市场底部仍需反复构筑

　　周三市场呈现冲高回落走势，2900点上方的压力依然沉重，年线收复一个交易日后再度失守。从沪综指收盘情况来看，收盘点位已经创出了本周的新低，股指冲高后收盘重心的下移暴露出当前市场持筹心态不够稳定，市场缺乏整体做多意愿的特征。

　　从11月下旬至今，市场一直在2750-2900点区间内反复震荡。就技术面而言，市场主要还是在消化10月份大涨行情中形成的获利盘的压力，短期内重回升势的可能性不大。尽管周二市场出现了先抑后扬的反弹走势，并且收复年线，但周三盘面中，市场缩量的尴尬局面仍然没有很好的解决。在量能无法形成有效配合下，周三盘中冲高有限，未能超越周二反弹时的2884高点。从有限的量能分布情况来看，周二市场放量主要是在一头一尾的半小时的时间，不排除主力又在重演低吸高抛做差价的故伎。因此，周二反弹仍属于弱势反弹的范畴。

　　从均线系统的表现情况来看，短期、中期均线与年线的走势关系非常重要。由于市场近日反弹无量，5日、10日等短期均线难以对年线形成金叉之势，而20日、30日均线逐渐向下发散，下穿年线的可能性不断增加。在调整时间上，市场短期调整有望向中期调整过渡。

　　当然，大盘技术走势上需要等待市场消息面的明朗。为缩短统计数据从生产到发布的时间，保持数据发布时间的稳定，国家统计局周三公告称将于12月11日（本周六）上午10时发布包括CPI在内的11月份国民经济主要指标数据。周三市场的回调确实有消息面刺激的原因，但市场担忧似乎已经不是来自CPI数据高与低的本身，而是来自于数据公布时间的最终敲定。从CPI数据公布前夕的预测来看，市场普遍预测要高于上个月，总体在4.8%左右。市场也有“只要CPI不高于5%，央行不会加息”的说法。实际上，加息问题此时此刻市场早已有了提前心理准备。加息的“靴子”落地后，市场心态方面则有望迎来转机。

　　从年底资金面来看，通常年底资金回笼压力往往会影响市场参与热情。在货币政策转为稳健后，市场认为流动性收紧，对资金面的担忧加重。实际上，稳健的货币政策并非对市场流动性一味地收紧，只是央行在市场流动性管理上进行的调控。因此，明年市场流动性问题上不宜过分悲观。

　　总体来看，年底行情仍属于反复震荡筑底的阶段。一方面是基于技术面上的消化，另一方面是等待政策预期的明朗。在数据公布前，市场在恐慌情绪下，不排除有再度下探的可能。但是由于权重股目前存在估值优势，预计下跌空间不大，权重股对指数的护盘作用将会在下跌时有所体现。倒是以中小板、创业板为代表的中小盘高价股，由于缺乏估值优势，需要警惕后市的补跌风险。