情的启动与流动性过剩和热钱流入有关。事实上，目前热钱的“大部队”并未真正进入股市。值得关注的是，央行行长周小川提出的“池子”概念并没有落实，在股市还没有成为阻击热钱的“池子”时，大规模的热钱根本不可能进入股市。未来流动性推动市场上行仍然是大概率事件。

　　其次，中国经济的基本面也没有发生恶化。股市被称为国民经济的“晴雨表”。在本轮全球范围内的经济危机中，中国是率先走出经济低谷的新兴经济体。GDP仍保持高增长，全年保八的目标基本无忧。目前,10月份CPI高达4.4%,负利率现象短期内不可能改变。负利率时代使得游资不得不把投资者目标转向资本市场,只要有资金推动,GDP仍保持高增长,中国股市未来前景依然光明。加息无论对中国经济还是对股市来说,都是把双刃剑。即使加息,上调准备金也不可能完全抵制热钱涌入A股市场,低利率和楼市调控使得股市成为目前普通老百姓投资的首选场所,而且有数据显示中国大量的投资者把储蓄资金转入股市。10月份居民储蓄锐减7000亿。而中国证券登记结算有限公司的数据显示，今年10月份，股市新开户数达到117.3万户，较9月份的新开户数增加了15.7万户；10月份新增基金开户数为21.9万户，较9月份增加了3.4万户。如果加息很可能出现资金回流储蓄。但是，只要负利率时代不变，存款流向股市的情况就不会根本改观。

　　在今年6月份，申万研究所资金月报显示,5月底二级市场资金大幅下降600亿元,6、7两个月大幅流失资金达1300亿元。但是，市场并没有因此资金面减少而走弱。10月份的暴涨行情反而让那些曾经犹豫、观望的投资懊悔不已。其实，这就是市场——有资金进也有资金出，涨跌都是平常事。不平常的是暴涨和暴跌，如果这个市场只是暴涨暴跌，那就不正常了。监管层就必须出手干预。

　　都说中国的股市是资金推动型的。综观全球股市，哪一轮行情不是靠资金来推动的？资金对于股市的重要性不言而喻。没有资金推动，没有资金的推动，经济不会自动好转。没有资金推动，股市也没有未来。

　　也许，加息这只靴子落地之时，就是股市上涨之日。风雨20载，中国股市在改革中经受洗礼，在发展中得到锤炼，不可能随着股市的一时涨跌而沉沦。对于股市未来我们充满信心。

　　(证券日报)