新基金加速发行震荡上扬概率偏大

　　[编者按]从今日的消息面来看，总体依然偏多，岁末新基金密集放行，为市场提供了足够的做多动力，而昨日海外市场再度出现大涨也为今日的A股上涨提供了良好的环境。笔者以为，今日大盘依然将保持震荡向上格局，个股热点仍会精彩纷呈。

　　本文导读：

　　【消息面】

　　岁末新基金密集放行 上周7只基金集中获批

　　第三批试点券商进场 两融市场交易量激增

　　资金面呈现短松长紧格局

　　【机构研判】

　　西部证券:升势延续 质变因素尚缺

　　湘财证券:2910点不破 强势整理依旧成立

　　国金证券:后市反弹高度取决量能和大盘蓝筹股

　　上海金汇:突破2900颈线 短线市场风险不大

　　世基投资:方向逐渐明朗 震荡向上概率较大

　　【主力动向】

　　基金布局一季度 锁定中盘蓝筹

　　赶乘"十二五"头班车 主题类基金频打"消费牌"

　　【投资机会】

　　机构看好地产股 低估值优势显现

　　反弹难一帆风顺 中小盘仍是主线

　　农业板块引爆基金热情

　　低估值优势明显 保险股存投资机会

　　信息技术再成亮点 物联网概念强势延续

　　岁末新基金密集放行 上周7只基金集中获批

　　⊙记者 马婧妤 ○编辑 刘玉凤

　　岁末基金申报审批马不停蹄。据证监会14日公布的新基金募集申请公示表显示,上周多达7只新基金顺利获得发行批文；同时,有7家基金公司在上周"扎堆"递交新产品募集申请。

　　上周拿到募集批文的7只基金分别是:申万巴黎安益宝债券型基金、易方达医疗保健行业股票型基金、东吴中证新兴产业指数基金、民生加银内需增长股票型基金、海富通大中华精选股票型基金、招商基金安瑞进取债券型基金、南方优选成长混合型基金。

　　递交募集申请的7只拟发基金分别是摩根士丹利华鑫多因子精选策略股票型基金、中欧鼎利分级债券型基金、华宝兴业上证180成长ETF及其联接基金、嘉实领先成长股票型基金、招商基金深证电子信息传媒产业(TMT)50指数基金及其联接基金、农银汇理增强收益债券型基金、申万巴黎量化小盘股票型基金。其中,摩根士丹利华鑫多因子精选策略股票型基金、嘉实领先成长股票型基金已分别于8日和10日获得受理。

　　第三批试点券商进场 两融市场交易量激增

　　⊙记者 马婧妤 ○编辑 颜剑 梁伟

　　第三批14家融资融券试点券商11日顺利"通关",本周正式入场交易,上线首日即引发沪深融资融券交易的环比激增,两融余额一举突破110亿元。

　　13日进场的14家试点券商包括安信证券、长城证券、平安证券、国都证券、国元证券、中信建投证券、中国建银投资证券、兴业证券、方正证券、长江证券、宏源证券、齐鲁证券、西南证券和中金公司。

　　加上此前分两批上线交易的11家试点券商,目前我国融资融券市场已有25家试点券商的投资者参与交易。权威数据显示,目前开展融资融券业务的券商营业部超过2200家,占全国所有4198家券商营业部总数的53%。

　　记者从业内了解到,第三批试点券商11月24日拿到证监会业务资格批复后,立即着手开展公司融资融券客户的投资意愿调查和征授信工作。11日,14家券商参加了为期一天的沪深交易所融资融券"通关测试",每家券商都有两名客户的融资融券账户参与实际交易,融资买入、融资偿还、融券卖出、融券偿还、担保品的追加等环节均有涉及,最终14家券商集体通过通关考,拿到融资融券市场的"入场券"。

　　与首批6家试点券商推广融资融券业务时投资者心态较为谨慎形成对照,经过八个半月的稳定运行,第三批试点券商客户参与融资融券业务的热情明显提高。

　　某中型券商融资融券业务负责人对记者表示,公司在前期开展客户两融投资意愿调查的时候,就有大户主动联系营业部询问参与融资融券交易有关问题,上周以来公司经纪业务客户信用账户开户申请较为踊跃,公司也建立了一整套征授信、信用账户开立流程供营业部参考,目前公司计划用于融资融券征收信的资金在10亿元左右。

　　从首日交易情况来看,第三批两融试点券商的加入,引发了沪深融资融券交易的环比激增,其中融资、融券交易均呈现快速增长,两市融资融券余额一举突破110亿元,比前一个交易日大幅增长9.3%。

　　本报资讯统计显示,12月13日沪深市场合计融资买入14.16亿元,是上周五日融资额的2.2倍左右,沪市、深市分别买入10.39亿元和3.77亿元；融资偿还7.47亿元,环比放量69.4%。

