[老左来了]解析地产行业业绩(2011.01.27)

     今日关注1：地产调控政策再度出台

    今日关注2：解析促使棉花期货走势趋强因素

    主持人：左安龙

    嘉宾：刘凯 国信证券注册分析师

    袁建新 长江证券投资顾问

    今日关注1：地产调控政策再度出台

    刘凯（国信证券注册分析师）：好的，大家可能知道，今天出来一个最大的消息就是新的国八条，可能说早盘很多人都很恐惧，我记得今天早晨也是一些朋友，包括基金，包括证券公司的研究员，大家对这个事情都互相通电话，大家虽然说各有分歧，但是我们这边整体观点认为，这个消息出台实际上未必是坏事情，有可能是引发我们今天的反弹，我认为这是一个主要的原因，如果今天这个消息没出台，今天可能大盘走的还没有大家想象得那么好。  

    刘凯：地产调控政策对资本市场影响逐渐减弱

    刘凯：好的，今天这个政策出台，实际上短期来说，对大家心里上肯定是有一定影响的，但是就像刚才左老师说到的一样，你要看从哪个角度来说，从唱起来说，它实际上相对来说稳定房价，对于长期来说，房地产的健康发展实际上是有利的，所以从近期来看，我们看到，政策调控对于房地产股，有个影响，我们发现从统计数据发现，政策调控初期，往往是市场是跌过头，而在市场调控后期，即使再出台政策，反而开始不再跌了，甚至它对政府的反映已经开始滞后了，钝化了，经常呈现出一种前强后弱的表现，我们刚才也谈到，10年4月份，我们第一次出台房地产调控，当时影响非常大，不仅是地产股出现大跌，连大盘也出现了大跌，而且当时10年上半年，房地产市场当时实体成交量也开始出现萎缩，但是到后来，9月29号，再一次出台调控力度再一次加大，当时已经出台，包括打压闲置土地，暂停发放三套房以上的房地产贷款，这些政策出台，出台以后要正常的思维，应该继续跌，但是不仅没跌我们可以知道10月份是整个不光是房地产，是整个股市的一个全面大反弹，而这一次我们再看，到了11月3号政府又开始，就是说我们下半年出台政策当中，11月3号再次提出，由四大部委发出的全面叫停三套住房公积金贷款，并且将第二套住房公积金贷款首付比例提升到五成，这个政策出台以后，当时我们可以看，后来我们也知道，11月中下旬，  包括12月份一直是个调整，但是后来我们发现，这一阶段地产其实调整完以后，后来就跌不动了，12月份开始整个地产股围绕着一个综指附近上下震荡，其他股票在跌，他已经开始止跌气象明显，今天政策出台，我们觉得相当于把前期的一些政策，没有靴子落地的政策让它落地，然后从地产角度来说。

    左安龙：现在大家看到，屏幕上看到正是万科，万科并不像暴跌，不是大阴线，是往下掉了掉，然后又回来的。

    刘凯：这个走势实际上是在市场预期范围内的，我们觉得包括万科，包括金地集团，包括保利地产，这些主流地产都能看到迹象，它一下低开很厉害，后来开始快速杀，杀完以后快速又拉上来，拉上来的原因就是说我们觉得主要市场开始对预期有所变化，大家认为，房地产可能利空，从目前来看，后续利空可能就是房产税，另外一个政府现在也在逐渐的，他并不是说我一定要把房价打的跌到哪里去，而是他希望房地产平稳了发展，不要出现快速上涨，这样的话，实际上对于房地产发展我们觉得也是一个，政策长期来看是一个利好，加上政府提出保障房，保障房政策加大以后，对于很多地产公司来说，也是在后续来说，这一块蛋糕也是比较好，而且是比较稳定的一块蛋糕，再加上我们发现房地产调控政策出台以后，有一个很有意思的特点，比如说今年的房地产调控，10年房地产调控最大一个特点就是沿海的，一二线城市的房地产确实相对来说，在一阶段，这个量价有所萎缩，但是内地二三线城市整体表现良好，相对来说有一个转移的过程，还有一个，房地产有一个特点，房地产很多业绩是锁定的，10年很多业绩，09年销售在10年实现，现在我们可以看到，10年下半年，整个销售情况不错，到目前为止，我们测算是基本上11年当中有35%的业绩其实在10

