美银美林：中国经济增速将维持在9%左右

　　金融危机前，中国经济呈现“两位数增长”和“低通胀”的特点，但在未来几年，中国经济或将不得不面对一个“个位数增长”和“通胀相对较高”的总体态势。

　　2011年，中国经济增速将放缓至9.1%。与金融危机前每年平均增长11%相比，后危机时代中国经济的正常增速或将维持在9%左右。

　　在驱动中国经济增长的“三驾马车”中(消费、投资和出口)，鉴于工人工资的相对较快提升，2011年中国消费仍将保持旺盛。投资将很可能回落，不过政府在保障性住房和公共工程方面的投入将提供有力支撑。

　　在需求层面，预测中国2011年的出口增长会减缓，一方面2010年的基数较大，另一方面主要发达国家复苏疲弱，需求不振。另外，2011年中国的固定资产投资增速也将放缓，原因是政府的楼市调控政策趋紧，信贷增速放缓，导致私人投资减少。

　　预计从2012年至2015年之间，中国经济增速将分别为9%、8.5%、8%和8%。未来几年，中国经济放缓的主要原因有两点，一是机构改革带来的收益有所减少；二是人口红利逐步下降。我们认为，支撑中国经济未来继续较快增长的动力也有两个，一是研发投入带来的创新，二是中国内部的产业转移，开发相对贫穷的内陆地区。

　　就通货膨胀形势来说，2010年中国消费者物价指数(C PI)约为3.3%，2011年将达到4.5%。我们预计，2011年中国的C PI指数将呈现“前高后低”态势，上半年C PI或将维持在4 .5%至5.5%之间，下半年回落至平均4%。除了中国信贷增长和广义货币供应增加以外，推高CPI指数的因素还包括：由于中国农村剩余劳动力减少，农民工的工资因此快速提升；美国推出第二轮货币“量化宽松”政策使通胀预期明显增强。

　　金融危机前，中国经济呈现“两位数增长”和“低通胀”的特点，但在未来几年，中国经济或将不得不面对一个“个位数增长”和“通胀相对较高”的总体态势。

　　此外，2011年中国金融机构的新增贷款目标将维持在6 .5万亿至7万亿元人民币之间，低于2010年的7.5万亿。美银美林认为，中国经济并无过热，政府不太可能大幅度削减新增贷款，因此不会出现“贷款紧缩”的现象。(美银美林中国区首席经济学家)