　　当天两市融券卖出也出现激增,日融券量达到145.21万股,比上周五增长76%,沪深市场分别卖出108.85万股；沪深市场融券余量也快速增长至130.79万股,对应融资余额2158.5万元。

　　历史数据显示,7月初第二批5家试点券商进场交易,曾使两市融资融券交易规模大幅攀升,推动沪深日融资买入规模进入"亿元时代",单日融资买入额突破千万元甚至达到亿元级别的标的证券也持续涌现。

　　从沪深交易所公布的明细数据看,金融、煤炭石油、有色金属、汽车等行业的大盘蓝筹股是第三批两融投资者上线后的主要"建仓"对象。13日中国平安、中国石油日融资买入额均突破亿元,其中前者当日融资买入规模达到2.43亿元之巨。另外,上海汽车、西部矿业、中国太保、潞安环能、中联重科等个股的日融资买入额也都超过了4000万元。

　　资金面呈现短松长紧格局

　　⊙南京银行金融市场部 颜昕

　　○编辑 杨晓坤

　　临近年末,本日银行间货币市场仍然呈现出明显的短松长紧的格局,隔夜资金供过于求,利率走势稳定。但是,包括7天回购,除隔夜以外的所有品种,盘中最低成交价都在3%以上。一个月以上资金成交普遍在4%以上,但依然是供不应求,跨越春节的2个月和3个月资金都仅有数笔成交。与此同时,市场上也传来十月实施的差额准备金将展期三个月的消息,拟定于在本周到期后展期至明年3月15日,长期资金利率依然看涨。

　　周二全天质押式回购成交3272.55亿,相比前一交易日变化不大。短期资金方面,隔夜资金供给充裕,回购利率保持稳定,盘中成交在1.90%--2.20%之间,全天融出都较为踊跃,但市场需求并不大,交易量疲软,约在2582亿左右,加权利率最终收在2.00%,微降约1BP。7天资金由于跨越准备金缴款,本日利率飙升,开盘即在3.3%,超过前加权利率约72BP,盘中最低价也在3.0%以上,但需求依然趋之若鹜,全天成交量也有所增加,成交量在500亿以上,加权利率最终报在3.29%。由于7天回购交易量的分流,14天本日成交量有所回落,跨越准备金缴款的优势相比7天品种并不突出,但是利率方面,随着7天回购的大幅走高,14天回购相应上行20BP,加权利率收在3.40%。21天兼具跨年以及利率相对低廉的双重优势,但资金富裕的融出方对该品种的供给依然非常有限,全天成交量在10笔左右,盘中最高价也达到4.5%,加权利率收在3.53%,小幅回落3BP。一个月以上的长期品种成交总量在72.9亿,较前一交易日减少约56.6亿。一个月的跨年资金虽未跨越春节,但盘中最高价已达到4.40%,直逼2个月和3个月报价,加权利率最终收在4.02%,对前加权利率的超跌有所修正,但盘中仍有较大比例交易量成交在低位,市场报价普遍高于加权利率。2个月和3个月本日分别有14亿和11亿的成交,加权价分别在4.4%和4.46%。6个月资金有零星成交,利率在4.6%。

　　周二公开市场发行第一百零九期央行票据,期限为一年,发行量10亿。中标利率在2.3437%,未进行正回购操作。

　　周二上海银行间同业拆放利率方面,除隔夜品种以外,短期品种大幅走高。具体地,本日隔夜SHIBOR下行0.82BP至1.9985%,七天上行74.31BP至3.2958%。2周报在3.4183%,上行15.75BP。1个月品种本日上行14.63BP至3.9592%。短期品种和长期品种依然呈现明显倒挂。长期品种方面,3个月品种上行5.45BP,,报在3.7205%,其余品种上行幅度在1BP左右, 6个月,9个月和1年分别报在3.1428%、3.1693%和3.1905%。

　　西部证券:升势延续 质变因素尚缺

　　前日放量大涨之后,昨日A股市场窄幅整理,两市股指双双收出小阴十字星。个股涨多跌少,但市场热点及量能变化则出现不同程度的衰减,较为符合区域震荡中的反弹特征。我们认为,近两个交易日主要权重品种缩量整理,而热点没有形成共振,使得市场反弹还缺少"质变"因素。在临近年末的操作中,建议仍以低仓位操作为主,个股品种的选择更需注重基本面的支持。

　　权重股尚无增量资金介入

　　货币政策回归常态的趋势,使市场对未来政策脉络的把握更为清晰。上周末,央行年内第六次上调存款准备金率,表明年内再度加息的预期已经降至最低,这触发了周一市场的大幅反弹。

　　尽管进入本周以来的两个交易日,两市日均合计成交小幅放大至2893亿元(上周沪深两市日均成交约为2034亿元),但股指盘中反弹的主要推动力量仍不是来自权重股。据二级行业资金流向观察,近五个交易日中,银行、房地产指数金额流入率分别以-7.22%和-3.09%,净流入资金分别为-214,456.11万元、-161,928.20万元,均处于明显低位水平；再结合上述板块在二级市场上的走势观察,本周以来的银行指数处于底部歇伏阶段,与均线的偏离度较大；而房地产指数盘中反弹受制于中短期均线。

