郑眼看盘：金融、地产股未必主动上攻 忌追涨

　　周二A股涨跌互现，沪市综指涨0.44%报2804.05点，深综指则跌0.57%报1251.68点。金融、地产等权重股表现不错，小市值个股表现相对差些，大盘走势颇为胶着。

　　宏观数据一般在每月10日稍后公布，但本次推迟到20日左右公布，这使“有回避经济指标倾向”的投资者的抛盘略有减少。由于这些潜在抛单的迫切性有所下降，这可能暂对股指形成一定支撑。不过市场不久后将可能对这种推迟进行猜测，在强势中有可能向好处想，在弱势中则相反。

　　市场对经济指标预期的关键之处当然在12月CPI指标，因这直接决定紧缩政策何时再出手。由于近期全球气候及粮食涨价因素较为突出，所以投资者暂不能对该物价指标掉以轻心，宜密切关注各方评论，尤其是官员的评论或暗示。

　　从昨盘面看，基金等机构似在增持低市盈率品种，如金融、地产之类，回避高市盈率品种。投资者不妨沿着此思路，尽量多持有低市盈率品种，万一后市股指走势不佳，也不一定会输钱，或输得不多。以昨上涨的金融、地产股为例，银行股中估值最低的民生银行动态市盈率不到8倍，就算有下跌空间，也可能微乎其微。地产股业绩若于四季度结算，其市盈率也较低。

　　持有高市盈率的成长类个股，如创业板或中小板之类，这在强势中或许不错，的确可能跑赢指数，可在弱势中就极可能深受“二八现象”影响。有可能指数没跌多少，个股却跌个面目全非。就目前指数构成及计算方法而言，沪综指只需跌个区区三百点，许多个股就可能腰斩。

　　金融、地产股作为防守性品种确实不错，但持有此类个股也暂难看到太大的上涨空间。此类品种或更适合“强制持仓”的基金，这或是此类品种近期较强的真正原因。作为必须按契约持股的基金，即使看空后市也得持股，这种情况下他们一定会买“下跌空间最少”个股，而不会继续持有或购买“上涨空间最大”个股。如果明白这一点，投资者就该在此类个股上做高抛低吸，积少成多，或可免去反复坐电梯。

　　如果将王府井、茅台等基金重仓股和银行、地产走势结合来看，可能确实暗示基金们正在调仓。他们只需将账面获利多的品种换成没涨过的品种，就等于变相清了仓，即使未来股指下跌，其净值也不会损失太多。因此笔者认为，银行、地产股走强未必意味着大盘强，而很可能是相反。

　　如上所述，因猜测金融、地产或缺少连续上攻能力，故笔者对后市依然谨慎。操作方面，近期投资者仍应逢高减持，或转持低估值品种。