信贷、M2双超标 货币政策或加快

　　昨日，央行公布了2010年金融统计数据。统计显示，2010年末，广义货币（M2）余额72.58万亿元，同比增长19.7%；另外，全年人民币贷款增加7.95万亿元，同比少增1.65万亿元。

　　7.95万亿、19.7%两个指标均超出了年初制定的7.5万亿和17%左右的目标。“流动性回收的难度加大。”中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，2011年压力非常大，依然存在货币政策转型和流动性回收的不确定性风险。

　　信贷规模超标4500亿

　　全年信贷超过7.5万亿元的计划规模已在预料之中。

　　央行公布的数据显示，今年前11个月新增人民币信贷规模达到7.44万亿元。若按照全年计划新增信贷7.5万亿元的规模测算，经过11个月的增长，12月剩余额度仅为560亿元。

　　突破7.5万亿元的计划规模难以避免。央行昨日公布的数据显示，2010年人民币贷款增加7.95万亿元。12月份新增人民币贷款4807亿元，同比多增1007亿元。

　　分部门来看，住户贷款增加2.87万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5.07万亿元，其中，短期贷款增加1.56万亿元，中长期贷款增加4.20万亿元，票据融资减少9051亿元。

　　交通银行金融研究中心最新研究报告称，如果加上票据融资转为贷款的规模，新增实质性贷款实际增加了8.85万亿元，同比仅少增2700亿元。

　　“信贷需求很大。此外，前两年的贷款以中长期贷款为主，贷款的投放惯性很大。”刘元春表示，在目前的监管体系和信贷管理模式下，信贷投放规模超计划已是一种常态现象。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇则认为，突破年初确定的7.5万亿目标，凸显宏观调控的艰巨与复杂。

　　刘元春还表示，银行确定下一年的信贷投放规模是以上一年为参照标准。为了争取2011年能多获得信贷指标，对于银行来讲，去年多投放也有一定的动因。

　　超标年初计划的不只信贷规模一项。根据央行报告，2010年末广义货币（M2）余额72.58万亿元，同比增长19.7%。

　　“M2增速与信贷指标增长是相匹配的。”刘元春认为，从M2本身来看，信贷投放创造货币。在信贷规模超预期的情况下，M2难以实现预期的目标。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇也认为，信贷是形成M2及通胀压力的主要来源，故银行需平衡自身利益与宏观利益。而决策层还需平衡直接融资与间接融资，今年应大力发展资本市场。

　　拿捏2011年松紧

　　2010年信贷投放数据明朗之际，2011年新增贷款情况备受关注。在银行业内人士和分析师们看来，虽然今年信贷投放会总体偏紧，但至少现在看来大幅缩水的可能性并不大。《第一财经日报》记者综合行业内机构的观点后发现，多数机构比较集中地认为，2011年新增贷款料将在7万亿~7.5万亿元。

　　事实上，目前我国适度宽松的货币政策已经转向。央行近日召开的2011年工作会议则称，2011年将落实好稳健的货币政策，进一步加强宏观审慎管理。把好流动性总闸门，引导货币信贷总量合理增长，保持合理的社会融资规模。

　　不过，对于2011年度信贷具体运行情况，监管层并未有相关披露。

　　“全年信贷指标数据尚未下发到分行，而是根据各分行存款规模、流动性和项目情况给出了1月份的信贷投放范围，总体与去年同期相比比较严格。”一家大型国有银行上海市分行副行长昨天对本报记者表示。他还说：“在保增长和抗通胀的双重压力下，贷款投放方面有些矛盾因素，所以预计短期内不会对信贷增量指标提出明确要求，而要根据经济形势变化进行控制，但预计今年新增贷款会大大减少。”

　　刘元春建议今年应注意以下风险：名义回收流动性，实际投放信贷规模超预期；对信贷控制较严，银行表内业务收缩，但表外业务会相对扩张；国外资金流入中国产生派生性的货币增长。他还认为，2011年很有可能出现货币政策名义上收紧，实质是偏宽松的状态。

　　银河证券研究报告则认为，面对通胀上升的严峻局面，央行尽管在2010年四季度频频上调存款准备金率并启动了二次加息，但从金融运行数据来看，上述调控性政策工具的运用还没有收到明显效果，货币政策回归稳健的步伐还显得比较缓慢，有必要继续加快“回归稳健”的步伐。