中国经济明年或二次探底 美国可能量化宽松货币

　　全国人大财经委副主任委员贺铿在2010年恩比特（新智库）经济论坛上预测

　　本报北京讯 记者 (柳建云、张莹)“明年中国面临更为复杂的局面，完全有可能经济滞涨将进一步加剧，2011年，中国或将面临二次探底。”全国人大财经委副主任委员贺铿昨日在2010年恩比特（新智库）经济论坛上对经济走势作出上述预测。他表示，今年下半年中国经济已经进入滞涨期，具体表现为经济增长受影响难以提高，物价水平高，失业率高。

　　矛盾：

　　滞涨将让中国经济两难

　　贺铿分析说，区别于发达国家所表现出的经济低水平，高通胀、高失业率的“滞涨”定义，中国经济发展水平长期保持在10%以上增长，“假如明年GDP目标定在8%，CPI放宽为4%。那么，如果两个数值都兑现，对中国而言，就是滞涨。”贺铿说。

　　“如果压通胀，就容易导致经济进一步下滑，而如果刺激经济，又容易导致通胀加剧。”贺铿认为，滞涨让中国经济陷入两难境地。

　　中国外汇管理局(SAFE)副局长邓先宏昨日在论坛上认为，中国面临热钱等投机性资金大规模流入的风险。外币逆差、汇差成为吸引外钱流入、寻机套币的重要因素，外国纷纷通过资产本地化、负债外币化调节自身资产负债结构，而资金跨境流动不确定性，对我国造成潜在的风险。

　　外因：

　　美国可能量化宽松货币

　　他解释称：“近年来，我国国际收支持续双顺差，外资大量净流入，尽管这两年有所缓解，但是国际收支失衡的问题依然突出，金融危机充分暴露了我国国际收支平衡产生的负面影响，因此促进国际收支平衡十分重要，必须对我国改革开放战略进行战略性的调整。”

　　邓先宏认为，随着美国经济前进不明朗，美国将扩大量化宽松货币政策的规模，不排除推出第三轮量化宽松货币政策的可能性，同时近期愈演愈烈的欧洲主权债务危机存在进一步加深和蔓延的可能性。

　　国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才也认为，此轮金融危机很深重，未来美国的量化宽松货币政策还会持续下去。MBS（美国国债一种)三万亿目前只卖了一万亿，所以后续的问题很严重，一次金融危机的危机在未来十年不会消化掉。

　　对于中国滞涨的外因，邓先宏表示，由于经济周期不同步，加之量化的宽松货币政策，国际上的投资大量涌入新兴市场国家，进一步加大新兴市场的通胀压力。将对金融市场造成较大冲击。

　　他同时认为，美国量化宽松货币政策强化了全球其他国家对美元贬值的预期，将美元以外的货币置于不利地位，全球货币战、资源战、贸易战悄然兴起，将进一步加剧全局经济不平衡。　

　　内因：

　　中国财政扩张留隐患

　　对于造成滞涨的内因，贺铿分析，“中国长期采取积极财政政策，特别是2009年实施的财政政策导致政府赤字10500亿，采取的货币宽松政策也使新增贷款规模达9.6万亿，这种凯恩斯式的财政投入和扩张显然不可持续，一旦回复正常，问题就会出现。”

　　他认为，一方面，一旦扩张停止或规模跟不上，容易导致烂尾工程，另一方面，高铁、高速公路等大型基础设施过于超前，并且短期内非但不能带来实际效益，相反还有亏本的风险，以中国最好的两条高铁，京津高铁客流丰富，但每年却仍亏损3亿元，那么，客流不足的京广高铁面临亏损更可怕。如今，高铁每公里1亿元的造价被认为让铁道部门债台高筑，未来债务如何偿还仍是一个问题。

　　国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才也认为，2009年近10万亿的信贷投放和2010年近18.75%的信贷增长计划，在后续的时间内对物价和工业品出厂价格必然产生推动作用。

　　应对：

　　财政政策稳货币政策活

　　治理经济滞涨的根本办法，贺铿认为是加强供给管理，具体包括，一是加大对能够容纳更多就业的新兴产业扶持力度。二是加强技术培训，三是深化财政税收工资制度的改革，优化组合生产要素(土地、人力)，利用工资制度、税收、财政制度的改革，把资金、人才引导到需要发展的地区和行业。

　　对于‘十二五’期间的政策组合方式，贺铿强调称，采取稳健的财政政策、灵活的货币政策。

　　他认为，财政政策的本质在于促进社会公平，其本身对推动经济增长作用有限，刺激经济增长主要应依靠货币政策，美国战后五十年，克林顿时期经济之所以最好，根本原因就是采取稳健财政政策，重视货币政策工具使用。尤其在汇率方面，应当稳定，不主张所谓升值，汇率是要保护自己的利益的。而银行利率应当在有条件的情况下灵活调整、市场化，不能使长期存款的居民负利率。

　　中国外汇管理局副局长邓先宏也从外汇管理的角度提出了6点对策，其中包括推动资本流出，鼓励企业境外投资和并购，拓宽资金流出渠道，支持人民币跨境贸易结算贸易的开展，加强风险防范等。还包括依照循序渐进、统筹规划、先易后难、留有余地的原则，逐步稳健推进人民币项目和兑换。

　　陈炳才也认为，应以稳健货币政策替代过度宽松货币政策。在预防和打击投机性物价上涨，实行有差别的政策性物价调整的基础上，完善社会保障制度建设，提高低收入群体和农村劳动者的各种社会保障，体现劳动平等。