周五机构一致最看好的10金股

　　汉缆股份（002498） 市场占有率稳居首位 推荐

　　投资亮点:

　　公司在高压、超高压电缆领域处于主导地位,市场占有率稳居第一。该领域进入壁垒很高,220kV能参与竞标企业只有7家,受益于特高压和城网改造,公司成长性明确。

　　子公司英纳超导是全球包括ABB、西门子等少数能生产高温超导产品的公司之一。英纳超导参股子公司云电英纳开发的我国第一、世界第三组超导电缆已投入运行,“超导限流器研制和挂网运行”项目于2010年9月10日成功通过验收。

　　随着合作方百利电气超导限流器项目的建设,超导电缆的国内市场也有望启动,公司具有先发垄断优势,超导产品大规模商业化后利润空间巨大。

　　财务预测:

　　受金融危机影响,09年以来公司营业收入小幅下降,而目前已经开始逐步恢复。伴随着行业的复苏,公司将重新步入高成长的轨道,尤其是募集项目达产后将进一步巩固公司在高端市场的领导地位,提升公司的整体毛利水平。我们预期公司2010-2012年EPS分别为0.97、1.15和1.32元。从更长远的眼光看,国内超导市场启动在即,极高的技术壁垒将保证公司与几家国际巨头瓜分几百亿甚至上千亿的巨大市场。

　　估值与建议:

　　当前业务2011年、2012年市盈率为46X和40X,与电力设备和电缆制造行业估值接近,且由于公司主导高端市场理应存在估值溢价,因此目前价格仍有安全边际。

　　超导业务是典型的高科技、高成长业务,可单列予以EVA法分部估值,鉴于巨大的新市场,首次关注给予推荐评级,目标价80元。（中金公司 陈华）

　　中国联通（600050）：明年新用户超3000万 目标价8.2元

　　工信部要求明年3G用户发展超过1亿,联通将三分天下取其一。2010年4月8日,工信部牵头的八部委联合印发《关于推进第三代移动通信网络建设的意见》,对我国3G业务发展制定了近期目标,其中就包括2011年3G用户达到1.5亿户,考虑到今年累计用户数约5000万,明年新增用户将超过1亿。我们预计,在中国的3G市场上,联通将改变弱势运营商的地位,取得3G用户市场份额的三分之一强,则明年联通发展3G用户数将有望达到3000万以上。

　　从中国通信市场的结构特性看,实现这一目标是可能的。从今年的发展趋势看,市场或许会怀疑这一场景能否实现?我们认为,若联通维持现在关注ARPU值为100元以上的高端用户的策略,其客户发展速度将较为有限,若其关注ARPU值为50-100元的新市场,则将有可能达成这一目标。这一细分市场的用户数约为2亿,其中1.75亿在移动和电信手中,若联通能从其他两大运营商中夺取20%的用户,则将有可能完成工信部提出的目标,以ARPU值平均75元一人计算,将新增收入315亿元。

　　在此新发展策略下,联通3G业务将在2011年盈利。我们认为,根据目前运营商的竞争态势,留给联通的时间窗口将不会太长,2012年,中移动将开始TD-LTE的大规模布网,虽然离正式商用尚有距离,但将影响部分用户的换机决策。因此,我们预计,联通明年将继续把主要精力放在发展3G用户数上。我们认为,在当前的竞争态势下,联通可能必须维持积极的终端补贴政策。根据我们的测算,联通新增加的用户数将大大增强公司的收入水平,弥补较高的补贴水平,使得公司迎来业绩上的拐点。

　　投资建议:我们认为,若联通明年发展3000万用户数,相当于月均250万,这将大大超出市场预期。加上公司迎来业绩上的拐点,市场将会认可联通的投资价值。预计公司2010-2012年的EPS为0.08元、0.17元和0.35元。我们给予公司2010年2.4倍PB估值,目标价8.18元,维持公司的“买入”评级。（东方证券 周军 张杰伟）

　　齐翔腾达（002408）：上超募项目很快会落实 强力推荐

　　10月以后甲乙酮价格继续上涨到18000元/吨左右,公司盈利超预期,单月盈利约1亿,我们上调10年EPS到1.82元。

　　我们分析了今年甲乙酮价格大幅上涨的4个原因:第1、供应问题:10.1之前主要是日本公司检修,同时国内郑州大水等等都影响了有效产能,10.1后是交通问题和原料C4供应问题。第2、中间商抬价和市场情绪。第3、出口增加:6月开始,国内价格低于国外价格,所以6月开始出口增加很多,更加大了国内供应减少。第4、需求增加:这1点是市场之前没有注意的,由于提高了环保要求,有些之前用三苯有毒溶剂的企业转用甲乙酮,造成了需求的增加。根据我们的调研,华南地区历史上需求一般是7000吨/月,但今年基本上有12000吨。

