郑眼看盘：还有震荡余波 可逢低吸纳

　　本月最后一个交易日，沪深股市大幅震荡，沪综指一度大幅跳水，但其后在有色金属股领涨带动下削减多数跌幅。收盘沪综指跌1.61%报2820.18点，深综指跌2.35%报1307.83点。中小板、创业板调整幅度较大，前期一些热门品种跌幅稍大，如一些酒类股、医药股。

　　有色、石油石化、煤炭、水泥等周期类股表现坚挺，这可能是各种因素共同作用结果。隔夜外盘大幅震荡，欧债危机担忧加剧，美元大升，但油价、铜价、金价等未过多理会美元强势，该涨还涨，这暗示商品期货已不再唯美元马首是瞻，也暗示在货币超发背景下，仅仅因货币间相互比价变化而带来的商品价格下跌有点无理。

　　如果多数货币超发，那么汇率变化仍按以前节奏，但不能再像从前那样对商品期货产生过大影响力。以未超发的黄金为例，笔者认为如果还因超发的美元上涨而跌，便显得有点无理。

　　除这些因素外，水泥、煤炭股上涨各有特殊背景。水泥股上涨和国内部分地区前期限电造成水泥生产受损相关，煤炭股涨则和欧洲降温及外盘煤价大涨相关。欧洲三大港下个月交货的动力煤已由上周五的106.70美元/吨急涨至周二的111.60美元/吨。另外，隔夜美盘NYMEX的煤炭期货1月合约也上涨2.4%至69.45美元/吨。

　　不过，虽然国内煤炭仍处于涨势，但这两周涨势趋缓。在行政调控下，国内煤价未来过度上涨空间有限，因此前期煤炭股调整有一定合理性。对这类股票，不建议投资者过度追涨，只能逢暴跌时接些货。

　　政策面有些利空可能被过度地解读，财政部等三部门昨发布通知称，限售股在解禁前被多次转让的，每次转让均应缴个人所得税。该通知使不少人联想到 “资本利得税”，相关方面消息从来就是令投资者恐慌的。另一利空则更靠谱些，这便是央票发行遇阻，预示加息机会上升。

　　昨大盘跳水还和中石油拉升有关，这引发市场习惯性杀跌。笔者认为，中石油作为一只股票，自然会有涨跌，市场过度“崇拜”单一股票“指引功能”确有些不太成熟。隔夜油价在美元大涨时大涨，显然是来者不善，预示未来上涨机会很大。在此背景下，中石油涨一些也属正常。

　　后市方面，笔者认为股指在底部再略加整固后仍有向上反弹机会，这主要是基于以下两方面考虑：

　　首先是美元，因本轮行情率先强攻的就是煤炭、有色等板块，所以美元对期货影响力的减弱，即意味着这些个股反弹更可能延续。昨率先反弹的正是铜陵有色、云南铜业、江西铜业等本轮行情领涨板块，这或暗示权重股板块调整已基本轮了一遍，未来轮流反弹概率不小。

　　欧债危机支撑了美元，本周部分“欧猪国家”还将招标发行债券，美元或仍将受些支撑，但无论公债招标的结果好坏，美元均有可能阶段性见顶，因市场几乎已将最坏结果预期到了。另从技术上看，美元指数已反弹18天，3天后应是时间窗，故本周内见阶段性高点机会颇大。

　　其次是国家调控政策。以笔者看，很难指望我们管理层会实施过度的紧缩政策，因我们的实体经济根本就没啥热度，热的顶多是些“囤货行业”和“地下钱庄”等行业。在此不冷不热、有保有压的背景下，管理层在调控时必然是投鼠忌器的。笔者认为，管理层除了在行政调控物价方面力度较大外，其他方面很难施出狠手。