3万亿近忧远虑 信托业集体沉思“华山一条路”

　　春江水暖鸭先知。信托业管理的资产规模首次突破3万亿，追赶上基金业，信托公司的高管们却感到阵阵寒意。

　　“表面上鲜花似锦，高歌猛进，其实是危机四伏，前途堪忧。”一家信托公司董事长如是说。

　　“2007年以来信托公司的主流业务品种，现在悉数遭受重创。”另一家信托公司总经理12月17日掰着指头说，证券投资信托因为证监会一纸开户叫停令而急剧萎缩；信政合作项目因为地方融资平台清理而停滞；银信合作规模超过2万亿后，被银监会彻底叫停，此后新规出台，有限重启，但空间无几；唯一的“救命稻草”房地产信托，因为和房地产调控的微妙关系，最近又被银监会要求逐笔进行业务合规性和风险的自查。

　　同时，《信托公司净资本管理办法》的出台，以“类资本充足率”的指标，确立信托资产规模和净资本挂钩的机制，部分信托公司面临“要么停业务，压缩信托资产规模，要么增加资本”的艰难抉择。

　　近忧和远虑交织，信托业又处在一个新的转折点。“信托业能否重新崛起为与银行、证券、保险并列的第四大金融行业，现在的确是一个关键时期。”前述信托公司董事长认为，靠信托的“制度红利”就能“吃饱饭”的时代已一去不复返，信托公司剩下“培育自主管理资产能力”的“华山一条道”。但随着私人财富的增长，定位为“受人之托，代人理财”的信托公司具备了肥沃的生存土壤，其专业理财机构的定位也得到空前的认同。

　　1、 净资本约束阵痛

　　表面上，尽管各家信托公司都高调表示，净资本管理办法倒逼其业务转型，但实际上，紧张情绪已在行业内蔓延。

　　8月24日正式颁布的《信托公司净资本管理办法》深刻改变了信托业的游戏规则，使得信托业的监管框架由“一法两规”时代，进入“一法三规”时代。

　　信托业可以无限做大信托资产规模的时代彻底终结，信托公司必须学会将有限的净资本摆到收益最高的业务上去。净资本约束之下，信托公司业务转型有了内在动力。8月24日起，净资本管理办法已正式施行。12月17日，接近监管层的人士告诉记者，配套的风险资本计算表和净资本计算表两个系数表已经定稿，只待高层领导签发，信托公司将随时可能戴上紧箍咒。

　　银信合作的风险资本系数较高，加之每笔动辄数亿甚至几十亿的规模，剧烈地消耗信托公司的净资本。表面上，尽管各家信托公司都高调表示，净资本管理办法倒逼其业务转型，但实际上，紧张情绪已在行业内蔓延。

　　“我收集到的情况是，按照银监会之前征求意见的两个系数表计算，好多信托公司都超标了，一旦系数表下发，这些公司要么停业务，要么必须增资。”一家净资本规模中等的信托公司总经理表示。

　　“情况并不乐观，我们最近和信托公司谈合作时强烈感受到了这一点。”一家股份制银行私人银行部人士12月17日对记者表示，特别是一些银信合作规模较大的信托公司，甩不掉银信合作，就没有净资本额度来做新业务了。

　　而一旦没有新业务，就会产生连锁反应，员工将面临流失。“大家主要靠做业务拿提成，没有项目可做，自然要走。”一位公司中层称。

　　净资本管理办法出台后，业内多有不同意见。对一家央企系信托公司来说，股东增资困难不大，但对一些民营资本和地方国资控股的信托公司而言，增资并不容易。

　　“股东要求的ROE回报很高，即使给我那么多钱，我也不一定敢要。”一位民营资本控股的信托公司总经理表示，净资本约束的压力究竟会有多大，要看最终的系数表如何定，但诸如中融信托这样净资本明显过少的信托公司如果不增资，面临被停掉业务是可以肯定的。