反弹基本确立 持股待涨

    周三沪深股市反弹，沪综指涨1.12%报2859.94点，深综指大涨2.55%报1333.74点。停牌已久的工行复牌跌停，压制了沪综指，使之涨幅明显受限。不过，大盘反弹之势明显不受工行因素影响。

    从盘面看，昨工行数度跌停并被打开，大盘抛压随之忽大忽小。马后炮看，因股指收盘时极为强劲，特别是深市，这或暗示许多机构利用工行“一放一收”进行吸纳，买回前期沽空的筹码。

    昨有两则消息对市场颇有影响，极可能使机构回补筹码意愿上升。一为市场传不久将召开的经济工作会议或将通胀目标略微上调。另一则消息是人民日报海外版 “明显地暗示”大伙买股。当股指处相对高位时，此类消息可能构成出货机会，股指未必就涨，但处于相对低位就不同了，如果还按经验办事就可能事后郁闷。

    笔者认为，通胀目标上调确有些可能，因前期已有不少人士为此吹风。人民日报所言大体也符合当前形势，既然楼市不让炒，农产品（000061）不让炒，又无法回收过多流动性，那么弄个 “池”圈起来也是不得已的办法。股市这东西有点虚，大伙在该池子里捣腾一番，暂不会冲击并破坏池子之外的标的。

    不过期货市场有点 “碍事”，因如果将资金赶入股市，就不可避免地提振期货市场人气，造成大宗物资上涨，这却不利于控制通胀。数月来，笔者不知说了多少回“期市和股市不可能同时走出牛市”。既然如此，目前笔者困惑的是，管理层又如何能单独弄热股票市场，并同时“晾着”期货市场。

    可能有人会想出这样的办法：对期货市场泡沫更多进行 “管理”，对股票市场泡沫尽量少作 “管理”。笔者认为，这理论上行，也确有可能收一时之效，但难以有长效且会带来副作用。

    计划经济和行政手段极易在短期内见效，但从中长期说工作效率有限，成本较高。更重要的是，还可能造成一些要素的扭曲，给实体经济带来些错误信号。典型的例子是，当过度压制农产品价格时，农民必减少种植量，这将导致未来供给不足，长远来说价格只可能因此更高。

    渣打银行将人民币短期和中期评级自“中性”上调至“增持”，并将人民币2010年底的预期目标值自6.64调高至6.59，将2011年底的预期目标自6.35调高至6.20。渣打策略师RobertMinikin等在报告中写道：“人民币很可能在2011年上半年会出现7%的年率升幅。”先前其预期的升幅仅为4.4%。

    人民币已连续两周没有升值，受益于升值的航空板块个股也大幅回落。当通胀形势较为严峻时，有关方面允许人民币更快升值似乎也符合逻辑。以往人民币升值速度慢的理由之一是影响外贸和经济增长，但如果通胀无法快速降低，许多下游竞争性企业劳动生产率的提升程度或无法消化成本上升因素而大量倒闭，这同样会影响增长，甚至影响更大。

    所以，经济中并没一个方案为整体全优，只有相对更优，人民币并非一定就不能升值。人民币如果像现在这样对外不升值，而对内贬值（物价上涨），对民生影响更大，国内矛看更严重。因此，投资者姑且可相信渣打的理由，近期可关注些超跌的升值板块。

    回到大盘，因最近几天笔者侥幸说得较“透”，所以笔者认为暂时也没有更多的可说。再重复一次，本轮反弹持续时间会长一些，仓轻者可积极补仓，仓重者可持股观望。