分析师在线 期市大幅震荡 股市影响几何 2010-11-19 11：06

    热点话题：期市大幅震荡 股市影响几何？

    主持人：李雨菲

    李雨霏：在过去的5个交易日当中，和A股市场一样，国内期货市场也是遭遇到了寒流，金属期货行情更是一度遭遇跳水行情，昨天虽然是有一个小幅的反弹，但是五个交易日的跌幅依然是非常大的，我们来看看最近一段时间金属期货的走势如何。

    有色金属期货遭遇寒流 跌幅巨大

    基本金属大幅下挫，其中伦敦金属交易所期锌下挫幅度超过10%，伦敦交易所期铝，国内方面下跌幅度最大的沪锌最大跌幅达到19%，沪铜跌幅为12%，沪铝跌幅为8%，有分析认为，国际方面，从美联储第二轮量化宽松以来，支撑前期金属大涨的主要力量已经被消化，欧债危机有重演趋势，受此影响，资金从商品市场暂时撤离的概率加大个，而作为翘翘板另一端的美元则展开了一段中等力度的反弹行情，在此情况下，按照美元定价的大宗商品价格下跌，也就是水到渠成了，国内方面原因，近期金属价格走势主要跟随宏观经济整体运行态势，而随着前期利好炒作的逐渐平静，加之主要新兴经济体流动性的收紧，金属的金融属性将逐步减少，投资者关注的焦点也将重新回到基本面。

    李雨霏：好，我们刚才通过这样一个数据看到近期有色金属的期货价格确实是跌幅挺大的，那么未来走势如何，我们现在再请北京演播室的嘉宾，中国中期研究员高级研究员冯宸垚做一个分析，冯宸垚，从近几个交易日来看，跌幅很大，那么深度调整的原因还有什么。

    冯宸垚（中国中期研究院高级研究员）：好的，我们看到实际上从上周五开始，国际的期货价格，金属期货价格和国内市场同时大幅的一个跳水，那么本周期货市场也是维持一个弱势的格局，那么我们认为实际上主要前期的一个支持金属价格大幅上涨的一个原因，已经基本上得到了一个改变，那么主要以前我们认为实际上由于美联储要推出第二轮的量化宽松的货币政策，那么这个政策的预期导致了市场上对于这种大宗商品上涨的预期非常强烈，所以引发了金融市场的这拨上涨行情，但是由于美联储推出这个货币政策之后，我们看到美元指数是不跌反涨，就是展开了一拨中等力度的反弹行情，导致整个大宗商品市场的是沉压，引发了这样的一个暴跌的行情，另一方面我们看到，对于金属品种来说，金属品种向来和A股市场相关性是非常强的，尤其是从2008年以来，我们看到沪铜期货价格和A股市场的相关性达到了80%，那么就像外围市场原油和每股的相关性也是高度相关一样，那么短期来说，A股市场出现了这样的一个暴跌行情和期货市场产生一个共振，那么以铜为首的一些金属的品种，短期内就进行了一个深度的调整。

    李雨霏：所以国内金属期货品种价格走势其实是紧随国际市场的步调的，那最根本的还是要看美元走势如何，它是怎么波动的，那短期的反弹，这两天又出现了一个回落的迹象，那对美元走势的判断现在是一个什么样的观点呢。

    冯宸垚：那么其实照理说，美联储公布量化宽松政策以后，美元应该是出现一个持续贬值的这样一个状况，那么短期之内在这个点位出现一个反弹，除了技术面的原因，可能还有一些其他的一些原因，那么我们认为，这两天的这样一个反弹是出现了一个，就是稍微出现了一个调整，那么导致了国内的一个金属期货价格也是在这两天的行情中，本周的一个行情中是稍微的有一些回稳的迹象，我们认为短期来看的话，实际上整个的一个大宗商品的市场面临着一个巨幅下跌之后的这样一个小幅的反弹行情，但是这个反弹的高度实际上我们还是稍微比较保守一些，这种反弹的高度还是不好判断，那么就金属来说，因为它目前来看一个基本面没有发生一个实质性的改变，整体的供应还是比较充裕的，那么整体的下游的一个需求的话，短期来说没有一个大幅的回暖的迹象，所以我们对于金属的整个价格还是维持一个宽幅震荡的这样一个判断。

    李雨霏：好，那么对国内金属期货价格是这样一个判断，那么也就相应会影响国内有色金属板块的一个表现了，从今天来看呢，是昨天有一个反弹，刚才我们讲到了，今天又处在了跌幅榜的前列了，那张翔你对有色金属板块近期的走势又是一个什么样的概念，是不是跟冯宸垚的观点一样。

    张翔：有色金属板块短期将维持偏弱格局

    张翔：近期我觉得可能还会维持一个偏弱的格局，对于有色品种它的行情应该来说是取决于两方面因素，第一还是应该看基本面因素，供需的这种关系，从目前这样一个国际形势来看的话，还是依然呈现一种缓慢复苏的状况，所以说那么对于有色金属这样一个需求不是非常的强劲，所以它在基本面上没有强力的支撑，另外一个支撑就是前期来自于美元贬值的影响，最近美元处于这样一轮反复震荡的格局，应该来说，也使得大家对有色品种近期走势持一定的谨慎的态度，所以近期还是会维持一个相对偏弱的一个格局。

    李雨霏：说到有色实际上也会想到另外一个板块，就是煤炭，因为它们都是这种资源类的个股，都会基本上有一个联动的效应，是不是像煤炭也跟有色差不多一样的一个走势。

    张鸿：对，因为煤炭板块的走势其实基本上还是和国际原油价格走势有很大的相关性，那么最近的话，原油价格有了大幅的回落，所以这也使得大家对煤炭股观念有所改变，事实上从国内煤炭行业的供需状况来看，那么也不是说存在一个很紧的供需的状况，所以从基本面的支持力度是比较有限的，目前随着美元走势扑朔迷离，我们大家对它的资源品的这样一个关注可能就会相对来说热一些。