上市券商11月净利61亿元未来行业或加速分化

　　15家上市券商11月份经营数据今日披露完毕。统计显示，上市券商11月份合计实现净利润61亿元。其中，中信证券因出售中信建投45%股权，实现净利近42亿元。不考虑非经常性损益，上市券商净利润环比改善最明显的是东北证券，11月份东北证券共实现净利润1亿元，环比增长6.45%。

　　值得一提的是，有两家上市券商11月份出现亏损。公告显示太平洋证券、西南证券11月份各自亏损1062万元和195万元。

　　除中信证券和东北证券，以及新上市的山西证券、兴业证券无环比数据外，其余10家上市券商净利润环比均不同程度出现下滑。

　　11月净利润环比下滑幅度较大的是西南证券、国元证券和长江证券，分别实现净利润-195.26万元、4190万元和1.06亿元，而10月份西南证券实现净利润2.96亿元，国元证券和长江证券11月净利也较10月份下降68.22%和49.89%。

　　研究机构认为，下一阶段证券行业或将进入加速分化的阶段，部分优质券商仍具有投资价值。

　　宏源证券研究所认为，监管层出台政策要求营业部2011年1月1日公开佣金成本，并允许收取投资顾问费，这将为券商通过差异化服务收取服务佣金奠定了基础，那些前期研究所品牌影响力强，产品线丰富、实践经验足，开发和服务队伍强、机制到位的公司将率先从中受益。行业的干预将加速分化的进程。

　　此外，部分券商PE进入收获期。PE业务可以有效改善券商自营风险收益曲线。券商不但可以获得超额风投收益，而且也可以获得承销收入。目前，中信等项目储备较丰富的券商其PE业务已逐步进入收获期。

　　宏源证券认为，综合实力、投资服务能力较强的券商将受益于行业分化。目前，中信、光大、海通等券商已出现折价，预计其未来股价会有正面表现。