　　我们认为,金融地产板块缺乏资金介入的主要原因,还来在于政策压力的释放期并未过去。在一线权重股没有出现底部增量资金介入的时候,市场最然会不断尝试反弹,但空间有多大则还需要观察。

　　市场热点缺乏共振

　　同时,热点板块的分化决定了热点缺乏共振,较大程度上影响到反弹的延续。从截至昨日的数据观察,沪深300指数、银行股、房地产股、煤炭股的动态市盈率只有14.58倍、9.3倍、17倍、18.7倍,处于低位水平。而目前中小板指数、创业板指数基于2010年的动态市盈率分别为46.4倍、80倍,市净率均达到5.7倍左右。中小盘股票的估值与大盘股历史低估值水平的巨大差异,决定了目前市场热点还缺乏共振的基础。而只要这一均衡过程没有结束,市场就难以脱离前期区域整理的形态。

　　挖掘个股机会是重点

　　不过,在大中小市值品种估值修复的过程中,往往会带来市场热点的不断轮转。从近期市场走势观察,周期性行业趋势不明并没有损伤到主题性投资机会。相对于反复震荡的股指点位,自上而下的选取高成长、低估值的行业,会较好挖掘到其中的个股投资机会。

　　遵循政策投资进行布局是近期市场的一个主要特征,如中央经济会议所提出信贷资金更多投向"三农"领域,农林牧渔指数昨日即上涨4.89%。因为在没有逼近政策调控底线之际,高通胀阶段的价格上涨会推动该板块的阶段表现。另外,明年是十二五规划开局年,尽管相关品种在近期不断被关注,但其中具备高增长潜力的行业仍存在业绩重估的较大可能性,如产业升级带来的高端设备制造业,以及受益通信资本开支提速和市场需求双向驱动的新一代信息技术,和业绩成熟、未来盈利增长稳定的光通信行业。区域概念仍值得持续关注,如中西部地区概念。不过,这类题材品种的介入需要结合事件推动,波段操作的特点鲜明。

　　总体而言,年末资金面趋紧考验市场反弹的延续性,股指大幅反弹后也存在修整的必要。结合技术形态观察,上证指数近三个交易周的区域整理,对前期股指重心下移的形态有所修复,但在中短期均线交错的敏感点2900点附近还有夯实必要。策略上,在市场没有摆脱多空均衡格局时,短线操作仍不可过于急进。

　　机构来源:西部证券

　　湘财证券:2910点不破 强势整理依旧成立

　　周二上证指数在前收盘点位附近震荡整理,终盘以小阴线报收,成交量较上一交易日略有萎缩。生物育种、农林牧渔、食品饮料等板块排在涨幅榜的前列,采掘业、金融保险、能源概念等板块小幅下跌。

　　从大盘的走势上看,今日上证指数虽然没有延续上一交易日的强势上攻走势,表面上看盘中指数出现了小幅下跌,但是,其下跌的幅度非常有限,这表明大盘上周五至昨日连续上涨累积的短线获利盘并不急于变现离场,暗示我们,目前投资者的持股意愿较前一段时间盘有所改善,投资者持股意愿的增强有利于大盘稳步震荡走高。

　　从大盘的技术形态上看,今日上证指数在周一大阳线的三分之二上方震荡整理,这是典型的大盘短线大幅上涨后强势整理的形态。一般情况大盘要是能在目前点位强势整理两到三个交易日并向上突破,指数就会再上一个台阶,也就有机会运行到我们前期提到的3010点到3050点区域。另外,大盘能否继续走强的一个非常关键的条件是日K线上的成交量能否放大,我们认为,上证指数要想保持强势至少需要连续三到五个交易日的成交量高于90日均量,只有这样,大盘才会彻底摆脱2800点到2900点所构成的平台对指数的吸引。

　　操作上,上证指数的60分钟K线提示,大盘短线不跌破2910点,市场就处于强势整理阶段。投资者可以考虑在大盘强势震荡时继续寻机调整持仓结构,等待大盘进一步震荡走高。(湘财证券)

　　国金证券:后市反弹高度取决量能和大盘蓝筹股

　　周二两市双双高开后展开窄幅震荡走势,沪指盘中短暂冲上30日线后震荡回落。钢铁股早盘领涨,科技股集体活跃,中国联通继续强势拉升,石化双雄,金融、煤炭等权重股全线走弱,成为拖累股指的最大力量。午后两市延续窄幅震荡截止收盘沪指报2927.08点,涨4.12点,涨幅0.14%,成交1544.7亿元；深成指报12926.6点,涨21.6点,涨幅0.17%,成交1315.4亿元。市场对紧缩预期有所消化,仍将维持震荡反弹格局。目前防通胀任务十分艰巨,不排除继续动用加息等手段。后市反弹高度取决于量能和低估值大盘蓝筹股,宜采取灵活操作策略。(国金证券)

