余丰慧：放贷“领头羊”在哪差别化存准率候着呢

　　央行这一周可谓罕见地回笼流动性，12日通过央票回笼600亿元，13日回笼80亿元，14日就提高准备金率0.5个百分点 （可冻结资金3500亿元左右）。看来是商业银行“惹恼”了央行，因为据说上周商业银行放贷就达到5000亿元。

　　这次上调准备金率，可以看出央行把控好流动性的决心。进入2011年后，央行货币政策组合拳密集打出：先是时隔两年罕见地提高再贷款利率和再贴现利率；接着时隔3年重新启动14天期限正回购工具，数量多达600亿元；14日又突然提高存准率，可谓5天一调控，刀刀见红。

　　此前，央行会议没有下达信贷计划指标，各界猜测可能今年不会再下达。在这种情况下，会出现两种可能：一是商业银行大肆增加贷款，造成新年首月信贷失控（第一周已经有苗头）；二是央行担心新调控失灵，一开始就给商业银行一个紧箍咒，把商业银行信贷扩张念头打下去。现在看来，后一种可能已成现实。目前，在18.5%的准备金率情况下，商业银行包括一贯不缺资金的大型商业银行资金已经出现紧缺情况，一些银行正在面临支付压力，放贷资金已经相当匮乏，再提高0.5个百分点，这可谓要了银行的“命”。可以说，央行的调控正好击中了商业银行的软肋。

　　提高存准率，对股市、楼市将带来很大的影响。目前沪综指已经在2800点左右徘徊近3个月了，正在面临方向性转换，央行突然上调存准率可能使得股市向下转换方向明确。可以说，2011年资本市场将在流动性不断被抽走情况下运转，风险可想而知。楼市与股市情况基本相同，都是投机催生的高房价，原因在于流动性泛滥。货币政策如此大力度抽走市场流动性，对楼市投机将是重棒一击，也将有利于高房价回归理性价位。

　　央行下一步的调控措施将是加息和实行差别化准备金率手段。日前，央行货币委员会委员李稻葵已经表示“不排除近期加息的可能性”，市场预测春节前将有一次加息。下一步，如果哪家银行成为信贷投放领头羊，那么，央行的差别化存准率正在那里等候着呢。因此，提醒广大投资者一定要认清货币政策方向和形势，谨慎投资，以防范风险为第一要旨。