    年已经锁定了，这一块在11年会经历一个释放，所以大家不要觉得利空一出台就非常恐慌，然后全部按恐慌理解，我建议大家辩证去思考这个问题，近期来看，房地产这个政策出台，相当于是短期的一个政策靴子落地，对市场也好，对地产股也好，其实也是一种，我们说政策落地以后大家相对心态比较平和，然后再重新开始分析，所以我认为，如果近期地产股出现比较大的回落，反而可能是一个逢低吸纳的一个机会。

    刘凯：地产调控政策明朗 大盘利空出尽

    刘凯：从盘面来看，我们觉得今天实际上是比较强的一天，虽然房地产，我们看是今天唯一走绿的一个，但是它其实因为政府打压，所以出现短线低开，低开完了以后，我们看像金地集团，万科它们又很顽强的走了回来，从K线形态看，走的并不差，这种情况说明，实际上市场资金开始有一点点回流的心态，所以我们觉得，这也是近期市场当中几大条件造成的，第一比如说我们说近期开始出现一个比较明显的产业资本，开始增持的案例增多，另外一个近期大家发现，想来想去，再多利空就可能是加息和房产税，其他的已经基本上出台了，另外我们也可以看到，这一次虽然房地产调控，但是它的力度有所加大，但是并没有很多新的东西，所以我们觉得市场对于这些消息进行综合反映以后，反而呈现信心的恢复。

    今日关注2：解析促使棉花期货走势趋强因素

    袁建新：棉花涨价主要由于受灾减产

    袁建新：最近我们对农业方面特别关注，前期关注水利，最近我发现有一个品种，也引起了我们的一个重视，那就是棉花，棉花呢，我们这里有一个图表，且北京的编导放一下郑棉走势，郑州棉花的走势我们可以看出，从去年开始，这个郑棉一开始实际上在9月份之前，一直是横盘整理的，但是当时呢，已经知道产量开始下降，经过长期盘整，温和盘高以后，到9月份以后出现一拨伶俐的涨势，这个涨势由于灾害比较频繁，一些供应商感觉到棉花的供应可能会有忧虑，资金开始涌入，所以棉价出现翻倍的走势，这个时候国储又开始对棉花这么强劲的一个走势进行了一定程度的一个干预，那么像上次，由于涨幅过大以后，本身有一个回调，回调以后在去年12月底的时候又开始出现盘整向上的走势，这此后实际上这一段盘整向上是在美国美棉影响下走强的，从现在来看，棉花有一个特点，我们总结，棉花的一个，由于它是一年一季，种了以后，今年的产量一就这么定了，不可能中途，像工业品一样再增加产量，这就造成了，使得棉花高价。

    袁建新：关注棉花 涤纶 PTA相关公司

    出现一个高价以后，基本上可能一年时间都会在一个高价区域进行一个盘整，这个时候就有一个替代品，大家考虑到了，因为棉花主要是做衣服的，这个涤纶短纤，我们这里有一个PPT，是郑棉与PTA的一个走势，PTA是做涤纶短纤的原材料，它也是跟着棉花的一个走势，大家可以看到，基本上是同步，一步一趋的向上涨，也开始出现一个上涨，这样一来呢，使得今年，我们认为这方面呢，对一些棉花上涨以后的一些企业，可能会带来一定的一个机会，那么这里面呢，我想棉花企业，主要是有这么几家，像新赛股份，新农开发，这些是种棉的企业，我们这里也有一张PPT，棉价受益的行业，从这里可以看出，涤纶短纤，主要由霞客环保，华西村，S仪化，像PTA是做涤纶短纤的原料的，这其中也有几家，像荣盛石化等等，这些公司可能在棉价上涨以后会受到一定的益处，甚至我们认为像番茄这个行业也会受棉价上涨的一个受益，原因在于什么呢，我们国家呢主要棉花产区是新疆地区，新疆是棉花产区，同时又是番茄产区，棉价翻番以后，棉农积极性相当高，很可能在今年种棉花的时候，扩大种植棉花的区域，番茄就种的少了，这样一来，番茄可能会跌价，由于产量下降以后，价格上升，那么所以使得可能对这些番茄的企业，也会带来一定程度的利好，所以投资者我觉得这方面一定要关注郑棉以及美棉的走势。