十大合资券商大起底：中金公司投行老大难撼动

　　中金公司一枝独秀 中德证券异军突起

　　□ 本报记者 吴婷婷 潘 侠

　　中金公司:投行“老大”难撼动

　　中金公司是内地第一家合资券商，早在1995年8月即已成立。

　　由于中金公司的特殊地位，从其诞生起，投行业务就经营得风生水起，在所有券商排名中，曾一直稳居冠军宝座，可谓独领风骚。虽然IPO重启后，中金公司承销收入在券商排名中下滑，但其国际投行业务优势明显，“老大”地位依旧难以撼动。

　　大盘股IPO的获益者

　　IPO重启以来，7家合资券商分享了27.8亿元的承销收入。其中，中金公司揽入承销与保荐费用18亿元，不仅高居合资券商之首，而且在所有券商排行中列第3位。

　　尽管中金公司去年从冠军宝座跌落，但仍然是新股重启以来的获益者。

　　中金公司共保荐承销了8家公司的IPO。其中，有7家为大盘股，共为其带来16.9亿元的承销收入，占比高达94%，此外，在创业板上市的东方财富为其带来1.09亿元的承销收入，合计获得保荐承销费18亿元，占到7家合资券商总承销费的64.7%。

　　其实，单看承销IPO项目的数量，中金公司远逊于平安证券、国信证券等中型券商，但历年来的承销与保荐费用的排名，该公司均名列前茅，这主要缘于中金公司承销的项目通常是大型优质国企。

　　以2009年为例，当年，承销家数最多的是平安证券和国信证券，分别为13家，而中金公司只承销了3家IPO项目，但其承销保荐收入却比平安证券和国信证券加起来还要多3亿元。中国建筑、中国重工、中国北车三家大型国有企业的IPO使得中金公司的承销保荐费收入以10.1亿元总排名第一。

　　不过2010年，中金公司却从之前的第一名跌到了第七名。根据WIND统计数据，2010年，中金公司承销及保荐收入为7亿元，较2009年的10.9亿元下降35.8%，因为2009年6月IPO才重启，也就是说，中金公司2010年全年承销及保荐收入不及2009年半年的收入。

　　业内人士分析，中金公司去年排名下滑是大势所为。去年，受益于创业板和中小板IPO的火爆，不少中小券商投行业务成倍成长，而相对而言，主板市场显得颇为冷清。因此，中金公司这类主要做大盘股的券商业绩就相形见绌。

　　“特殊”的中金

　　中金公司是内地第一家合资投资银行，早在1995年8月即已成立，注册资本为1.25亿美元。该公司拥有其他竞争者不可比拟的政界关系，这从其客户就可看出。公司创建历史远较其他合资证券公司长，因此中金公司的市场表现是合资券商中的特例，在合资券商中并不具有代表性。

　　中金公司完成的首个大型项目，便是中国电信（香港）（现中国移动）42亿美元的海外首次公开发行，时间是1997年。2004年，公司成为国内首批获保荐资格的券商。2007年，中金公司被中国证监会评定为A类AA级券商，同年，公司获批开展直投业务。

　　此外，中金新加坡子公司于2009年7月正式开始在新加坡资本市场开展业务。2010年10月18日，中金联合承销了亚洲最大的现代物流设施提供商之一普洛斯在新加坡交易所主板上市，IPO规模高达39.14亿新元(约合30亿美元)。这是新加坡市场自1993年以来最大的IPO，也是中金第一次全面参与的非中国公司的海外IPO项目。

　　中金公司股票及债券承销家数和金额几乎每年都名列前茅。据中国证券业协会数据显示，2007年、2008、2009年，中金公司股票及债券主承销家数分别排名全行业第3位、第8位和第2位；股票及债券承销金额分别排名全行业第1位、第2位和第2位。

　　2010：中金的“分手”年

　　正因为中金公司在行业里的特殊地位，因此，它的一举一动十分惹人关注。

　　去年11月26日,备受关注的摩根士丹利转让34.3%中金股权的交易正式获得中国证监会批准。至此合资券商双方15年的牵手之路走到尽头。

　　按照大摩的初始入股的3700万美元计算,如不考虑历年分红,大摩这笔投资的回报约为19倍。

　　大摩与中金的结缘,注定是中国证券史上里程碑式的事件。1995年,大摩成为第一个与中方机构合资成立投资银行的外资金融机构。在“蜜月期”,大摩曾帮助中金迅速成长。

　　但是,随着“蜜月期”过去，大摩在中金公司的重大决策上逐步被边缘化。而大摩入主中金的初衷是希望将中国投行业务变成其全球业务的一部分。

　　2007年,大摩跟华鑫证券签订了设立合资证券公司的协议,由于中国证监会相关规定,外资公司仅能在国内成立一家合资券商,因此大摩计划出售中金股权。去年3月,大摩出售所持中金股权取得阶段性进展。随后，在11月26日获批。

　　12月8日，摩根士丹利正式宣布,已获得所有所需的监管部门批准向德太集团（TPG）、KKR、新加坡政府投资有限公司以及大东方人寿保险有限公司出售所持有的中金公司34.3%的股权，预计将实现约7亿美元的税前收益，该笔交易预计将于年底前完成。