　　我们认为目前的价格非常高,一直持续的可能性不大。对于2011和2012年,虽然产品属于大宗品技术壁垒不高,但原料限制的问题决定了进入有一定壁垒,供给增加较慢,而需求随着更多企业替换三苯溶剂增加,我们预测10000元/吨的均价是可能性比较大的。

　　对于公司的成长性,我们认为相比新材料行业成长性肯定是差的,但比传统大宗品要好,1是刚才说的三苯溶剂替代,2是公司本身也在做新的项目,刚公告的扩建4万吨甲乙酮,新建7万吨丁二烯,还有6亿超募资金,我们预计会有新的项目陆续投产公告。其中参照淄博市相关政府新闻,稀土改性顺丁橡胶是可能性比较大的,增加了成长性。

　　投资建议:预测10-12年EPS分别为1.82、1.56和2.14,对应10年的估值低,对应12年的估值也不高,但有11年业绩下降的问题,考虑到超募资金的股价刺激因素,和公司2012年的业绩增长幅度,我们仍然给与强烈推荐的评级。中期6个月目标价65-70元。（中投证券 芮定坤）

　　歌尔声学（002241）：新业务进展顺利 大客户战略不断推进

　　10年3季,公司实现营收18.45亿元,同比增长158.56%;实现营业利润2.45亿元,同比增长287.94%;实现归属上市公司股东净利润1.93亿元,同比增长247.50%,对应的EPS为0.54元。

　　3季单季实现营收8.08亿元,同比增长127.53%,环比增长19.31%毛利率延续上升趋势至25.08%,同比增2.1个百分点,环比增0.9个百分点。同时,期间费用率同比下降1.9个百分点,环比下降0.2个百分点。上述共同作用使得归属上市公司股东净利润同比增长167.88%,环比增长29.08%。

　　公司在笔记本麦克风阵列、蓝牙耳机及游戏机电声学产品方面均取得较好进展;3D眼镜业务继续推进,索尼等客户的加入有望带来持续增长;光电领域,LED背光产品目前已具备一定产能,有望年底取得三星订单,LED路灯和显示屏正在潍坊等局部地区纵向推进。

　　公司奉行的销售策略是追随优质客户共同成长。在扩大原有客户份额的同时,新增客户订单也在推进中。

　　公司在10月份完成定向增发,募集资金净额5.06亿元,将先后投向微型数字麦克风技改、手机用微型扬声器/受话器技改、数字音频产品技改以及LED封装技改等4个扩产项目。顺利实施定向增发将为公司业绩持续增长提供有利支持。

　　公司预计10年全年归属母上市公司净利润将同比增长150%-180%。

　　我们维持公司原有预测。预计2010-2012年销售收入分别为24.23亿元、35.13亿元、45.67亿元;净利润分别为2.71亿元、4.18亿元、5.76亿元;对应EPS分别为0.72元、1.11元、1.53元。（国泰君安 魏兴耘 熊俊）

　　九安医疗（002432）：新概念健康电子产品的开拓者 买入

　　九安医疗是专业生产电子血压计、血糖仪等家用医疗健康电子产品的龙头企业。公司以ODM方式生产的电子血压计在欧洲市场占有率第一;在美国市场也发展迅速,有望再次击败台湾的竞争对手;在国内市场厚积薄发,正逐渐发展为民族品牌的领军者。新开发的血糖检测产品将为公司的高速发展增添新的助推力。我们预计,与APPLE公司合作开发的新一代电子血压计将引领便携式健康医疗设备的革命,在获取高额回报的同时也将使公司第一次以创新开拓者的身份登上全球健康电子产品的舞台。我们给予买入的首次评级,目标价格36.75元。（中银国际 胡文洲）

　　南玻A（000012）：业绩好于预期 完整建筑节能和太阳能产业链

　　投资要点:

　　前3季度收入55亿、同增54%,净利润10亿、同增80%,EPS0.50元。第3季度收入21亿、同增40%,净利润4亿、同增28%,EPS0.20元。

　　前3季度毛利率35.2%、同比增加1.3个百分点,第3季度毛利率35.2%、同比下降2.3个百分点、环比第2季度增加0.8个百分点。平板玻璃受益价格和销量同比增加导致业绩同比大幅提升,多晶硅价格由50涨到90美元/kg以及太阳能产业链一体化导致太阳能产业盈利水平大幅提升。

