创业投资市场存在“红海竞争”风险

　　本报讯 由清科集团主办的“2010第十届中国创业投资暨股权投资年度论坛”近日在上海举行。众多业界大腕认为，目前中国创业投资市场存在“红海竞争”的风险，专业创投机构应当找到符合自身特点的“蓝海”，应当走专业化投资方向，并着力发展早期投资。

　　清科集团CEO倪正东介绍，今年前11月，有VC/PE投资的境内外上市公司达到了191家，同比增长148%，加上12月份上市数量，预计今年有创投背景的上市公司将超过200家，而清科去年预测是120家。此外，从上市回报来看，中小板回报率为11.59倍，创业板回报率为11.22倍，纽交所回报率为10.52倍。

　　良好的退出环境、丰厚的回报，成就了创投界最为辉煌最为火热的一年，也正基于此，各路资金纷纷进入创投领域，投资的价格节节上升，特别是中后期，PRE-IPO项目的要价在15倍市盈率，而有些企业的要价高达百倍市盈率仍有资金去商谈，百倍市盈率被一些创投称为市梦率。为此，红杉资本中国基金创始合伙人沈南鹏深有感触地说：“希望创投行业千万不要出现红海，希望业内参与者能在差异化中找到自己的定位，能够有钱赚。”创投行业是否已经是红海尚未有定论，但恶性竞争无疑是广泛存在的，如何找好自己的定位也成为众多创投大腕关心的话题。

　　尽管目前大多本土创投机构所投资的项目大多是中后期、PRE-IPO项目，但他们也认识到投资早期项目才是正确的选择，一方面，早期投资项目估值相对合理，投资机构在退出时可以获得的回报会更高，可以达到几百上千倍;另一方面，投资早期项目可以做好尽职调查，能较好控制风险。达晨创投董事长刘昼颇为感慨地说：“过去做创投可以看3年，但现在的市场不可能给你3年，3个月、甚至30天都不给。”刘昼的话道出了众多创投机构的心声，相对较高的价格拿下不是太确定的投资标的，心里确实没底，风险是不言而喻的。

　　相较而言，部分外资创投在投资早期项目方面表现得较好一些，蓝驰创投合伙人陈伟广表示，他们相信无线物联网领域将会出现伟大的企业，会继续做好该领域的早期投资。

　　就行业选择取向问题，深圳同创伟业创投合伙人表示，做创业投资重要的是要跟着政策走，而且需要有前瞻性的判断，未来7大战略性新兴产业将会是创投业重点投资方向，但他同时提醒，中国制造业仍是国民经济的根本，发展前景仍然看好，创投业界不能忽视这一领域的投资机会。

　　综合来看，专业化发展方向得到创投机构的认可，未来，一个创投机构必然需要形成自己的特色、自己的品牌，才能基业长青。例如在清洁技术领域，就会想到青云创投;在电子商务投资领域，DCM是创投行业中的一个典范;而本土创投中同创伟业在新能源领域，达晨创投在文化传媒、现代农业领域也得到了一定的品牌认知度。