李宁明年次季订单一叶知秋

　　香港股市下跌至二万二千四百点获得支持反弹，但相对欧美股市表现仍然逊色，究其底蕴可谓原因不明。

　　内需股一直是港股表现较为出色的股类，其中体育用品股更是一枝独秀，不过最近这类股份表现大为逊色，主要原因是受到李宁(02331)股价近日急挫的拖累，该公司明年次季总订单额持平，表现较市场预期为差，加上非凡中国(08032)注入李宁受到挫折，皆是利淡因素。

　　该公司公布截至今年六月底止中期业绩，整体收入达四十五亿元人民币，增长约一成一，核心品牌李宁牌的收入占总收入逾九成，按年增加约一成。期内，销售成本按年增加百分之十一；整体毛利率保持平稳，约百分之四十八。

　　今年上半年，李宁牌店铺数目净增加至七千四百多间，其中特许经销零售店铺及直接经营零售店铺分别增加一百五十二间及七十九间；但为了减省店铺租金支出，逾七成新店铺均位于二、三线城市。

　　此外，内地通胀上升压力大，令上游供应商原材料价格上升，加上工资成本上涨，均是目前集团面对的经营挑战。公司希望透过成本控制及适当的定价策略，致力令毛利率保持不跌。

　　内需零售股经过过去几年急剧扩张后，其增长动力可能放缓，该公司明年次季的订单表现欠理想，一叶知秋难免引起市场担心。

　　其实该股股价于今年四月底见顶后，跌势持续至今，日前该股更裂口性大幅下挫，各条平均线亦继续向下，反映中长期跌势尚未见底，后市看淡，投资者宜继续沽出。