“一参一控”大限，三大央企或“团购”民族证券

　　“民族证券此次转让的背后故事颇多，单单看似简单的一宗转让背后，却引发了一场场权力和资本实力的角逐。”一位接近于首都机场方面的知情人士向记者透露。

　　对于民族证券的控股股东――首都机场集团而言，近日，其不得不做出了一个艰难的决定。

　　12月16日，就在距离有关券商股份“一参一控”清理工作大限仅仅不到半个月的时间点，首都机场正式将其所持的民族证券的全部股份悉数挂牌转让。据其挂牌的北京产权交易所的有关挂牌信息显示，首都机场集团乃民族证券第一大股东，以持有其61.25%的股权比例为民族证券的绝对控股方。

　　此次，首都机场以16亿元的挂牌价格在大将即临的最后时候忍痛清仓。

　　据北交所的有关信息显示，此次首都机场挂牌民族证券的挂牌截止日期为2011年1月13日，而这个时间已经超过了有关“一参一控”整改的最后期限。

　　相比较其他受“一参一控”困扰的企业而言，首都机场的所持股权清理问题其实并不复杂，因为其参股的券商仅仅两家，只要放弃其中的控股权即可。那么首都机场为何会选择在此时清盘其控股券商全部股权？

　　据上述知情人士介绍，对于首都机场而言，最开始并没有转让有关券商资产的意图，但由于种种原因被迫转让后，绝对控股权的整体转让，一时间引得各路资本争相竞夺，大家各施其计以试图将民族证券控股权收入囊中。

　　而据记者从有关人士处获悉，最后的“得鹿”者将相当有来头，圈定在了类似于中石油等一个重量级的巨无霸型国企之中，而且是三家类似的国企巨头将合力“团购”这一价值16亿元的金融资产。

　　一个艰难的转让决定

　　“与外界猜想的不同，之所以选择在此时转让，并非是由于首都机场方面难以取舍保谁留谁的问题，主要的原因在于潜在受让方的接盘问题在近期才确定。”上述知情人士透露，虽然按照有关的挂牌转让日期，其交易挂牌满已经为2011年1月13日，已经超过了有关在2010年12月31日前达标“一参一控”的限制，但实际上，首都机场在2010年年初，首都机场集团内部就已经达成了共识，将把持有的民族证券的全部股权悉数转让，而该方案也于当时上报给了监管部门并获得同意。

　　公开资料显示，首都机场集团共参股两家券商机构，分别为金元证券和民族证券，且两家都为首都机场绝对控股。

　　“对于首都机场而言，为达到‘一参一控’的有关标准，就旗下的券商资产的清理可以说是经历了两次较大的艰难抉择，首先是转让谁的问题，在确定了转让对象后，又面临着转让给谁的问题。”上述知情人士称。

　　据记者获悉，实际上，早在两年前，首都机场有关券商“一参一控”的清理问题便已经被提上了案头。

　　“对于首都机场而言，最佳方案也就是当时提出的第一套方案便是合并金元证券与民族证券。因为这两家券商的控股方都是首都机场集团，故合并起来难度也相对较小，只要合并成功，首都机场方面的‘一参一控’问题便可获得解决，而且还能获得再参股一家券商的资格。”民族证券的一位高层向记者透露。

　　当时的整体思路为以金元证券为主体，吸收合并民族证券。吸收合并后，由首都机场集团副总经理高世清出任新的证券公司董事长，由原金元证券总裁陆涛担任新总裁。

　　但这一方案遭到了除首都机场外其他股东方和某些强势管理者的集体强烈反对，尤其是民族证券方面利益关联方的反对。

　　“首都机场方面持有民族证券方面61.25%的股份，但相比较持有金元证券95.56%的股份，首都机场肯定会选择一个自己可以掌握的金融资产平台，而之前，首都机场在民族证券中的管理权微乎其微。所以首都机场方面选择金元证券作为其券商资产的合并主体在情理之中。”上述民族证券高层坦言。