　　上海金汇:突破2900颈线 短线市场风险不大

　　经历过昨日的大跌之后,今天大盘开始震荡整理,大盘股休息,小盘股接力,今天涨停板家数明显增多,热点完全符合十二五规划,高端制造,基建材料,三农,电子科技,物联网等板块都有涨势喜人的股票,超跌的次新股开始大幅度反弹,涪陵榨菜,天广消防等涨停板,老板电器,金字火腿等也反弹力度较大,整体而言今天的盘面赚钱效应还是比较高的,尤其是水泥股可谓是扬眉吐气,龙头股江西水泥连续拉了3个涨停板,同力水泥,巢东股份,尖峰集团,祁连山等强强大涨,现在市场几乎所有的热点轮番炒作,机会比较多,需要做的就是踏准节奏,从今天大盘的K线来看,由于今天大盘报收振幅极小的K线,但是成交量和昨日相当,说明同一点位有大量的资金换手,主要集中在大盘蓝筹股,犹豫成交量和昨日持平,但是点位滞涨,不排除短线有派发筹码的嫌疑,近期我们需要关注的是2900点能否站稳,以及量能是否持续,否则尽早落袋为安,截至收盘,大盘报收2927.08点,涨幅0.14%；今天大盘报收微型星线,多空明显在犹豫,明天将是多空抉择的一天,对本周的走势也很关键,今天盘面赚钱效应较好,市场投资者还是蛮愿意入市交易的,但是机构资金没有继续跟进,就看明天大盘的量能以及巩固2900点所需要的时间,5日线和10日线上翘,KDJ继续维持在金叉上方运行,MACD已经连续第二日翻红,种种技术指标更偏向多头,但不管怎么样,现在大盘已经突破2900点箱体上颈线,近期大盘大跌的风险也不大,只要是震荡行情,投资者亦可轻大盘重个股获利！(上海金汇)

　　世基投资:方向逐渐明朗 震荡向上概率较大

　　周二大盘震荡整理态势明显,技术上是对突破2900点的回踩确认。虽30日线有压制,但股指方向已逐渐明朗,主线脉络愈加清晰,在没有重大利空因素出来搅局的情况下A股仍然将继续向上的可能性相对较大；盘中看,虽然股指波动幅度较小,但个股交投仍较为活跃,两市涨停个股数并不少,且三分之二板块飘红,成交量并未萎缩太多,整个市场已经由前期相对弱势格局转变为可参与投资的正常状态。大盘走势显示,中小盘股走势明显强于大盘股,创业板块指数也再度逼近前期高点。市场上涨热点主要集中于水泥、3G、航天军工、农业等板块中。煤炭、保险、银行跌幅居前,权重走弱影响拖累股指较大。可以看到,这一轮反弹的领涨主力与前期很不一样。全部都是新面孔,如铁路、3G通信、水泥,这一年都没有太大的动静,年末才突然展露锋芒,这说明基金在近一个调整期中进行了大量的调整仓换股行动。例如,水泥股就是闷不做声式的缓慢上涨,近期才突然加速。我们此前讨论过,市场水泥的价格上涨是超预期的,并且已经维持在高位上,水泥上市公司普遍受益。同时,由于水泥公司近几年的业绩都比较好,历年来积累了大量的未分配利润与资本公积金,游资就爱炒作这个东西。(世基投资)

　　基金布局一季度 锁定中盘蓝筹

　　⊙记者 吴晓婧 ○编辑 颜剑 张亦文

　　随着2010年"收官之战"的打响,多数基金经理也开始为来年的投资进行布局,"中盘蓝筹"成为基金经理眼中的"香饽饽"。

　　聚焦中盘蓝筹

　　谈及看好中盘蓝筹的理由,估值的分化是基金考虑的一大因素。在博时基金投资经理万定山看来,当前中小板的估值与主板的估值差异较大,预计明年主板股票可能会有修正行情。

　　"一季度行情值得期待,重点掘金中盘蓝筹。"国富中小盘基金经理赵晓东认为,"虽然经过调整,但目前小盘股大部分个股估值仍然较高,而中盘股经过调整后,一部分具备成长力的个股价格和估值也回落到较为合理的水平,特别是一些中盘蓝筹,同时具备了成长性和低估值的特性,这些个股就是重点挖掘的对象。"

　　其次,蓝筹股与宏观经济的关联度更高。上投摩根基金罗建辉预计本轮经济调整有望于2011年1月份结束,而证券市场会先于宏观数据,提前做出反应。"因此,市场目前越是集中于中小市值股票的炒作,未来蓝筹股的上升空间就越大。"

　　在罗建辉看来,市场上有这样一种误解:提到蓝筹股,便会认为只是以金融保险、地产等为代表的大盘股。其实不然,随着市场的不断发展,当下的蓝筹阵营里,以新兴产业和消费类为主的"新兴蓝筹"在众多利好因素的推动下,逐渐展现出不俗的成长潜力。