　　前3季度三项费用率同比大幅下降4.3个百分点,其中营业、管理、财务费用率3.5%、6.3%、1.4%,分别同比下降1.5、2.1、0.7个百分点。投资收益同比下降41%、占利润总额比3%,所得税同增212%,所得税率15%、同比增加5.7个百分点。少数股东损益同增97%、占利润总额比8%。

　　公司未来将构建三大板块:期望未来3年收入超过200亿(09年53亿左右),精细玻璃希望35亿左右(09年4..5亿左右),平板玻璃40亿左右(09年31亿左右),工程玻璃30亿(09年19亿左右),太阳能光伏100亿左右(09年1.4亿左右)。增量主要是精细玻璃、工程玻璃、太阳能。

　　南玻为我们最看好建材公司之一(水泥最看好冀东水泥):09年8月来我们进行了6次调研、撰写公司推荐报告12篇;并撰写行业内首份LOWE深度和建筑节能深度报告推荐,并因此形成建筑节能专题系列推荐。公司今年业绩一再好于预期,除股权激励到位外,涵盖LOWE节能玻璃和多晶硅等太阳能完整产业链亦是重要贡献。上调2010-11年EPS至0.68、0.94元,同增69%、39%,新能源规划依旧能刺激,建议增持,目标价20元。（国泰君安 韩其成）

　　大族激光（002008）：业绩快速增长 增持

　　公司是激光加工设备领域的行业龙头。公司主要产品为激光信息标记设备、激光焊接机和激光切割机、PCB激光钻孔机、激光制版机、LED固晶机等。激光加工设备、PCB设备、LED设备在主营收入占比分别为73.10%、15.20%、4.44%,产品广泛用于消费电子、信息以及服装、皮革等行业;在激光标记设备领域,公司保持市场主导地位;在激光焊接和激光切割设备领域,公司通过不断的提升技术水平,逐步实现产品进口替代。随着加工技术的不断进步以及工业化生产的不断升级,用于高科技加工的激光切割机、焊接机、钻孔机的市场空间很大。

　　PCB设备销售持续旺盛。PCB设备在主营收入占比达到15.2%,是公司第二大业务,该业务毛利率为25.26%,具有较强的盈利能力。深圳市五株电路板有限公司及其一致行动人2009年、2010年向公司采购PCB设备金额分别为5600万元和4400万元,约占公司当年销售总额的12%和13%,是公司的传统客户。目前PCB设备销售旺盛,该业务预计今年实现收入3.5亿元左右,同比增长50%以上。在印制电路板行业景气复苏情况下,该项业务将实现批量销售,公司在PCB设备制造领域的竞争优势进一步加强,市场份额和盈利能力有望得以进一步提升。

　　助力公司未来业绩快速增长。该合同计划于2011年上半年执行完毕,将为公司贡献营业收入1.46亿元,约占公司2009年度营业收入的7.46%,为公司贡献营业利润3677万元,合同的执行将促进公司2011年营业收入和营业利润快速增长。

　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.57元、0.61元和0.77元,按前一交易日收盘价计算,对应的动态PE为30倍、28倍和22倍,维持“增持”投资评级。（天相投资研究所）

　　深圳惠程（002168）：节能材料领先者 强烈推荐

　　三项受让专利主要涉及聚酰亚胺泡沫塑料,显示公司正积极拓展聚酰亚胺新材料的应用市场。公司此次受让的三项专利及中试技术,主要涉及聚酰亚胺材料在泡沫塑料及复合材料的应用。此前公司开拓的聚酰亚胺应用领域主要为耐高温纤维、电池隔膜及光电器件;而聚酰亚胺泡沫塑料具有耐高低温、轻质、吸声、阻燃、低烟、无毒等特点,在对耐温、隔音等有特殊要求的航空航天、舰艇、建筑、高温工业等领域有较大应用前景。我们看好其在各类领域的良好市场前景。惠程目前最为成熟的仍是纤维产品,其他应用基本还处于产品原型或市场开拓阶段。我们认为此次动作有利于公司进一步扩展产品应用,完善产品结构。

