中金：一季度基本金属股机会较大（附股）

　　在十二五开局之年“稳增长、调结构、控通胀”的主旋律下，有色板块将出现结构性与周期性机会交替纷呈的局面。建议短期投资者顺应基本金属股的周期性特征捕捉交易性机会，通过对金属价格和调控的判断选择波段性操作的进出时点获取超额收益。具体理由如下：

　　1、基本金属类股票呈现强周期性和高弹性，总体震荡上行，关键要把握波段进出时点。目前仍处于大的经济周期的中部阶段，基本金属供需基本面将随海外复苏进一步好转，同时美元虽将企稳但流动性依然较为充裕，支持基本金属价格。另一方面，中国对通胀和房价的调控，还将在金属价格之外增加股票操作的复杂性。目前看，一月基本金属股上行概率较大，而春节后则需警惕调控加码和欧债危机的风险，下半年需根据调控效果和海外复苏情况再进行判断。

　　2、相对基本金属股的强进攻性，黄金类股票仍是最稳妥和最具防御性的品种。黄金股的结构性机会尚未结束，总体而言，在美国加息预期形成之前，由于新兴市场通胀加剧、欧债危机继续蔓延、世界经济仍不明朗，金价将震荡上行或至少维持高位，而有资产注入预期和良好收购扩张预期的公司，将给投资者带来超出金价涨幅的更高收益。

　　3、结构转型为与新兴产业相关的上游股票带来中长期投资机会。重点在于寻找小金属、深加工和新材料类股票中直接受益于结构性机会的品种，包括有政策催化剂(产业细则出台)、价格可能大幅上升(如资源整合)、或产量将会高速增长(产能扩张、份额增加、进口替代等)的股票，特别是净利润三年复合增长强劲且确定性较强，而估值仍有提升空间的公司，将提供较高的回报。