　　投资机会纷呈

　　在对中盘蓝筹的投资机会进行挖掘中,各基金关注热点较为散乱,投资机会纷呈。

　　博时基金投资经理万定山表示,博时基金比较关注估值低的周期性股票,比如金融、家电,这些行业当前的市盈率仅有10倍至15倍。

　　消费中的家电,也是国富中小盘基金经理赵晓东首先看好的板块。赵晓东认为,虽然房地产被压制,但是保障房的出现对家电需求拉动巨大,明年家电盈利增长20--30%是可以预期的,同时现在农村家电市场的快速启动,也必将带动未来家电市场的整体增长。

　　对于其他行业,赵晓东表示,首先对于房地产会继续谨慎看待,未来投资机会相对不大,以目前形势来看,明年政府对房地产放松的可能性仍然较小,所以未来房地产投资机会也可能较小；而钢铁和水泥板块,受益于明年春天会有大量的工程开工,水泥会有较大的增量,因而看好水泥板块明年一季度行情；最后谈到新兴产业,赵晓东表示,虽然十二五规划中,涉及很多新兴产业,但目前新兴产业估值都较高,明年可能不是投资的主流,但一些个股仍存在投资机会。

　　不过,亦有基金经理认为,虽然房地产利空不断,但地产股估值已经具备吸引力。在其看来,目前两类房地产公司值得看好:一类是注重快速开发、快速销售的房地产公司,这类公司在政府的强力调控下,他们的市场份额反而会扩张；另一类是二、三线城市做保障房和城区改造的房地产公司,这些地区房价相对合理,加上拿地成本比较低,业绩也有保障。

　　赶乘"十二五"头班车 主题类基金频打"消费牌"

　　⊙见习记者 郭素

　　○编辑 颜剑 张亦文

　　近期,消费类主题基金集中亮相,既赶上了年末的规模之战,也拉开了2011主题投资的布局序幕。

　　12月以来,大摩消费领航混合基金、招商上证消费80ETF及其联接基金、汇丰晋信消费红利基金纷纷宣告成立,而国投瑞银中证消费服务指数基金也已发行完毕等待成立,鹏华消费优选股票基金也于12月2日起正式发行。

　　年末发行恰逢其时

　　多只消费主题基金的成立与发行或与来年布局有关,2011年作为"十二五"规划的开局之年,业内普遍认为大消费板块有望借"十二五"东风,迎来新的发展良机。

　　好买基金研究中心分析师葛轶强指出,伴随明年"十二五"规划的实施及市场对大消费板块的良好预期,年末发行大消费主题基金恰逢其时。国投瑞银基金认为,"十二五"规划引领的大消费时代即将到来,中国经济增长方式将从投资驱动转向消费拉动,为大消费板块的崛起提供了历史机遇。

　　但很多大消费类的股票并不便宜。据民族证券消费行业涨跌幅统计数据,截至12月13日,上证指数近12个月下跌6%,但农林牧渔、食品饮料、商业贸易、医药生物却逆市上涨20.05%、29.09%、10.52%、38.10%,大消费类股票被质疑估值过高。

　　对此,鹏华消费优选基金拟任基金经理王宗合认为,虽然消费品普遍处于一个较高的估值区间,但仅看估值不能全面地判断出上市公司的投资价值,应该用行业和公司的成长性、利润增长率、现金流来验证结果,目前消费品整体上依然处于投资的黄金时代。民族证券食品饮料行业分析师也表示,今年食品饮料行业指数11月走出历史高位,但很多公司的优秀业绩、高成长性,以及未来的较高预期,目前仍能够支撑行业的稳定增长。

　　据汇丰晋信统计,最近3年累计单位分红最高的10家上市公司中有5家消费类公司,其中包括张裕A、盐湖钾肥、茅台等。

　　同一主题下差异化路线

　　虽然都冠以"消费"主题,但不必过分担心各只基金的同质化。

　　以汇丰晋信消费红利基金为例,具有高仓位和定期分红特点。其股票仓位最低为85%,其不低于80%的股票仓位将投资于消费行业,淡化资产配置需求,专注自下而上的个股精选。同时突出定期分红机制,力求长期稳定回报。汇丰晋信消费红利基金的消费概念指居民消费,即常住居民在一定时期内对货物和服务的全部最终消费支出,消费主题相对较为严格,大约有966只股票属于该类消费投资主题。

　　鹏华消费优选基金的大消费范畴则比较宽泛,不仅包括餐饮旅游、商业贸易等符合国内消费升级这一宏观经济发展趋势的传统消费行业,还包括战略新兴产业的消费领域如节能环保、新能源、新材料等。

