关注宏观数据对大盘影响

　　昨日股市反弹 市场热点百花齐放

　　周三A股市场延续前日的震荡盘升走势，盘面热点百花齐放，沪指形成了类似早晨之星的看涨形态。

　　截至收盘，上证综指报2758点，上涨1.81%；深证成指报12076点，上涨2.51%。沪市成交为909亿元；深市成交为640亿元。两市合计成交共计1550亿元，同比小幅放大，但仍显低迷。

　　基金经理视点

　　昨日A股市场强劲反弹，上证指数创近一个多月以来的最大单日涨幅，新年以来A股市场的大幅波动令股民备感迷茫，对此，摩根士丹利华鑫基金投资总监陈晓在接受记者采访时表示，今年总体上都将是一个震荡市，中小盘股票会出现很大的分化。 (记者吴倩)

　　今年总体是震荡市

　　近期央行加息的动作强化了市场关于中国进入加息周期的判断。当前的通胀压力主要来自于输入性因素和人力成本上升，但国内流动性宽松、供给短期受压制等原因又使输入性通胀的传导较为顺畅。

　　宏观预判：

　　提防紧缩政策密集出台

　　陈晓预计，2011年一季度通胀仍可能处于比较高的水平，再次加息是大概率事件。影响2011年资本市场的主要因素是资金供求的压力，一方面融资需求仍然巨大，另一方面宽松的货币环境在政策紧缩下正在逐渐改变。“如果一季度密集出台紧缩政策，经济就有可能在二、三季度见顶。”陈晓称这是其比较担心的情形之一。

　　市场研判：

　　中小盘股将出现分化

　　陈晓认为，目前股市存在的一个问题是估值分化严重，而当前巨大的融资压力导致现在的市场流动性实际上在不断下降，资金相对会偏向于选择中小市值股票。如果放缓新股IPO和再融资节奏，估值情况就会有所改变。

　　对于大小盘风格转换，真正发生转换的契机有几个要点，一是经济确实在复苏，那么周期股就会有机会，因为周期股弹性比较大，在经济复苏成长阶段，周期股表现会比较突出，市场就很容易切换到大盘股；二是流动性非常充足，这种转换也会比较快；三是大盘股利空完全释放，比如政府认为房价已经不成为问题，或者说保障房建设等民生问题解决得差不多了，不再对地产进行打压。

　　陈晓通过调研分析得出，2011年中小盘股票会出现很大的分化。一些成长性很好的中小板股票在大盘调整过程中已下调不少，下降空间不大，有较高投资价值。而在创业板股票中，很多公司IPO时，为了融资，可能盈利预测相对乐观，其带来的风险较大，值得注意。总体上讲，2011年将是一个震荡市，风格轮换、结构化机会层出不穷，基金跑赢指数的机会比较大。

　　投资思路：

　　兼顾市场均衡配置

　　2010年，摩根士丹利华鑫基金是基金业资产管理规模增长率最高的基金公司，对于今年的投资思路，陈晓表示，会坚持把上市公司的实地调研作为主要工作，经过深入的调查、缜密的分析选出的个股，是获取超额收益的核心。

　　对于新年的投资方向，陈晓认为投资要布局在能看明白的行业上。2011年，唯一能看到明确增长的就是消费，肯定不能不投。而且作为“十二五”规划开年，政策主导的新兴产业也值得重视，而且要注重投资时点的把握。

　　陈晓表示，他们偏向于投资成长期的股票。通过把握进驻时点，考虑行业处于哪个阶段，再找到最受益的公司，追求超额回报。

　　陈晓指出，大摩华鑫在“自下而上”的基础上制定投资策略，构建投资组合，同时从供需关系、市场心理、流动性评估三个方面去解读市场，兼顾市场偏好，从而保持组合的均衡性与可持续性。对于2011年的投资配置，陈晓表示他们的配置会比较均衡。

　　昨日大盘走出一波反弹行情，整个铁路板块表现尤为抢眼，个股全线上涨，包括中国南车(601766)、中国北车(601299)等7只个股涨停。

　　昨日有市场传言，中美将有望签署相关“高铁”项目，因此引爆了该板块大幅上涨。有业内人士表示，此次胡锦涛主席访美，中美将有望在多个领域进行深度合作，因此可以关注除高铁之外的其他相关板块。 记者段郴群

　　板块追踪

　　传中美签约高铁项目引爆铁路基建板块

　　新能源板块或受益中美经贸合作

　　据媒体报道，早在2010年12月，美国通用电气(GE)公司宣布，将与中国南车股份有限公司签订一个合作框架协议，在美国建立合资公司来共同促进高速铁路及其他轨道交通技术在美国市场的推广发展。

