中小盘股低迷操作难度增大

　　昨日A股市场在早盘一度因为中国石油（601857）的崛起而扬起，但是无奈于小盘股持续调整，创业板指数再度回落至千点以下，这说明了市场调整压力依然较大，看来，短线大盘趋势依然不宜过分乐观，那么如何看待这一信息？

　　削峰填谷

　　对于本周一的A股市场走势来说，板块走势其实是相对清晰的：

　　一方面是有着突出的做多主线，那就是以中国石油等为代表的大盘蓝筹股，它们的优势在于低企的估值以及相对确定的成长性。与此同时，产业政策明朗或者说符合产业发展趋势的品种在近期也有突出表现，比如说高铁板块的太原重工（600169）、中国铁建（601186）等个股涨幅居前。而水利建设板块的国统股份（002205）、安徽水利（600502）等品种也是逆势走高，出现在涨幅榜前列。在此影响下，大盘一度出现上攻态势。

　　但另一方面是市场的做空主线相对清晰，这不仅体现在三安光电（600703）、精诚铜业（002171）等高含权个股的暴跌上，而且还体现在整个小盘股板块出现在跌幅榜前列，创业板更是出现了大面积的、深度调整的走势，创业板指数重新回到千点以下的走势就是最好的说明。正是小盘股的持续下跌，并屡屡出现在跌停板上，使得市场人气迅速减弱。

　　如此的走势其实就说明了当前A股市场主流资金的流向显现出一个特征，那就是削峰填谷，峰，主要指的是小盘股的高溢价；谷，主要是指传统产业股品种，尤其是一些估值优势明显且在2010年涨幅不大的品种，比如中国石油等品种。因此，削峰填谷的含义就是资金正在陆续从高估值的小盘股中流出，同时，低估值的传统产业股渐成为存量资金的避风港，引发了部分机构投资者的兴趣。

　　由于目前高估值的小盘股的确面临较大的资金持续流出压力，这也导致了该板块不时出现暴跌品种，进而削弱了指标股等谷底股票的护盘效应，从而使得大盘在周一再度出现了低迷的走势特征。

　　弱势难改

　　正因为如此，有分析人士认为大盘在近期的走势仍不宜过分乐观，为何？因为小盘股的高估值仍需要进一步释放做空能量。这主要有两方面的因素：

　　一是目前A股市场的资金面依然趋于紧张。据资料显示，每年的1月份均是我国资金面相对宽松的时节，但今年却似乎是个例外。近期回购利率、拆借利率的高企不下就是最好的说明，说明了在持续出台的货币政策收紧的大背景下，A股市场的资金面仍将面临着失血的态势。而在资金面宽松的背景下，可以容忍50倍甚至60倍的市盈率，但在资金面紧张、人气悲观的情况下，30倍市盈率可能都是高企，所以，小盘股的急跌趋势仍难言结束。

　　二是目前A股市场的小盘股渐有形成恶性循环的态势，尤其是小盘新股。随着小盘新股持续跌破发行价，意味着当前新股定位仍显高估，因此，在近期随着大盘的低迷，此类个股的股价重心持续下移。这反过来又对发行待上市的新股形成了新的估值压力，最终会出现这些新股上市时再度跌破发行价的窘境，如此这般，就使得新股的发行价重心渐次下移。所以，目前小盘股杀跌的压力尚未释放殆尽，看来，市场的弱势趋势仍将延续。

　　短线轻仓

　　笔者认为，就算是目前市场的兴奋点（即热门股）也难以“放心”操作：一方面是因为高铁、水利等产业股的估值渐趋高企，也面临着估值重心下移的引力作用；另一方面是在大盘跌声一片之际，短线强势股可能也难敌大盘的持续疲态走势。所以，就算是目前A股市场的兴奋点也并不是最佳的操作对象。

　　由此可见，急跌的小盘股因做空能量正在释放过程中，不宜低吸。而目前相对强势的高铁等产业股也因为市场担心补跌等因素，不是好的操作对象，这就折射出当前A股市场的操作难度。

　　循此思路，在操作中，笔者建议投资者应当谨慎些，不宜盲目加大仓位。同时，对手中的筹码要进行仔细辨别，如果属于高估值的小盘股，的确需要谨慎处理。总之，在当前的市场格局下，一方面是尽可能地保持着轻仓甚至空仓，另一方面是保持良好的心态，不能追逐强势股。

　　专家：秦洪

　　机构来源：金百灵投资