　　招商上证消费80ETF及其联接基金跟踪上证消费80指数,覆盖可选消费、主要消费及医药卫生三个板块,是国内第一只专做大消费主题的ETF。

　　国投瑞银中证下游指数基金的标的指数为中证下游消费与服务产业指数,包括汽车、消费者服务、耐用消费品及服装、食品饮料、医疗保健、电信服务等下游消费与服务产业股票,是境内首只全市场消费行业指数基金。

　　葛轶强指出,今年消费主题基金激增,但不必过分担心同质化问题:第一,作为主题概念,大消费包含很多行业板块,不同基金管理人对"消费"的界定不同,其投资范畴也不尽相同,投资者在选择产品时一定要仔细阅读基金招募说明书。第二,除了投资范畴,基金经理的投资理念、个人经验等都各具差异,直接影响基金的选股决策,投资组合的不同最终决定了基金业绩差异。

　　机构看好地产股 低估值优势显现

　　⊙记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇

　　受政策打压许久的房地产板块似乎已经跌无可跌,随着机构业绩预测基准逐渐转向2011年,地产股的低估优势愈发明显。因此,尽管房地产调控政策预期仍不会松动,但从研究机构观点看,房地产估值低点最迟将于明年一季度出现,板块趋势性的估值修复行情可期。

　　调控影响难消

　　根据东方证券的调研数据显示,11月样本楼盘价格并未出现明显调整,部分楼盘仍处于逐渐上涨的趋势中。在这种情况下,东方证券认为期待调控政策放松是不可能的事情,而且若房价再次快速上涨的话,不排除更严厉的政策出台。但其报告同时指出,尽管政策调控力度已史无前例,但高企的通胀和热钱的涌入,无疑加大了房价调控的复杂性,在供应不能明显增加的情况下,短期房价仍有继续上涨压力。

　　而长江证券判断,二手房方面是未来的一个调控思路。其报告认为目前二手房市场较为不规范,存在着流程繁杂,各种税费不能有效征收的现象。规范二手房交易市场有利于降低二手房交易双方的风险,有利于房地产行业健康发展。

　　也有券商对于政策调控的力度表示乐观。德邦证券预计地产调控的力度可能维持,但调控力度或将在预期范围之内,主要理由是:(1)据简单测算,土地出让金的10%将占保障房建设资金来源的30%,土地市场的冷热程度对保障房建设的影响较大；(2)明年1000万套保障房,如果按照平均每年500万套完工计算,尽管对当前城镇家庭的覆盖率还很低,但是相当于2009年商品房销售的50%,已经能够较大的影响市场供需关系。

　　估值存较大修复空间

　　尽管有机构认为,影响房地产企业估值的三个主要因素融资、土地与税收,目前仍然是市场调控的重点,这意味着住宅开发类地产估值下移已成定局,但以11年的业绩预测来看,板块低估优势仍被一致看好。

　　据日信证券测算,地产板块以现价计算的2011PE在11.76倍左右,而当前重点上市地产公司2011年PE估值均值在9.9倍。换言之,如果地产板块维持现在价格至2011年1月,11.76倍的PE估值将成为2000年以来的最低,甚至低于2008年形成的13.4倍,这明显同2008年金融危机时期行业实际销售情况形成背离,现有地产板块的估值优势明显。

　　莫尼塔报告也认为,考虑到未来几年去地产化进程和需求增长的适当放缓,预期未来三年地产板块整体PE 的均衡水平在15-16 倍左右,这为明年政策稳定之后板块的估值修复创造了确定的空间；2011 年地产板块平均EPS增长34%左右,同时考虑到明年可能出现的估值修复,预期中性情况下2011年地产板块有40%左右的上涨空间,高于对大盘整体的预测。

　　事实上,多家研究机构均认为,房地产的PE估值即将出现历史性低点,而未来几年内房地产行业将在常态调控中继续在增长期中运行,房地产公司也不会出现2008年面临资金链断裂倒闭的情况,因此现有的房地产估值在净利润稳步增长的背景下已充分显现了估值优势。

　　因此,多家机构预测房地产板块有望在明年上半年走出阶段性趋势行情。

　　投资标的上,研究机构建议重点关注一线蓝筹以及诸如"高铁概念"等主题性投资机会。长江证券推荐经过09 年战略休整之后,已经重新回到增长轨道万科、毛利低点已过的保利、新兴商业模式代表的世茂股份以及NAV 折价最高的泛海建设。

　　德邦证券报告指出,房地产行业已经从新兴市场向成熟市场转变,表现为开发基础设施和高附加值活动将加速。关注在转型过程中,商业模式有望突破的优质公司,如金融街、世贸股份、京投银泰。

　　反弹难一帆风顺 中小盘仍是主线

　　本周二A股市场强势整理,股指红盘报收,但成交量有所萎缩。从K线形态上看,沪综指的走势受到了30日均线的压制,而深圳市场表现略强于上海市场。那么,后市沪综指能不能冲破阻力?哪里会有压力?反弹过程中,投资者又应该怎样布局呢?