　　但无论从注册资本和规模而言，金元证券合并民族证券，则颇有蛇吞象的意味。

　　据公开资料显示，民族证券注册资本为13.94亿元人民币，旗下设营业部38家。而金元证券现有注册资本金仅近9亿元，旗下拥有营业部仅仅25家。

　　首都机场有关以金元证券为平台吸收合并民族证券的提案在今年年初民族证券的股东大会上自然遭到了来自民族证券其他5位关联股东的强烈反对，由于首都机场作为关联交易人需要回避，该整改方案被轻松否定。

　　“合并方案被否定后，首都机场方面便下定决心悉数出让其所持的民族证券所有股权。虽然根据‘一参一控’规定，首都机场可以保留部分民族证券的股权，但考虑到必须出让61.25%的股权中的大部分股权，而整体转让可以获得更高的要价。于是在2010年3月中旬，有关首都机场转让全部民族证券的股权的整改方案便正式定案，并上报。”上述知情人士坦言。

　　紧接着，这部分拟转让的民族证券的控股股权自然成为了各路资本竞相争夺的香饽饽。其中除了实业集团外，更有数家券商试图接盘。

　　之前外界盛传原民族证券的第二大股东东方集团有意接手，而之后又有传闻称东莞证券入场竞争。而就在挂牌前夕，市场传言称某西部上市券商将接盘。

　　“我可以肯定地说，接盘方不会是我们。”日前，该传言中的西部上市券商的负责人士肯定地告诉记者，“但我们的确曾经接触过，也的确很希望获得该部分资产，而且据我们了解到的情况，想获得该资产的企业大有人在，但遗憾的是，这些企业大部分都最终出局。”

　　的确，一来是由于是热门的券商资产，二来又是控股权的整体转让。这样的吸引力，可谓是近年来国有资产转让中少见的。

　　“近半年来，很多家有实力的企业都与首都机场方面接洽过，首都机场方面也一直在甄选合适的接盘方，作为国有资产，很多时候，资产转让是必须要遵守一些‘规则’的，并非仅仅是‘价高者得’。”上述接近首都机场的知情人士告诉记者。

　　三大央企巨头或团购

　　即使民族证券的股权被各方觊觎，似乎最后挂牌价格并非因此“持宠而骄”。

　　根据北京产权交易所发布的公告，此次首都机场集团出售上述民族证券股权挂牌价为16亿元。民族证券2009年年报显示，其2009年全年净利润约为4.76亿元。按此计算，此次民族证券的挂牌价格相对于其2009年净利润而言，其转让价格的市盈率仅仅约为5.5倍。

　　“民族证券有关股权的潜在受让方实际上已经落定。”据上述知情人士介绍，“对方是三家超大型国企组成的联合受让体，三家将几乎平分这61.25%的民族证券的股权。”

　　实际上，从民族证券的此次受让条件来看，就已经使得受让方呼之欲出。

　　“这次民族证券的受让条件门槛之高，符合其受让条件的接盘方少之又少，就屈指可数的几家国企。”北京一位券商高层坦言。

　　当日民族证券的挂牌信息显示，转让方首都机场对于受让方的要求除了为国有独资企业非金融机构外，还必须同时满足“企业实收资本不低于500亿元人民币，2009年12月31日经审计的净资产不低于人民币2000亿元”和“意向受让方在递交受让申请时在境内没有直接或间接控股的证券公司”两大条件。

　　记者从2009年国企500强排名的公开资料中了解到，截至2009年12月31日，资产总额超过2000亿元大关的共约24家，而以平均负债率50%计算，则满足净资产超过2000亿元大关的仅仅10家，再从中排除已经拥有控股券商的，那么满足其受让方两个“苛刻”条件的则只有中石油、中石化、中海油、神华集团、中国电信、中国移动等等少数几家央企。