郑步春：机会有限 可适度建仓

　　本周沪综指一阳四阴，显示上档压力颇重。周五沪综指跌0.15%报2893.74点，深综指涨0.13%报2893.74点，成交量再缩。因金融股弱势，且市场成交缩小，造成深市持续走强于沪市。有色金属股稍强，煤炭股稍弱。

　　许多专家预测明年物价上半年高，下半年低。虽然他们说得似乎有理有据，但和他们以往的预测一样，未必就真靠谱。笔者个人认为明年物价压力是相当大的，所以不能排除管理层最终被迫下重手调控的可能。最近钢厂、酒厂等调价等消息不绝于耳。投资者万不可孤立看待这些事件，因其或引发竞相涨价。管理层以行政手段压制某些行业物价，却允许某些行业例外，这么做的结果必是压下葫芦浮起瓢，最终管不胜管。

　　因不确定性仍太多，故投资者操作时应以基本面为主，可暂忽略技术面。一般而言，技术面只有在基本面变化相对有限的年份起些作用，而在目前年份未必管用。技术分析或许可作些马后炮的解释，以本周股指为例：若后市跌，马后炮者会说，大盘在一根亢奋的阳线后出现“四只乌鸦”，故跌；若涨，技术派必说这是标准的旗型整理，高点渐次回落且跌时量缩，故涨。

　　就基本面而言，除上述国内物价上涨风险外，目前大盘整体上还有三个风险。虽然这三个风险可能都是小概率事件，但投资者多少也应有所提防。

　　第一个风险是明年新增信贷目标不是多头们单相思的7万亿~7.5万亿元，比如6.5万亿或更低。若发生这种情况，则股指凶多吉少。第二个风险是欧债危机席卷至西班牙之类的大国，或德国之类国家的民众大力反对援助挥霍的邻居。第三个风险是国际农产品、原油、金属等期货出现“资金推动型大涨”。

　　不过发改委官员在评点 “稳健货币政策”时说这“并非简单收紧”，而是 “合理安排信贷和货币供应”。该表述使明年信贷目标少于预期这一小概率事件发生的概率更小，对A股有利好作用。

　　周五德国总理默克尔表示，将竭尽全力维护欧元安全。不过，评级公司穆迪于周五调降了爱尔兰债信评级。欧盟峰会结果还没出，周末投资者可稍加关注。总而言之，欧元区人多嘴杂，许多事很难说清。

　　最近国际上有一些大机构在囤积铜，加上农产品库存在减少，这些均非好现象。不过目前国际商品价格总体仍处可控范围内，原油屡次冲击每桶90美元，均无法有效站稳。

　　这三种风险暂时都没恶化，后市假定这三种风险均没发生，则A股就应有些上升机会。目前投资者应可适度建仓，只是仍不可过度激进，因A股上涨空间可能较有限，即使上述三种风险全不存在。股指受限是明摆着的，因金融、地产、保险等超大权重股没太多上升空间。大家知道，我国在加息方面 “很不起劲”，而在上调存款准备金率方面“很起劲”，这对银行、保险等权重股意味着什么是不言而喻的。

　　深市的中小市值个股受影响少些，可这些个股位置太高，继续上涨空间必受限。从最近新股的蛮涨来看，暗示二级市场投资者已不敢玩老股，所以宁愿勉为其难去炒作发行市盈率达百倍的新股。存在就是合理的，就如同银行股低估一样，所以笔者并不认为这是他们傻，而可能是被迫无奈的选择。