　　技术上看,本轮沪综指从2319点开始上涨,60日均线一直是重要支撑线。如在今年8、9月份的整理期间,沪综指在该线上成功获得支撑；而11月的回落,沪综指虽然多次下穿60日均线,但都在几个交易日之后重新站上该线,可以认为该均线的支撑继续有效。深成指走势也具有相似特征。而代表中小盘个股走势的中小板综指在近半年来一直都处于60日均线的上方,其10月18日和11月17日的大跌都是在接近60日均线位置即成功企稳,充分体现了60日均线的重要作用。目前,不管是沪综指、深成指、中小板综指还是创业板综指,它们的60日均线均平滑向上延伸,表明目前的中期上升趋势性质,所以后市依旧可以看高一线。

　　不过,反弹过程预计不会一帆风顺。因为在10月中下旬的上涨过程中,不管是上海市场还是深圳市场都放出巨大的成交量,在上证指数3000-3100点之间形成了成交密集区。而且,该位置在11月中旬的暴跌中被快速击穿,形成了大量套牢盘。上证指数在2900点开始反弹,难免遭遇该区域解套的压力,中间的波折过程可想而知。由于上面的空间并不大,因此投资者仍应保持一份谨慎。

　　至于反弹中的布局,则需要先观察目前市场的二八现状。首先要看创业板综指和中小板综指的走势。上轮市场暴跌起始于11月11日,当时是所有市场全面下挫。但随后在主板市场还沉浸在"下跌的悲痛"之时,创业板综指已在于11月22日悄悄创出了新高；中小板综指比创业板稍显弱势,但也已经将11月的失地大部分收回。中小板公司比主板公司要强,而创业板公司比中小板公司更强。它们面对的是一样的宏观环境、一样的资本市场氛围,走势为什么会有这么大的差别呢?唯一的解释就是中小盘公司的高成长性和优秀的股本扩张能力获得了市场资金的青睐。因此,我们在市场反弹的过程中也应顺这个思路去布局。

　　数据显示,在2009年、2008年高比例送转股中,预案公布日前一个月内股价累计涨跌幅是同期沪深300指数累计涨跌幅两倍以上的个股所占比例分别高达78.71%、57.14%。2010年年报将于2011年1月份开始陆续公布。可以预期,有业绩高成长、高送转概念的中小盘个股仍将受到投资者的追捧。从近期市场走势看,有很多资金已经在这一方面展开了布局。建议关注如下特征的中小盘公司:1、总股本较小；2、业绩相对优良,净资产高；3、充足的资本公积金和丰厚的滚动未分配利润。

　　另外,从近期市场热点上看,资金也在布局高端装备制造业。高端装备"十二五"规划主要分为五个部分:航空、航天、高速铁路、海洋工程、智能装备,在市场反弹过程中不妨关注下与这些板块关系密切的中小盘公司。(证券时报)

　　农业板块引爆基金热情

　　周二股指窄幅震荡,成交量略有萎缩,农业板块和水泥板块受到了机构的关注。

　　沪市公开信息中涨幅居前的是广安爱众、福建水泥和巢东股份。广安爱众,收盘前封住涨停,公开信息显示游资财通证券温岭东辉北路营业部大单介入,区域供水供气龙头,利润预期良好,鉴于资金

　　性质,短线为宜。福建水泥,公开信息显示一席机构专用席位和几家游资席位携手介入,水泥行业门槛提高,价格上涨,短线还可关注。

　　沪市换手率居前的晋西车轴,高铁概念,六个交易日股价上涨50%,公开信息显示财通证券温岭东辉北路营业部等游资大单卖出。黄河旋风,公开信息显示一席机构专用席位卖出,其前期涨幅较大,均应逢高减磅。

　　深市公开信息中涨幅居前的是厦门信达、新希望和隆平高科。厦门信达,开盘不久即拉升至涨停,公开信息显示游资交投活跃,但多以卖出为主,物联网概念,不排除游资获利兑现可能,逢高减磅。新希望,涨幅与振幅双双上榜,公开信息显示机构专用席位三席介入一席卖出,农业龙头,整体上市业绩全面提升,还可关注。

　　深市换手率居前的是中弘地产,该股连续三个交易日涨停报收,公开信息显示游资介入,机构专用席位四席卖出,规避为宜。

　　综合来看,市场人气有所恢复,机构一方面积极开展做市值行情拉升旗下重仓品种,一方面则在积极布局未来业绩有望重估的品种,投资者可追随资金谨慎关注。

　　巢东股份(600318):该股午后快速拉升至涨停,创出近期新高,公开信息显示一席机构专用席位和游资财通证券温岭东辉北路营业部大单介入,扩张水泥产能,业绩面临重估,价位不高,值得期待。 (证券时报)

　　低估值优势明显 保险股存投资机会

　　保费和人均GDP

　　股市此前一段时间的调整,让那些看好保险行业的机构"扑空"。但整体经济形势的向好,以及AH股股价倒挂的情况,却使得保险股投资出现"估值洼地"。分析人士认为,保险股估值依旧偏低,具有投资价值。

