伯南克：一架撒钱的直升机

　　提到2010年的世界经济关键词，瑞士信贷经济学家陶冬列了三个：量化宽松、美元、贸易战。其中，至少有两个跟伯南克所领导的美联储有直接关联。在即将过去的2010年，伯南克这位《时代》周刊2009年度风云人物注定要让全世界再次牢记他的名字。

　　8年前，时任美联储理事的伯南克以一句“从直升机上撒钱”的学术提议一举成名。而在这场极具杀伤力的金融危机后，已然登上美联储主席宝座的伯南克终于有机会将他的研究成果付诸实践：一次、二次乃至预期中的第三次，伯南克一次次挑战着金融市场和全球各国对美国“量化宽松”的预期底线。“我要飞得更高！”素有“直升机”美誉的伯南克不断向全世界发出他的量化宽松宣言。

　　好久有多久

　　很多人都对格林斯潘时期美联储的“语言艺术”印象深刻，殊不知，伯南克也“偷学”了这门绝技。如果说在“可爱”和“讨人喜欢”方面，学院气十足的伯南克还稍逊于格老，那么在讲话的含糊其辞和似是而非艺术上，伯南克却绝对不输于他的前任。

　　从2009年降息至零区间以来，美联储在议息声明中一直保留着这么一句：要在相当长时间内维持超低利率。回过头来看，这句看似轻描淡写的用语，背后隐藏的潜台词却是异常丰富。

　　今年2月１８日，美联储出人意料地宣布，把向银行提供紧急贷款的贴现率从０．５％升至０．７５％，这也是金融危机以来，美国首次向上调整贴现率。此举一度引发外界对于美国可能加快政策退出的猜测，而上调贴现率极可能是全面退出的第一步。毕竟，在那之前的一个季度，美国经济刚刚经历了增速高达5.6%的“井喷”。

　　一周后，当伯南克出现在国会，就半年度货币政策作证时，外界都翘首企盼他能为意外上调贴现率做出解释，以为下一步的政策走向找寻方向。

　　伯南克很狡猾，既没有说马上要加息，也没有完全浇灭市场对于下一步政策导向将偏向退出的预期。面对议员的质问，伯南克沿用了之前几次议息会议声明中的“在相当长时间内”维持超低利率水平的措辞，理由是深度衰退过后的复苏预计将十分缓慢。对于“相当长”到底有多长，伯南克当时的解释是，通常理解是至少几个月。

　　在那之后的几个月时间里，随着美国的非农就业数据继续好转，随着经济各方面的指标延续向好趋势，市场对于加息进入倒计时的预期持续升温。在第一季度3.7%的增长数据曝光后，分析师们已基本将第一次加息锁定在2010年第四季度。

　　但是很快，投资人和专家们都发现自己被伯南克模棱两可的话语骗了。大家都误读了“相当长时间”和“至少几个月”的真正内涵。