　　聚酰亚胺泡沫塑料,目前全球主要量产规模在150吨左右,70%市场应用为军事,25%航空航天,5%工业领域。目前全球量产供应商主要是德国Enovik公司的InspecFoam产品,几乎所有的美国海军的水上舰艇和潜水艇均使用聚酰亚胺泡沫封装材料,在军用及商用航空航天上也有应用:如航天器低温储箱隔热材料、保护头盔的冲击吸收垫、飞机走廊结构材料等。研究认为聚酰亚胺泡沫塑料未来在工业领域作为隔热、隔声材料的市场增长率可达10-20%。我们认为目前惠程产品的进度仅处于获取专利、未来进行中试放大阶段,离真正量产尚有距离。但依托长春应化所及北航的研发实力以及公司长期对材料研究的积淀,未来公司产品有望在各类领域实现商业化突破,我们看好其在军事、航天等高端应用的拓展,亦期待聚酰亚胺材料未来在通用材料领域实现大规模量产。

　　首次给予公司强烈推荐的投资评级。我们预测公司10-12年EPS为0.30、0.37、0.59元(未摊薄),目前公司股价对应2010年110倍PE。但由于公司产品具备高附加值、高门槛的特点,未来市场空间广阔,我们看好此种新材料的市场前景和潜在价值,看好公司在新材料业务方面的长期成长性,首次给予公司强烈推荐的投资评级,未来6-12月的目标价格为50-55元。（中投证券 张镭）

　　鲁西化工（000830）：有机硅单体顺利达产 推荐

　　2010年11月24日,鲁西化工发布公告,公司5万吨有机硅单体项目顺利投产。公司有机硅单体项目自4月份开始试车以来,产品性能一直不稳定,因此未能按时投产。此次试车成功后,有机硅单体业务将为公司业绩带来较大提升。

　　按照金属硅14500元/吨、有机硅单体21000元/吨的价格计算,公司5万吨有机硅单体完全投产后每年贡献营业收入10.5亿元,实现净利润5900万元,增加EPS0.056元。

　　不过,有机硅单体的毛利率对产品价格的敏感性很强。近几年,国内有机硅单体产能扩张迅速,未来三年有约150万吨新增产能释放,远高于20%的需求增速。产能过剩使有机硅单体未来的价格面临下降风险。

　　盈利预测与投资建议

　　提高鲁西化工2010年、2011年、2012年EPS,从之前的0.16元、0.20元和0.27元,提升至0.16元、0.24元和0.36元,维持推荐评级。（华创证券 高利）

　　云南锗业（002428）：整合周边资源 提升资源保障力度

　　云南锗业今日公告,公司于2010年11月19日分别与临翔区章驮乡中寨朝相煤矿、临沧市临翔区章驮乡三〇六华军煤业有限责任公司、临翔区章驮乡勐旺昌军煤矿签订了矿产资源开发整合协议,公司将作为整合主体,分别对三个含锗矿山进行整合。我们认为,此次资源整合进一步提升了公司的资源保障力度,增强公司了公司维持低成本做大下游的能力,同时不排除公司未来在上游有进一步的作为。公司上游资源扩张与下游尖端深加工产品的突破将使公司未来3年持续、快速的发展。

　　投资要点:

　　本次整合完成后,公司锗资源储量保障能力将得到进一步提升,强化公司行业竞争力。本次整合的驮乡中寨朝相煤矿锗资源储量为47.52吨;另外两个整合对象三〇六华军煤业有限责任公司、临翔区章驮乡勐旺昌军煤矿的锗资源储量需进一步明确。

　　公司上下游同时发展的战略有助于大幅提升公司行业竞争力,使公司深加工产品进一步低成本扩张成为可能。除了上游资源整合外,未来三年公司下游深加工产能逐步形成,产品结构进一步高端化,随着公司建设项目的逐步形成,公司未来两年将逐步形成年产锗精矿40吨、区熔锗锭47.8吨、高效太阳锗单晶片30万片以及红外光学锗镜头3.55万套的产能。

　　公司未来增长存在非常大的超预期的可能。公司有非常强的研发能力和技术积累,目前公司在研重点项目包括锗产业链上的尖端产品探测器级的高纯锗以及光纤用高纯四氯化锗,一旦研发成功并成功产业化,公司规模和业绩将呈现爆发性的增长。

　　维持推荐的投资评级。我们基于公司募投项目的正常建设进度和产能释放,维持公司10-12年EPS为0.72元、1.14元和1.59元的盈利预测,业绩增长较为明确且有保障;考虑到下游需求存在爆发性增长的可能以及公司尖端项目突破的可能;同时公司主要产品有望显著受益新能源产业的发展,我们给予公司推荐的投资评级。（中投证券 杨国萍 张镭）