　　十二五规划强调要让消费成为经济增长的重要动力。而要消费增长,则必须扩大居民基本生活保障的覆盖面,才能使大众安心放心地增加消费。而对保险的需求,不同收入阶层的需求是不同的。对于低收入阶层来说,则必然是希望病有所医,老有所养,对衣食住行医疗等基本生活有所保障。而对于中产阶层来说,则希望生活能获得更好的保障,将来能得到超出基本保障的保障。对于富裕阶层来说,则希望在获得保障的同时,使资金得到保值增值,跑赢CPI。

　　与国际保险深度和密度指标对比来看,我国保险业的发展尚处于初级阶段。从保险深度来看,我国目前还低于4%,而北美已经超过10%,日本大于7%,欧洲则接近6%。从保险密度来看,北美大于3500美元/人,欧洲接近2000美元/人,日本接近2500美元/人,而中国则大大低于500美元/人。未来保险业的发展空间巨大。

　　目前沪深两市总共有3只保险股,它们分别为中国平安、中国太保和中国人寿。 据上证报资讯统计显示,这三只股票的市盈率分别为27.39,31.84以及19.83。而与H股的股价比较来看,三者都处于倒挂状态,折价率分别为-20.84%,-7.24%和-18.74%。保险行业和相关个股,不论是从长期看,还是短期内,都具有明显的投资价值。

　　(上海证券报数据资讯部 张晨)

　　信息技术再成亮点 物联网概念强势延续

　　在市场持续两天上涨后,周二市场未能维持之前的强势上涨格局,两市股指略有高开后出现快速回落,盘中虽有多次拉升做多的意愿,但最终均无功而返,指数全日维持窄幅震荡格局。从K线形态来看,沪综指、深成指最终均以小阴十字星报收,表明在经过上周末和本周初的上涨后,市场做多动能有所减弱,指数短期有震荡整固的要求。

　　从风格特征来看,周二小盘股的表现强于大盘股,因此在两市收盘仅出现微涨的背景下,行业热点仍较为活跃。据WIND资讯统计,信息技术行业以1.89%涨幅成为当日涨幅第二大行业(按申万行业分类),近三个交易日累计涨幅接近10%。从其细分行业来看,3G概念板块三个交易日以来累计上涨7.58%,物联网概念板块上涨7.72%。我们认为,在市场加息预期暂时缓解之际,符合国家产业政策支持方向、有着良好业绩成长预期的信息技术行业顺应了现阶段市场的投资逻辑,而其中的物联网概念股将成为其中的强势品种,后市可重点关注。

　　昨日,物联网板块中厦门信达、长园集团均出现大幅上涨,以2.95%的涨幅居概念板块涨幅之首。按照原定的时间表,物联网"十二五"规划拟于元旦前后出台,资金的做多情绪,在近期物联网概念板块的上涨行情中显露无疑。虽然目前物联网相关企业的业绩还未进入高速成长期,但物联网"十二五"规划的出台,将为该产业的发展描绘更为明确的发展路径,从而为在市场上投资该类企业的投资者打了一剂定心针。

　　而从物联网的发展潜力来看,具有十分宽广的增长空间。美国Forrester预测,物联网所带来的产业价值要比互联网大30倍,物联网将会形成下一个万亿元级别的信息产业业务。国内赛迪顾问研究预测,2010年中国物联网产业市场规模将达到2000亿元；至2015年,中国物联网整体市场规模将达到7500亿元,年复合增长率超过30％；到2020年,物物互联业务与现有人人互联业务之比有望达到30∶1,物物互联将成下一个万亿产业。从应用层面来看,中国物联网产业在公众业务领域以及平安家居、电力安全、城市及工业安全、智能交通、环保等诸多行业的市场规模均将超过百亿元甚至达到千亿元。

　　我们看好物联网概念股的理由还基于其具备题材和新兴产业概念。经验显示,主流资金一向有着跟随产业政策选择行业进行重点配置的操作思路,在新的五年计划出台之际,新兴产业会持续得到新增资金与存量资金的共同认可,因此,物联网题材股的持续强势将会延续。

　　而回顾一下物联网概念股今年的表现,可发现板块上半年的强势股基本都位于相应子领域龙头地位,且业绩上也有保障,属于在业绩基础上享受龙头地位溢价的范畴。比如同方股份、长电科技、华工科技等,均有较为坚实的业绩基础和市场地位。而下半年物联网整体行情相对平淡,其中龙头公司上半年的优异表现逐渐归于平淡,主要原因是股价在上半年已基本反映预期,下半年在等待预期的实现。因此尽管我们看好物联网板块后市的机会,但需要注意的是,物联网相关上市公司的业绩现阶段并不会发生突发性增长,而且当前市场上,物联网相关股票的估值也多数偏高,因此,建议投资者谨慎把握,可重点关注其中强势股的中长期投资机会。(证券时报)