欧债危机解决方案或将无果而终

　　面对爱尔兰救助计划推出后市场并未缓解的担忧情绪，欧盟和国际组织官员近日纷纷出谋划策，提议以扩大7500亿欧元的救助机制或者由欧元区国家联合发行主权债券的形式，防止主权债务危机蔓延。然而，由于欧元区第一大经济体德国坚决反对，上述两大解决方案短期内付诸实施的可能性十分渺茫。

　　在6日结束的月度例会上，欧元区财长未提出扩大7500亿欧元的救助基金规模，表示此项基金足以满足未来救助陷入债务危机的成员国的需要。

　　而此前，国际货币基金组织总裁多米尼克·斯特劳斯·卡恩建议欧盟扩大救助基金规模，以稳定市场信心。而欧盟轮值主席国比利时财政大臣迪迪埃·雷恩代尔4日也曾表示，虽然他认为目前为期三年的7500亿的救助机制帮助陷入债务危机的欧元区成员国不成问题，但如果扩大救助基金的规模，将可以阻止针对欧元的投机行为。

　　分析人士认为，此次财长会之所以没有作出新的重大决定，主要是因为未来可能充当最大出资方的德国旗帜鲜明地表示了反对。德国总理默克尔6日表示，目前没有必要扩大救助基金的规模，因为救助爱尔兰的资金需求在7500亿救助基金中“只占很小的比例”。

　　同样，虽然不少人认为，由欧元区国家联合发行主权债券是解决当前债务危机的更有效途径，但来自德国的最大阻力有可能使其遭遇无果而终的命运。

　　在6日出版的英国《金融时报》上，欧元集团主席、卢森堡首相让-克洛德·容克和意大利经济和财政部长朱利奥·特雷蒙蒂共同撰文，呼吁欧元区国家联合发行“欧洲主权债券”，应对当前的债务危机。这使得发行欧元区联合主权债券的设想再度升温。

　　根据容克和特雷蒙蒂的提议，未来欧元区主权债券的发行将采取“双轨制”：一是各成员国继续像现在这样发行本国国债；二是新设立一个名为欧洲债务署的机构代表所有成员国政府发行欧洲主权债券，其发债规模可达到欧盟国内生产总值的40%，从而成为欧洲最重要的债券市场，并逐渐与美国国债比肩。

　　据悉，欧盟内部早就有人主张欧元区国家应联合发行主权债券。债务危机爆发后，不少人将这一做法视为是解决危机的更优选择，而不是像现在这样，临时成立复杂的救助机制。然而，欧元区国家联合发债的设想提出这么多年，始终未能成行，最大的阻力来自德国。

　　针对容克的提议，德国总理默克尔6日回应说，发行欧洲主权债券按照欧盟现行条约是不可行的，并将导致所有欧元区国家享受相同的借贷利率，而保持利差恰恰是敦促各国严守财政纪律的重要手段。

　　而最根本的原因在于，德国担心，欧元区国家联合发行主权债券无异于让自己“补贴”其他成员：德国相对财政稳固，发债融资成本一直是欧元区内最低的一个，如果和其他欧元区国家联合发债，就会被信用较差的成员拖累，得替它们分摊风险，导致自己的融资成本上升。

　　当天，主持欧元区财长月度例会的容克在会后承认，他的提议尚未被提上议事日程。欧盟委员会负责经济和货币事务的委员奥利·雷恩则含糊地评价说，发行欧洲主权债券的提议在理智上有吸引力。