　　对于昨日铁路基建板块的大涨，北京安翔泰投资管理有限公司总经理黄河愿认为，市场传言只是一个导火线，中国铁路未来几年的大力建设才是市场真正看好铁路基建板块的主要动力。

　　黄河愿认为，未来国家对铁路的建设力度将为铁路基建板块带来实实在在的利好，从当前的个股股价表现看，投资者长期投资可以继续关注该板块。

　　新能源板块值得“潜伏”

　　据了解，此次胡锦涛主席访问美国将在多个经济领域与美国总统奥巴马进行深入会谈。据媒体报道，中美清洁能源协议签字仪式18日下午在华盛顿举行，双方共签署十三项协议，协议覆盖核电、风电、太阳能、水电、智能电网、碳捕获与封存等多个领域。内容包括国家电网公司与美国电力公司就先进输变电、智能电网等6个领域开展技术及设备方面合作的协议；中国国电集团与美国UPC管理集团共同开发、建设和运营7个风电项目，总投资额超过100亿元人民币的战略合作协议等。

　　广州资深投资人士刘先生昨日对本报记者表示，此次中美合作的深入，也使得中国新能源企业未来的发展空间非常大，从中长期投资策略看，投资者可选择一些业绩增长稳定的个股提前“潜伏”。

　　大盘反复个股需谨慎

　　昨日大盘走出一波较大的反弹行情，不少投资者又开始蠢蠢欲动。但上述人士刘先生表示，如果大盘的能量不能继续有效放大，那连续大涨的可能性不大，而且上方经过2个月的震荡已经累积了不少套牢盘，春节前主力不大可能会大幅拉升抢筹，从而“解放”这些套牢盘。

　　黄河愿也认为，中长期来说，大盘上涨是可以预期的，而短线来说，投资者要谨防今日大盘继续冲高后回落。

　　行业分析

　　稀土永磁

　　板块卷土重来

　　本报讯 (记者李直建)稀土出口单价提升以及国家设立首批稀土矿产国家规划矿区的消息，昨日在资本市场上迅速引起反应。昨日稀土永磁板块整体涨幅达3.78%，仅次于铁路基建概念板块位居第二。太原刚玉一度冲击涨停，稀土永磁概念股普遍有较好的年报预期；中钢天源、中科三环等也涨幅居前。有关政策的出台，稀土行业以及稀土永磁概念板块中的上市公司都会获利。

　　方正证券有色业高级研究员邓新荣认为，2011年将会是稀土行业整顿之年。相关政策的出台将有助于提升稀土行业的整合发展。即便稀土价格出现暴涨，对下游终端产品价格的影响仍是微乎其微的。所以今年稀土金属价格将获强劲支撑。

　　技术解盘

　　成交量不足隐忧未除

　　昨日个股及板块反弹的力度较强，涨停个股再度集体浮现。不过，目前的上涨仍只能以反弹看待。原因是：

　　一是前期连续杀跌的板块成为反弹的急行军。中国企业竞标美国高铁项目的报道刺激铁路基建板块全线走高，板块内有六只个股涨停。此外，军工航天、物联网、稀土永磁等概念板块也十分活跃。与此同时，先于大盘调整的资源类板块也成为昨日领涨先锋，因A股交易时段，美元指数跌破去年11月份以来箱体震荡的箱底，以及外盘金属期货连创新高，南半球极端天气导致澳大利亚、巴西等国煤炭出口价格急剧飙升等消息刺激煤炭、有色等资源板块全线活跃。而金融、地产板块表现相对腼腆，整体涨幅基本与大盘相当。

　　二是技术形态上，沪指仍处下降通道当中，且30分钟图上，沪指在回补2780—2785点缺口并重上2800点完成形态修复以前，上涨仍只能以超跌反弹对待。同时虽然昨日两市呈现普涨态势，但市场交投相对保守，两市成交量同比放大不明显。

　　期指尾盘突然发力

　　综合来看，昨日期指主力合约表现值得关注。昨日期指多数时段表现明显落后于现货市场，同时即将于本周到期的1月期指主力合约盘中再现贴水走势。不过临近尾盘形势发生了变化，期指突然发力，涨幅超越现货，主力合约重回升水走势，或预示着今日市场仍有上攻的潜力。

　　技术上看，沪指在1月17日长阴杀跌和前日收出地量星线后，昨日成功突破长阴的二分之一，形成了早晨之星的看涨形态。不过因市场成交放大不明显，在沪指成功突破2780点以及2800点前，投资者仍以反弹来参与，仓位要保持谨慎。

　　操作上，因昨日两市普涨，在短线思维浓厚的背景下，今日市场或有回吐。关注今日公布的宏观经济数据，点位上关注2740点的得失，以及2780点的压力。

　　(中证投资 张索清)